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新能源车2035年规划下,科技行业投资机会在哪?
本文来自 微信公众号“乐平科技视角”,作者:黄乐平、刘莹莹等。
行业近况
近日,国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(下文简称“规划”),强调“电动化、网联化、智能化”下,汽车与信息通信等领域有关技术加速融合,提出融汇新能源、新材料和互联网、大数据、人工智能等变革性技术,共同推动汽车向移动智能终端、储能单元和数字空间转变。此外,《规划》明确指出,推进自动代客泊车等技术发展应用,推动高度自动驾驶汽车在2025年实现限定区域和特定场景商业化应用、2035年实现规模化应用。
我们重申看好智能汽车成为新一代半导体、通讯射频、视觉、声学、AI等多方面技术的集中展示平台,并梳理座舱电子、传感器、车载半导体、车联网等多领域投资标的,建议关注电动化、网联化、智能化下相关科技产业链的投资机会。
座舱电子及传感器:展示新能源阵营“智能化”实力的直观载体。1)智能座舱,我们看到大屏化、多屏化、融合互联等座舱智能化趋势在新能源车阵营更加显著,如特斯拉Model S搭载17寸中控、理想ONE率先搭载四联屏等。我们认为未来智能座舱将融合声、光、电、机、AI等技术,向智能、舒适的移动空间持续变革,HUD、无线充电、后排显示等新产品贡献亦值得期待,建议关注德赛西威、华阳集团;2)ADAS及传感器:根据高工数据,目前国内ADAS新车搭载率为35%-40%,其中前视感知配置方案1R1V占比已突破60%。我们认为伴随智能驾驶级别提升,单车搭载传感器数量亦大幅提升,如小鹏P7搭载传感器数量高达31个(不含MEMS,其中包含14个摄像头),建议关注舜宇光学(02382)。此外,我们建议关注成本下降后激光雷达厂商的发展前景,如Velodyne(未覆盖)、禾赛、速腾聚创等。
车载半导体:功率半导体受益电动化、车载计算芯片受益智能化。1)功率半导体:我们认为IGBT将是汽车电动化趋势下最为受益的功率半导体器件,约占新能源汽车电机驱动成本的40%,我们测算至2025年国内新能源汽车用IGBT市场规模有望达到153亿元,CAGR为40%,建议关注斯达半导、中车时代电气(03898)(机械组覆盖)、比亚迪半导体(未上市)等。此外,汽车电动化、ADAS等趋势将提升单车功率半导体含量,带动MOSFET、LED Driver、DC/DC等器件用量提升,建议关注闻泰科技(未覆盖)等受益公司。2)车载计算芯片:车载计算芯片是助力汽车实现智能化的重要零部件,其为环境感知、避障规划等功能提供算力支持。传统车载半导体供应商TI、NXP、Mobileye(被Intel收购)和传统硬件厂商NVIDIA纷纷推出各自的自动驾驶平台。我们认为,L2/L2+级自动驾驶系统将在乘用车加速渗透量产,给地平线(征程二代ADAS在长安UNI-T前装量产)、黑芝麻(华山二号L3成功流片并给客户送样)等中国智能驾驶芯片企业带来发展机遇。
车联网:渗透率不断提升,V2X是未来实现高阶段自动驾驶的关键技术之一。车联网按通信制式可分为短距离通信(蓝牙/WiFi)/长距离通信(2G/3G/4G/5G)等类别。按安装形式可分为前装T-Box/后装OBD两大类,两者内部均配备车规级模组。目前绝大部分新能源车已具备车联网功能,部分高端燃油汽车也在积极跟进。《规划》指出要协调推动智能路网设施建设,我们认为V2X技术是车联网未来发展的重点方向之一。V2X技术能够实现车载设备与其他车载设备(V2V)/行人(V2P)/路边基础设施(V2I)等的实时通信,通过获得其他车辆行驶状态/路人运动轨迹/交通信号灯状态等信息辅助驾驶,从而实现L3+级别自动驾驶。建议关注移远通信/广和通(未覆盖)/高新兴/鸿泉物联(未覆盖)等相关公司。
风险
新能源车渗透率不及预期;汽车智能化渗透率不及预期。
图表1:《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》结构与科技领域相关内容节选
资料来源:国务院,中金公司研究部
图表2: 《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》核心技术攻关工程内容及科技领域相关重点
资料来源:中汽协,中金公司研究部
图表4:主要汽车传感器在各级SAE中的应用
资料来源:英飞凌,中金公司研究部
图表6: 智能汽车产业链
资料来源:万得资讯,Bloomberg,中金公司研究部
图表7:车联网产业链
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【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示,婚姻登记场所是人群聚集场所,部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记,控制登记人数,分批分段登记,减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯:欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率:尽管通胀年率保持稳定,但核心通胀率有所下降,这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变,并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称,目前武汉生活必需品供应基本正常,除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外,大部分重要生活物资供应充足,未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业,商户开业率超过80%,日交易量上升至3000吨以上。(国是直通车)
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示,主要受外国人入境游消费扩大影响,2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示,2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元(1美元约合109.8日元)。其中,商品贸易方面,由于液化天然气价格下跌等因素,进口下降5.6%至75.56万亿日元;由于汽车部件及钢铁等产品出口减少,出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%,为5536亿日元。(新华社)
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大,现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率:0.2%,前值:0.2%,预期:0.1%;瑞士1月CPI月率:-0.2%,前值:0%,预期:-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点,现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为,“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡,未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年,国产Model 3车型的售价就有望降至25万元,降幅接近20%。(新京报)
15:51【内蒙古:对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息,疫情期间,内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%,对面临暂时性经营困难的中小企业,返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部:2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示,2019年,在服务贸易创新发展试点等政策的激励下,我国服务贸易总体保持平稳向上态势,逆差明显下降,结构显著优化,高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元(人民币,下同),同比增长2.8%。其中,出口总额19564.0亿元,同比增长8.9%;进口总额34588.9亿元,同比减少0.4%。(第一财经)
15:51【振华股份:疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告,公司目前生产经营稳定,所有产能均正常开工,原材料采购能基本满足生产需要,由于疫情导致下游客户开工推迟,公司出货量减少,产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化,适度调整生产经营策略,尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告,公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元,较去年同期的合并营业收入减少27.83%,较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子:与京东方集团签订了多份销售合同,合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行:银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券,募集资金全部用于绿色信贷。
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