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华海转债733521打新价值如何？
华海转债本次募集资金18.43亿元，转债评级AA，转股价值97.2，溢价率2.88%，下修条款相对严苛，其他转债条款比较常规，结合正股基本面来看，可以顶格申购。
转债信息
正股代码：华海药业 - 600521
所属行业：医药生物-化学制药-化学制剂
申购代码：733521（沪市）
转债评级：AA，评级一般
发行规模：18.43亿，发行规模适中，预计中签率一般
溢价率：2.91%（10月30日正股收盘价：33.69;转股价34.66;转股价值：97.20元）
募集资金用途：本次发行募集资金总额不超过 184，260.00 万元
正股分析
华海药业是集原料药及医药制剂为一体的制药龙头，主要产品是常用降压药，国外营收占比超 60%，是目前中国少数能够进行大规模、商业化制剂生产及出口欧美市场的制药企业。成品药（制剂）的营收在过去10年间从12.1%提升至47.8%并贡献54%的毛利，已成为公司第一大业务。
公司是2003年3月上市，目前总市值490.1亿元，当前市盈率56.5，分位点76.87%，市净率7.93，分位点96.47%，均高于化学制药行业均值，处于高估值区间。
需要关注的风险是存货变现需373天，减值风险高;近2个月股东户数增加25.27%，可能有主力资金抛售。
业绩方面，公司2019年营收同比增长5.76%，归母净利润同比增长429.78%，2020年前三季度营收同比增长21.41%，归母净利润同比增长64.23%。
申购建议
公司为化学制剂行业龙头企业。集医药制剂和原料药为一体的制药企业，公司是国家重点高新技术企业，国家创新型企业，中国民营500强企业。
公司成长能力强，毛利率高，净利润现金含量较高，对于打新来说，建议顶格申购 。
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