强者恒强！A股“喝酒”行情一路狂飙 白酒主题基金该不该恐高？

　　11月5日，A股白酒板块延续强势，白酒指数涨超2%再创新高，老白干酒涨超7%，酒鬼酒涨超5%，五粮液涨超2%，市值突破万亿元，再创新高。10月以来，白酒板块累计涨幅已超20%。

　　近日，贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)相继发布2020年第三季度报告，数据显示，今年前三季度，贵州茅台净利同比增长11.07%，五粮液净利同比增长15.96%，超过贵州茅台。

　　随着白酒上市公司三季报披露收官，A股白酒板块持续走强。分析人士认为白酒消费逐渐回暖，可选板块投资性价比逐渐凸显，A股白酒行情或将持续较长一段时间。以申万行业白酒市盈率为例，目前行业市盈率接近50倍，处于十年来最高值。建议投资者切勿盲目追涨，优先挑选风格稳定、具有长期优秀业绩的基金产品长期布局。

　　A股“喝酒”行情又起

　　随着白酒上市公司三季报披露收官，A股白酒板块再度走强。

　　业内人士指出，受益于中秋、国庆婚宴等宴席市场需求反弹，叠加上半年消费延滞的回补，今年第三季度白酒需求恢复正常，业绩环比改善，多家二三线酒业绩超预期。白酒消费逐渐回暖，可选板块投资性价比逐渐凸显，A股白酒行情或将持续较长一段时间。

　　“随着三季报的披露，部分白酒上市公司业绩释放比较充分，兑现甚至超出了此前的市场预期，这是此轮白酒板块集体上涨的推动因素之一。”一位不愿具名的券商分析师告诉中新经纬客户端。

　　该分析师称，对于投资者而言，白酒板块具有持续的、稳定的业绩增长预期，而这正是该板块的核心吸引力之一，“现阶段，市场上这样的板块并不多，环境因素也在某种程度上推动资金流向这一板块。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙接受中新经纬客户端采访时也提到，白酒板块业绩比较稳定、品牌价值较高，叠加双十一期间，各大酒企纷纷启动相应的促销活动，以至于白酒板块集体上涨。

　　至于在此轮上涨中，为何是迎驾贡酒等二三线酒企领涨，国开证券首席投资顾问李世彤认为，很可能是配置型资金在背后推动。

　　“目前，贵州茅台、五粮液股价已经涨高了，出于配置要求，部分资金会选择一些相对便宜、市盈率较低的白酒股，总体资金一直流入的话，这些股票可能就涨起来了。”李世彤接受中新经纬客户端采访时表示。

　　以迎驾贡酒为例，2020年1-9月，该公司实现营收22.30亿元，同比下滑15.82%；实现归母净利润5.32亿元，同比下滑11.41%。其中，第三季度实现营收8.62亿元，同比增长12.40%；归母净利润1.99亿元，同比增长27.8%。截至11月3日收盘，迎驾贡酒报27.91元/股，市盈率仅24倍(财务数据匹配最新年报)，远低于贵州茅台的51.67倍、五粮液的55.85倍。

　　国泰君安证券在研报中指出，迎驾贡酒正处于“洞藏”系列产品发力的产品结构升级周期中，2018年净利润已出现拐点，2020年疫情下公司展现良好恢复势头，省内竞品聚焦高价位竞争为公司留下发展空间。未来随着产品结构升级以及省内份额抢占，其业绩弹性有望持续释放，目前对应2021年，其市盈率仅16倍，估值修复潜力巨大。

　　中银证券指出，随着商务活动和餐饮消费的恢复，今年第三季度白酒需求恢复正常，环比第二季度继续改善，部分酒企销售强劲回升。二三线白酒普遍加大市场抢夺力度，期待实现年度目标，因此第三季度多家二三线酒业绩超预期。

　　“疫情导致消费场景减少，消费频次降低，但消费者的预算约束并未减少，反而推动了集中度快速向名酒集中。”中银证券指出。

　　国盛证券指出，白酒行业挤压式增长趋势不变，贵州茅台价盘高企供需依旧紧平衡，名酒龙头稳健性较强。“酒类消费逐渐回暖，可选板块投资性价比逐渐凸显。”

　　“进入第四季度，白酒迎来消费旺季，双十一期间，白酒消费将大幅增长。此外，元旦、春节等节日需求，也会对白酒消费有很大提振。预计白酒行情或将持续较长一段时间。”杨德龙向中新经纬客户端表示。

　　开源证券在研报中也提到，随着消费复苏，消费升级趋势持续，加之疫情带来的低基数效应在2021年上半年将有所体现，白酒板块或仍是市场青睐对象。

　　大涨之后还能上车吗？

　　从11月份券商推荐的金股当中，有多只白酒股上榜。其中，贵州茅台被32家券商发布37篇研报推荐，最高目标价为2088.35元/股，最低价为1736元/股，目前贵州茅台股价在1670元/股左右。洋河股份被27家券商发布34篇研报推荐，最高目标价为202.65元/股，最低价为172元/股，目前洋河股份股价在175元/股左右。

　　泸州老窖被26家券商发布29篇研报推荐，最高目标价为220.64元/股，最低价为171.4元/股，目前泸州老窖股价在178元/股左右。被五家券商同时推荐为11月份金股的五粮液，也被18家券商发布21篇研报推荐，最高目标价为297.9元/股，最低价为284元/股，目前五粮液股价在245元/股左右。

　　国君食品团队分析称，“近期从与市场交流情况来看，高端白酒量价景气度认知较为充分，确认性与稳定性进一步凸显。次高端价格带酱酒发展超市场预期，行业分化有望进一步加剧。目标白酒板块估值仍处于相对合理水平，三季报窗口期建议重点配置确定性龙头与超预期标的。春节旺季有望进一步延续高端优异、次高端分化、中端承压、低端平稳的发展趋势，长期来看，白酒行业高质量集中化发展趋势加速，建议重点布局。”

　　自今年二季度以来，白酒龙头股就备受资本市场青睐，五粮液股价自也是一路飘红，涨幅超100%，山西汾酒也于10月29日时突破了两千亿市值。

　　中信建投分析师表示，白酒板块近期表现强势，其出现逆势持续走高的状况主要得益于，一线白酒近期纷纷提价，中高端白酒格局逐渐清晰。同时，中高端和次高端白酒的市场占有率和业绩增速整体走强，从前三个季度来看，疫情对其的影响慢慢平复，整个白酒行业正趋于竞争格局良好的状况。所以，在当前时间阶段，白酒板块走强是市场共振的结果。白酒行业还处于景气高峰，业绩表现匹配白酒板块市盈率，后续白酒股还会有持续性上涨，短时间调整是正常情况。

　　国泰君安认为，近期从与市场交流情况来看，高端白酒量价景气度认知较为充分，确认性与稳定性进一步凸显。次高端价格带酱酒发展超市场预期，行业分化有望进一步加剧。

　　中泰证券指出，从旺季可以看出，国内消费氛围已基本恢复，预计四季度白酒动销仍将维持良性势头。按照往年经验在淡季控量之下名酒价格有进一步上行动力，继续看好高端酒淡季价格表现。

　　白酒主题基金该不该恐高？

　　随着白酒板块一路走高，相关主题基金同样涨幅喜人，跟踪中证白酒指数的招商中证白酒指数分级10月以来收益达到24%，远超同类平均。持有相关个股的消费主题基金近期也表现亮眼，那么，涨了这么多之后，投资者该落袋为安还是继续坚守？

　　白酒行业目前的核心关注点已经从业绩转向估值。从历史数据来看，目前各酒企估值都处于历史高位。以申万行业白酒市盈率为例，目前行业市盈率接近50倍，处于十年来最高值。

　　基金人士指出，白酒行业今年涨幅较大，但由于行业的空间大以及竞争格局相对较好，因此龙头公司业绩的可预测性和可持续性都较强。从中长期来看，白酒行业基本都会有不错的投资价值，行业内的龙头公司大概率会实现超越行业的成长。如果是中长期的时间维度，白酒主题基金也还是具备投资价值的。

　　不过也有专业人士对上述板块短期持谨慎态度，胡泊就表示，近期市场又出现了周期股以及银行保险等权重股的上涨迹象，所以行业的轮动有可能发生，需要进一步的观察。

　　鉴于目前白酒板块估值较高，持有的基金可以适当减仓，可以等待回调布局白酒和消费主题基金并长期持有。行业主题基金的特点在于持股高度集中于某个板块，爆发力强但也波动较大此外，以定投的方式投资是更好分散风险的方式，长期大概率会有不错的回报。

　　俗话说选好赛道是最重要的，那么食品饮料绝对是一个好的赛道，整体确定性强，典型涨得多跌得少，大部分时间的行情还是可以持续的。

　　对于全网上千支指数基金而言，招商中证白酒指数分级、鹏华酒分级、国泰国证食品饮料行业指数分级、天弘中证食品饮料指数，这四支指数基金还是非常有实力的。

　　作为大消费细分行业的指数基金，相对波动还是比较大的，特别是招商中证白酒，行业型的负面消息影响非常大，看到收益的同时，一定要注意风险。

　　近期酒类和食品饮料刚经过一轮大涨，现在几乎处于历史的最高位，目前高估状态谨慎关注，切勿追高被套。

　　消费主题基金投资标的具有稳健、长期的投资属性，适合买入并持有的简单投资策略，建议优先挑选风格稳定、具有长期优秀业绩的产品。

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