英镑坚守于1.30美元上方，交易员为何忽视英国脱欧相关风险？

　　英镑兑美元周二小幅下滑，但在1.30美元上方宽度为1美分的区间内交投，投资者独独看重英退谈判相关新闻，作为英镑短线走向的唯一推动因素。 　　两位首席谈判官员：欧盟的巴尼尔(Michel Barnier)和英国的弗罗斯特(David Frost)表示，他们正在逐步接近达成协议，不过他们都强调在渔业、公平竞争和治理问题方面仍存在重大分歧。英国首相为欧盟峰会接受一项贸易协议设下了10月15日的最后期限，弗罗斯特正在布鲁塞尔加紧谈判。 　　分析人士称，英国与欧盟贸易谈判的结果仍高度不确定，但目前的英镑汇率和英镑期权价格表明，交易员对最终达成一项贸易协议相当有信心。 　　如果在12月31日英国脱欧过渡期结束之前没有达成任何贸易协议，英镑可能面临大幅贬值的风险。 　　摩根资产管理汇率管理首席投资官哈勒姆(Roger Hallam)表示：“市场的基本情境是，到了紧要关头事情最终会搞定。” 　　尽管英国首相约翰逊威胁称，如果在10月15日欧盟峰会前达成协议无望，他将退出与欧盟的谈判，但英镑汇率目前远高于2016年英国脱欧公投以来的最低水平。 　　法国兴业银行外汇策略全球主管朱克斯(Kit Juckes)称，如果贸易协议谈判破裂，并促使英国实行负利率，那么英镑兑欧元可能会跌至平价，兑美元可能会跌至1.20美元。 　　他说：“如果明年1月份英国在没有明智应急计划的情况下就退出欧盟，而且英国央行不得不实行负利率(这是很有可能的)，那么欧元/英镑可能会在至少一段时间内处于平价水平。 ” 　　与之前几个英国退欧不确定性加剧的时期相比，目前英镑的引申波幅也相对较低。引申波幅衡量的是通过购买期权来防范英镑下跌风险的成本。 　　根据Refinitiv的数据，3个月期英镑兑美元期权的引申波幅在10.6%左右。相比之下，英国脱欧公投前约为17%，在2018年12月英国议会进行关键投票之前为14%。 　　摩根资产管理的哈勒姆表示，“引申波幅并没有达到我们在脱欧紧张局势加剧的其他时期看到的极端水平”，该波幅反映了围绕英国与欧盟达成贸易协议的各种假设。 　　这家资产管理公司预计双方将达成协议，不建议客户为英镑贬值风险进行头寸调整。该公司预计，若达成协议，英镑将获得提振，欧元兑英镑汇率最低可跌至0.86英镑。 　　“由于本周英国退欧谈判仍未见重大突破，我们认为欧元/英镑将继续陷于0.90-0.92区间，”丹麦丹斯克银行的首席分析师Kristoffer Lomholt表示。 　　不过，法国兴业银行预计英国将无协议脱欧。英国政府宣布了内部市场法案，赋予内阁大臣们推翻脱欧协议某些规定的权力，在这种情况下，该行预计难以就协议达成折中方案。该法案于9月29日在下议院获得通过，加剧了英国和欧盟之间的紧张关系，促使欧盟委员会开始对英国采取法律行动。 　　然而，最近的正面消息表明可能会出现突破性进展。法国兴业银行的朱克斯表示，这使得投资者很难押注英镑走势。他表示：“如果你(通过押注英国无协议退欧)对风险预期过高，然后我们到明天午餐时达成了一项贸易协定，那么你就买了过多的没有必要的保险。” 　　那些预计英国将无协议脱欧的投资者可以通过看跌期权对冲英镑走软的风险。看跌期权授予他们在特定时期内以预设价格出售英镑的权利。 　　盛宝银行(Saxo Bank)外汇策略部门主管哈迪(John Hardy)表示，对英镑未来走向不确定的投资者可以持有欧元/英镑或英镑/美元的勒束式长期仓位。这需要同时买入看跌和看涨期权，为英镑的上涨和下跌提供保护。 　　但一些分析师警告称，即使英国和欧盟达成一项贸易协议，预期英镑将上涨也是有风险的。 　　汇丰资深汇率策略师邦宁(Dominic Bunning)称，任何协议都不太可能是全面的，仍将意味着贸易和投资摩擦将加剧。他说：“我认为英镑目前的汇率水平不仅没有充分反映无协议脱欧的风险，也没有反映如果达成一项缩减的贸易协议时可能发生的情况。” 　　假设英国和欧盟达成一项有限的、以商品自由流动为重点的基本协议，汇丰认为英镑/美元将跌至1.20美元，欧元/英镑将升至0.96英镑。 　　荷兰合作银行的外汇策略师福利(Jane Foley)称，考虑到英国的经常项目赤字，若年底前没有达成协议，并且英国央行选择实行负利率，则将对英镑造成双重打击。她称，贸易的不确定性和英国经济的疲软可能会吓走外国投资者。 　　虽然无协议退欧短期内将给英国经济带来麻烦，但较长期内的影响可能不会像一些专家预计的那样是灾难性的。 　　法国兴业银行的朱克斯称：“法国人想卖给我们香槟，我们想卖给他们切达干酪，但我们却隔着英吉利海峡互现鄙视，让局面变得很艰难，这种状况还要持续多久？”