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华海转债733521新债投资价值分析
华海转债，申购代码733521，交易代码110076，AA，黄金级，建议顶格申购。
重要发行条款
（1）发行规模18.43亿元（规模一般）
（2）发行期限：6年
（3）票面利率：0.3，0.5，1.0，1.5，1.8，2.0（合7.1%）（中规中矩）
（4）信用评级：AA（评级一般）
（5）向下修正条款：15/30 90% （较为宽松）
（6）到期赎回价：110（中规中矩）
（7）强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%
（8）回售条款触发条件：30/30 70%。募集资金用途发生改变
正股分析
主营原料药、医药中间体、制剂的生产和销售，主要产品有普利类、沙坦类等高血压原料药。
华海主营海外，国外营收占比在62.53%，公司产业链向下游高附加值的制剂领域延伸，形成原料药+制剂垂直一体化的完整产业链，在制造成本上具备压倒性的优势。2018年，伴随推行国家开始推行“4+7”带量采购政策，2018年至今的三轮集采，推行后药价降幅惊人“价格屠夫”凭借其成本优势累计中选18个产品，集采对华海带来国内纯增量市场。
公司2019年原料药及中间体销售实现收入24.8亿元，同比增长23.4%，主要是原料药销售价格上升所致。
1）国内制剂方面主要是随国家集中采购的推进，公司依托扩围联盟地区中选契机，产品市场覆盖率得以快速提升，从而影响国内制剂销售大幅增加;
2）原料药方面主要因沙坦类产品 CEP证书的恢复，带动公司原料药产品销售大幅增加;（2018年的缬沙坦杂质事件公司计提了减值损失）
3）销售增长带动生产规模扩大，在一定程度上摊薄了生产成本，影响利润增加。
可比九州通/九州转债。
中签率预测
假设原始股东配售率在70%-80%，网上折算顶格申购人数600万-700万之间。单账户顶格申购预计中0.02-0.04签，单账户需要准备1000元。
申购建议
根据目前的转股价值及公司基本面，申购转债出现中签亏损的概20%，预期转债可抵御正股下跌20%左右保持不亏，建议申购。
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【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
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