全面实行股票发行注册制 A股迎来高效资源配置时代

　　10月31日，国务院金融稳定发展委员会(下称“金融委”)召开专题会议，传达学习党的十九届五中全会精神，研究部署金融系统贯彻落实工作。此次会议指出，要增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

　　有专家表示，此次金融委会议对资本市场的相关表述体现了两层意思，第一个是提高资本市场在宏观经济当中的地位，强化资本市场资源配置功能的重要性；第二层意思就是要提高资本市场的有效性，发展高质量的资本市场。

　　资本市场迎大发展 A股全面注册制指日可待

　　据上海证券报报道，10月31日，国务院金融稳定发展委员会(下称“金融委”)召开专题会议，传达学习党的十九届五中全会精神，研究部署金融系统贯彻落实工作。此次会议指出，要增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

　　会议认为，党的十九届五中全会是在世界经历百年未有之大变局、我国处于实现中华民族伟大复兴关键时期召开的一次具有全局性、历史性意义的重要会议。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，对做好“十四五”期间和更长时期工作进行了全面战略部署。要按照五中全会作出的战略部署，扎实做好金融改革开放各项工作。

　　会议指出，要建设现代中央银行制度，完善货币供应调控机制，健全市场化利率形成和传导机制；构建金融有效支持实体经济的体制机制，提升金融科技水平，增强金融普惠性；深化国有商业银行改革，支持中小银行和农村信用社持续健康发展，改革优化政策性金融；增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重；推进金融双向开放；完善现代金融监管体系，加强制度建设，提高金融监管透明度和法治化水平，完善存款保险制度；坚决整治各种金融乱象，对各类违法违规行为“零容忍”；积极稳妥防范化解金融风险，坚决维护金融稳定，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

　　会议还指出，当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。要落实五中全会精神，坚持市场化、法治化、国际化原则，尊重国际共识和规则，正确处理好政府与市场的关系。既要鼓励创新、弘扬企业家精神，也要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。

　　会议强调，监管部门应认真做好工作，对同类业务、同类主体一视同仁。要监督市场主体依法合规经营，遵守监管规则，完善公司治理，履行社会责任；要增强业务信息披露全面性和透明度，保护金融消费者合法权益，加强投资者教育；要督促上市公司规范使用募集资金，依法披露资金用途；要健全公平竞争审查机制，加强反垄断和反不正当竞争执法司法，提升市场综合监管能力；要建立数据资源产权、交易流通等基础制度和标准规范，加强个人信息保护。

　　资源配置效率得到优化 投行业务迎制度红利

　　据每日经济新闻报道，股票发行制度改革历来是中国资本市场改革的“牛鼻子”。近30年来，中国资本市场先后经历审批制、核准制、注册制3个阶段，与此同时，券商各业务尤其是投行业务也经历了制度改革带来的跨越式发展。复旦大学金融研究院教授张宗新表示，全面推行注册制是完善股票市场基础制度的重要范畴，是市场资源配置效率优化的基础，是中国资本市场基础功能再造的制度保障。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受记者采访时表示，“此次金融委会议对资本市场的相关表述，体现了两层意思，第一个是提高资本市场在宏观经济当中的地位，强化资本市场资源配置功能的重要性；第二层意思就是要提高资本市场的有效性，发展高质量的资本市场。”

　　张宗新还表示，“全面推行注册制是中国资本市场基础功能的系统性再造。要发挥好资本市场的枢纽作用，充分发挥市场配置资源的决定性作用，尤其离不开资本市场的基础性制度建设，这直接关系到中国股票市场的根基和资源配置功能的实现机制。”

　　与全面实行股票发行注册制相应的是，此次金融委专题会议中还提出，要建立常态化退市机制。

　　在董登新看来，要提高资本市场的有效性，最关键的环节在于“一进一出”，需要资本市场有“优者进、劣者出”的功能，因此无论是新股发行制度还是退市制度都应该是高效的，否则资本市场难以发挥优化资源配置功能。

　　今年来，随着注册制改革在A股的进一步铺开，券商投行业务的收入规模较去年进一步增长。

　　据Choice数据统计，在今年三季报中，有40家上市券商披露了投行业务手续费净收入数据，其中有34家券商今年前三季度投行业务手续费净收入实现了同比增长。

　　值得一提的是，浙商证券、国金证券、太平洋、华泰证券、兴业证券、华林证券、财通证券等7家券商今年前三季度投行业务手续费净收入同比增速超过了100%，且投行业务收入增速均超过了其主营业务收入增速。