快手抢占「短视频第一股」，宿华都有哪些底牌？

从宇宙尽头铁岭到新经济落户地港交所有多远？快手的回答是9年。

11月5日，短视频与直播平台「快手」公布了其递交港交所的上市招股书，这家老铁文化的代表公司，终于走出迈向资本市场的重要一步。当然，对比一众新经济上市企业来看，无论是同时期成立的美团、小米，还是晚几年成立拼多多，快手的上市速度都不算快。

从招股书中，我们也看到了快手—这家国内第一大直播平台，第二大视频平台的实力几何：

根据招股书显示，截至2020年6月30日，快手应用及小程序日活3亿，月活7.76亿，每位日活用户日均使用时长超85分钟，电商交易总额1096亿元。

坚定且迅速走向资本市场的快手，应该能拿下「短视频第一股」。但一个无法回避的事实，它的竞争对手「抖音」也在谋求上市，与快手竞速IPO。而且从抖音公布的6亿日活（含火山小视频）来看，快手的竞争压力不小。

快手无法在其辉煌的2018年上市，多少源于快手的佛系风格。2016年，一篇《残酷物语》炸出了用户过亿的快手，2019年抖音的咄咄逼势，终于让快手在春节前决定拥抱狼性。

2020年，以500亿美金估值奔向港交所的快手，尽管在这一年仍旧亏损了63亿元，但也汇聚了众多关注的目光。

「老铁」的真实面具

快手最早名为「Gif快手」，是由程一笑2011年在北京天通苑创立，此后由资方介绍，引入了毕业于清华的宿华担任CEO，二者是快手的灵魂人物。

2012年，快手最早转型短视频平台，用户可在手机上传和观看短视频；2013年推出短视频社交平台；2016年直播大火之际， 快手也推出了直播功能；2018年，推出了电商解决方案。

在快手产品层面不断推陈出新之际，快手App的日活用户数也在快速增长，2017年、2018年和2019年及2020年6月30日止六個月，快手App的日活用戶分別为6700万、1.17亿、1.76亿及2.58亿。

尽管成立9年，但招股书中提到，快手商业化启动的时间是在2016年。从招股书上的数据看，快手的营收增长一直保持高速。从2017年的83亿元增至2018年的203亿元，2019年的391亿元，截至2020年6月30日止，六个月期间营收为253亿元。

而在其快速增长的营收构成中，形成了直播业务和线上营销服务（互联网广告）占绝大部分营收，电商和网络游戏、在线知识分享等业务贡献增长的局面。

直播一直是快手最重要收入版块，在快手努力促进业务多远化背景下，其占总营收的贡献率，从2017年的95.3%到2020年6月30日的68.5%。在线营销业务则在快速增长，招股书显示，2020年上半年，快手线上营销服务收入达到72亿元，较去年同期增长222.5%。

实际上，尽管营收占比不高，但电商业务是快手最重要的增长点。同样根据艾瑞报告显示，根据商品交易总额计，快手是如今第二大的直播电商平台。

根据招股书显示，快手电商上半年GMV为1096亿元。同时也是在上半年的5月份，快手与京东达成了战略合作协议。京东全部接盘了快手小店的电商供应链，快手小店可无需跳转，直接走站内成交的模式。

对于直播电商重要的节日，无论是「双百亿补贴」618还是双11都在下半年，预计快手电商整年GMV或许能达到3000亿元。

应当说，从2020年春节冠名活动前，快手开启狼性作战文化后，快手的一系列数据都在这一年中有较快地增长。此前曾传言，程一笑对快手春节活动的评价是「对结果不满意，但是对过程满意。」

从当下来看，快手的内在文化已经被改变。并且同样是在5月份，快手对组织架构进行了重要调整。快手商业化负责人严强和运营负责人马宏彬调换岗位，不让二者带团队且要马上轮岗。

包括前文提到的与京东战略合作，这些组织业务调整措施成效几何，只能等到快手顺利上市后，公布的其2020年整年数据才可一窥一二。

快手做对了什么

谈起快手，很多人固有印象是占据了下沉市场红利，却忽略了很多关键抉择。

快手早期的贵人，无疑是天使投资人张斐。他劝韩坤创立Feed流视频产品，也挖掘到程一笑作为产品经理的潜力，并以投资200万元占股20%的方式，帮助程一笑成立公司，并且给了快手从GIF工具转社区的关键性建议。

也正是这一建议，快手在2015年左右的社区时代，打败了秒拍、美拍一系列短视频产品，在抖音发力之前成为该领域王者。这也是早期，快手能够吸引到百度等巨头投资的关键。

时至今日，百度马东敏仍在内部追问，后续缘何没有继续领投快手，当然这些都是题外话。

而在2015年之后，快手最重要的决定，无疑是做直播，直播今天是快手最重要的增长火箭。

根据招股书数据，快手在2017年、2018年及2019年及截至2020年6月30日止六个月，直播收入分別为79亿元、186亿元、314亿元及173亿元，构成了快手营收的绝对主力。

而且直播月度平均付费用户由2017年的1,260万增至截至2020年6月30日止六个月的6,400万。同期，直播的月度付费用户平均收入由2017年约52.5元变为2020年6月的45.2元。

而且根据第三方数据显示，直播虚拟礼物打赏市场规模于2019年达到1400亿元，预计在2025年将达到4166亿元，复合年增长率为19.9%。一声声「老铁 没毛病」中，快手直播收入有进一步提升的空间。

另一重要抉择，就是快手一直强调「时光记录」和「普惠」分发逻辑，从而拥有强人物背书的情况下，快手较早开启了主播直播带货的模式。尤其在2019年「直播电商元年」的背景下，快手的直播带货正在成长为快手的支柱性业务。

同样根据艾瑞报告显示，在中国，直播电商的商品交易总额，预计将从2019年的4168亿元，增至2025年的64,172亿元，复合年增长率为57.7%。在2019年，直播电商的商品交易总额占 中国零售电商市场的4.2%，该占比预计将在2025年达到23.9%。

直播带货的市场发展空间依然巨大，当然该领域也吸引到淘宝直播、抖音直播、多多直播等一系列强劲对手，快手电商未来面临的竞争一定会非常激烈。

快手「成长的遗憾」

快手连续做对三次选择，这让它成为今天的「快手」。但也是在三次重要抉择中的可玩味之处，为今天的局面埋下伏笔。

快手最重要的产品设计理念，是采用了双列Feed流。据悉这一模式效仿的是Instagram的图片社交模式，双列Feed流确实给了用户最大的选择权利，也减少了产品对算法的过于依赖，所以当下对短视频产品「时间熔炉」的批评声音中，矛头基本对准了快手的某竞品。

不过，快手也许并不会为此庆幸。双列Feed流对用户时长，用户增长以及广告的不友好，这在快手内网也在不断反思。甚至据自媒体《朱思码记》报道，快手曾在冠名春晚的K3战役中，日活短暂达到3.2亿的峰值，却在此后急速下跌了5000万的数据，双列Feed流难以留住用户也成了罪状之一。

对标抖音，推出大屏沉浸式单列Feed流产品，成为快手不断进行得探索。2018年11月，快手推出了「快手概念版」，2019年8月推出主站之外的版本「快手极速版」，这些都是单列的产品形态，也为快手的日活贡献颇多，甚至最新的快手主App也让双列和单列同时存在。

相比双列和单列Feed流的优劣比较，还有可讨论的空间。快手没有在第一时间大规模引入MCN和公会，错失了巩固内容生态领先的机会，这点快手内外也在惋惜。

由于快手一直强调普惠的算法推荐逻辑，并不会强力推荐头部主播。另外对公会的政策一直不明朗，导致快手在日活领先的2017年，没有趁机大规模引入引入公会提升内容质量，增加商业化能力。

很多对内容有「洁癖」的直播平台，早期都会对公会实行不冷不热的态度，却在准备登陆资本市场着急商业化之际，又对公会百般示好，游戏直播平台斗鱼和快手应该都重蹈了这一覆辙。

「如果快手早引入公会，不知还会有其他平台什么事。」也正是带着这种遗憾，快手在2019年开始，大规模引入公会。电商、美妆、游戏等领域相继开过独立的招商峰会，甚至在游戏直播领域，快手给公会开出了行业最高的抽成比例分成政策。

额外提一句，快手游戏直播是外界最为忽略的潜力业务。2019年背靠腾讯游戏版权支持，2020年发力移动游戏直播，接收了触手直播的「王者荣耀」和「吃鸡」头部主播后，快手游戏直播复制了一场虎牙式的逆袭。

而在2020ChinaJoy全球电竞大会上公开数据显示，截至今年5月底，快手游戏直播月活用户超过2.2亿，游戏短视频月活用户突破3亿。这部分业务的商业化，预计是快手IPO以后的重点。

快手最重要的抉择，今天看来可能是广告和直播两条分岔路的选择。宿华和程一笑为快手选择的是后者。

在抖音未发布招股书之前，也许能为快手的选择叫好，毕竟直播秀场打赏为快手较早赚到了第一桶金，也幸运地迎来直播带货的热潮。但据腾讯《潜望》获得的消息显示，抖音今年广告营收目标超过900亿元。如果抖音这一营收数据被证实，快手应该也略微会有遗憾。

快手2019年线上营销收入未过百亿