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恒大为什么不与深深房重组？中国恒大终止计划原因分析
11月8日，距离再度推迟的重组协议约定的2021年1月31日的期限，仅剩下不足3个月时间，中国恒大（03333.HK）与深深房A（000029.SZ）分别发布公告，决议终止恒大与深深房的重组计划，为这一长达4年的漫长等待，划上了无奈的句号。
长期受限于H股对地产公司的低估值，为换来对重组深深房、谋求A股上市获得更多的支持，恒大将真金白银买下来的14.07%万科股份，不惜亏损70.7亿元转让给深圳市政府下属的深圳地铁集团。甚至还为回归A股启动了三轮高达1300亿元的引资计划。
时转事移，尽管推进重组期间，恒大一再表示回归A股一事与监管层沟通“非常畅通”，进展“非常顺利”，但近十年来都未有房企上市的A股市场，在“房住不炒”的指导下，想要闯关，困难重重。
在借壳对象停牌4年期间，恒大自身也开始出现变化，尽管屡次登顶地产行业“利润王”，在2020年也开始提出从“三高一低”转向“三低一高”战略，即“低负债、低杠杆、低成本、高周转”。许家印甚至强调，对于恒大当下最重要的任务，就是降低负债，要用“最大的决心、最大的力度，把负债降下来”。
更大的约束出现在刚刚过去的一个月。住建部与央行指导下的“三条红线”，根据2019年年报数据，恒大系数全踩，其中净负债率高达159%，剔除预收款后的资产负债率为83%，现金短债比为0.61。
在标普近期的评级中，恒大集团更是因流动性原因从B+/稳定级别，下调为为B+/负面。
“房住不炒”大方针下，过去多年持续高杆杆、多元化业务扩张的恒大集团，回A计划折戟之时，如何保证主业现金流和顺畅的融资渠道，成为这家巨无霸房企的头号要务。
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备受市场关注的深深房与恒大地产的重组，终于靴子落地！11月8日，恒大发布公告，决议终止与深深房的重组计划。
外界最关注的，无疑是1300亿元战略投资的资金走向。恒大在最新公告中透露，1300亿战投中的863亿战投已签订补充协议，同意不要求进行回购并继续持有恒大地产权益；357亿战投已商谈完毕，即将签订补充协议；50亿战投由于涉及其自身大股东的资产重组，正在商谈；剩余30亿战投的本金恒大集团已支付，即将回购。
这意味着，即便终止与深深房的重组计划，也不会产生1300亿战投赎回的压力。而且，从各项硬核经营数据看，目前恒大的资金流或处于历史最充裕的水平：
销售方面，截至今年10月底，恒大累计销售6325.9亿，已完成6500亿销售目标97.3%，销售回款5307.4亿，均远超去年全年，创下历史新高。
债务方面，同时，截至9月底恒大有息负债已大幅下降534亿元，10月份更是提前偿还了294亿港元的债务。
股权融资方面，恒大物业引入235亿港元战投，恒大汽车引入40亿港元投资，中国恒大引入43亿港元股权投资，以及转让广汇集团股权回笼148.5亿元资金。此外，正加快汽车和物业管理的分拆上市进程，华泰证券认为，物业和汽车的上市将有望为公司新增约500亿的现金流。
（文章来源：中国网财经）
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