十四五规划A股投资机会 十四五规划对股市影响几何？

　　11月3日盘后，“十四五”规划建议全文刷屏朋友圈。

　　共16次提及“金融”，17次提及“投资”，另外有32字关于资本市场的表述。国内投资向来都是要跟着政策走，那么关注“十四五”规划，就是把握相关投资机会、布局明年春季行业的重中之重。

　　综合来看，本次“十四五”规划建议除了继承并深化“十三五”工作的目标和成果之外，着重突出两大主线——科技创新和缩小贫富差距，这是我国在“百年未有之大变局”下，分别应对外部挑战和内部矛盾的主要抓手。

　　长期来看，政府在科研方面的大量投入，将带来新兴产业板块更多的投资机会，其中主要包括（1）以芯片设计、制造为代表的半导体板块（2）电池、新能源汽车板块（3）疫苗、创新药研发板块（4）航天军工板块。

　　缩小贫富差距，有利于中低收入阶层居民消费水平的提升，并带来相关消费领域的投资机会，其中主要包括（1）副食品、调味品等必须消费板块（2）家电板块。

　　核心细节

　　相比上周披露的五中全会公报，此次文件有了更多关于十四五规划的细节。也几乎明确了我们接下来5年的投资大方向。

　　华安证券的月度报告《云霄雨霁》里提到，关于十四五规划布局，看好“双循环”、高质量发展、供给侧改革以及与A股关联的投资主线：科技与消费。

　　回到本次十四五规划的核心细节。第一，进一步强调要强化人工智能、量子信息、集成电路等国家战略科技力量。

　　“瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。”

　　也就是说上述人工智能、量子信息、集成电路等方向都将成为十四五期间的重大科技战略方向，受到政策的重点支持。

　　第二，提出要全面促进消费——“顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，适当增加公共消费”。

　　在提升传统消费中，重点强调了要“推动汽车等消费品由购买管理向使用管理转变，促进住房消费健康发展”;新型消费主要指线上消费;公共消费包括军费支出。

　　截至2020年中报，浙商证券《重新划分大消费指数后：盘点景气、预期和估值——大消费产业趋势比较系列之一》中对25大消费细分赛道的营收和盈利情况进行梳理。结论如下：

　　就营收来看，Q2医疗器械、食品、医药外包营收快速增长;

　　就归母净利来看，Q2医药外包、游戏、食品、医疗器械、化学原料药、创新药等处在盈利快速增长阶段。

　　整体而言，综合估值绝对水平和历史比较，游戏、服装、电影、厨卫家电、家居等占优。

　　具体的投资方向可以参考东兴证券的《三季度业绩加速改善，关注四季度景气持续赛道》，里面整理的非常详细。

　　第三，提出要拓展投资空间——“加快补齐基础设施短板、推动企业设备更新和技术改造，扩大战略性新兴产业投资”。

　　整体来看，十四五的投资端可能有两个抓手：

　　1）川藏铁路、西部陆海新通道、国家水网等传统基建，以及5G、数据中心、特高压等新基建（原文指出要“系统布局新型基础设施，加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心等建设”）;

　　2）人工智能、量子信息、集成电路、空天科技、深地深海等战略新兴产业投资，比如星际探测、北斗产业化等重大工程。

　　安信证券在《工信部推进“十四五”相关规划，工业互联网成5G应用主战场》中认为，5G势不可挡，将成为双循环重要主题。

　　“坚定地看好中国的5G网络建设，5G流量基础设施的IDC和光模块行业发展，以及5G后应用的工业互联网、物联网、车联网。”

　　具体的标的上，建议关注：

　　光模块【新易盛/中际旭创】，IDC龙头【数据港/宝信软件】，工业互联网【能科股份】、车联网【万集科技/金溢科技】、物联网模组【广和通/移远通信】。

　　第四，国防军工领域，提出要加快武器装备现代化。

　　在五中全会公报强调“加强练兵备战”的基础上，最新文件进一步强调“打造高水平战略威慑和联合作战体系，加强军事力量联合训练、联合保障、联合运用”。

　　“加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展”。

　　预计在十四五期间，国防建设将迎来新一轮升级，加强练兵备战也将进一步提升军用装备的需求。兴业证券战略看多“十四五”，重视需求结构性变化。

　　国盛证券《国防军工军工“十四五”，武器装备进入放量建设战略五年》认为十四五”武器装备重点采购方向是：

　　1）导弹：消耗属性最强，预计“十四五”市场规模复合增长达40%左右;

　　2）无人作战装备：应用场景不断扩大，预计“十四五”市场规模复合增长达到40%以上;

　　3）军机：预计空军未来“十四五”的发展趋势仍为主战装备跨代建设，期间市场规模复合增速达到20%以上;

　　4）航空发动机：军机放量增长拉动需求，实战化训练强度加大致使其消耗增大;

　　5）其他因导弹、飞机大幅放量增长从而带动的最上游原材料、军工电子器件等细分方向的需求。

　　第五，在金融领域，强调要“稳妥推进数字货币研发”、“全面实行股票发行注册制”。

　　1）“建设现代中央银行制度，完善货币供应调控机制，稳妥推进数字货币研发”;

　　2）“全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重”。

　　预计数字货币和全面推行注册制将成为金融领域的改革重点之一，并且从近期的消息来看，这两件事都离落地不远了。

　　华安证券对于具体的行业关注标的给出如下内容：

　　第六，在安全领域，提出要“确保粮食安全，保障能源和战略性矿产资源安全”。

　　我国是全球能源第一消费大国，展望未来，清洁能源产业仍将是我国能源发展主方向，风能、太阳能、生物质、水电、核电和天然气等清洁能源增速将继续领先。

　　在国际上，为缓解疫情的冲击，各国政府或将可再生能源、能效、氢能及碳捕获等清洁能源技术作为经济复苏计划的核心，清洁能源已是新经济增长点，关乎未来发展主动权、产业竞争力和能源安全。因此，新能源将是“十四五”规划重要的发力方向，这其中，除了光伏、风电之外，新能源汽车产业链、智能电网、特高压等都有望迎来政策支持。

　　兴业证券在生态环保方面，认为板块选择优于个股。整体的环保产业需求释放具备“短、平、快”特征，这一点对环保产业投资介入点至关重要。

　　民生证券在9月份的周报里建议关注以下标的：

　　隆基股份：光伏龙头市占率持续提升，产业链一体化优势日益凸显。

　　通威股份：硅料、电池片双龙头，下半年景气度高企。

　　天赐材料：六氟磷酸锂价格上涨，公司成本优势扩大。

　　当升科技：正极材料海外出货快速提升，盈利能力环比改善。

　　中科电气：负极材料客户不断拓展，下半年高增长可期。

　　第七，在应对人口老龄化方面，不仅表示要“增强生育政策包容性”，还首次提出要“积极开发老龄人力资源，发展银发经济”。

　　在我看来，今年的新冠疫情将使“银发经济”成为重要转折点，医疗信息化产业迎来新一轮发展浪潮。

　　其中，互联网医疗成为最重要战场，国家多次发文高度肯定其作用，鼓励互联网医疗的发展。

　　在政策利好的支持下，互联网医疗完成了医保线上支付结算功能的打通，实现了在线就医-购药-支付的服务闭环，其在C端正在快速普及。因此，医疗信息化厂商有望成为医院互联网化的重要支撑者和联合运营方，将充分享受线下医疗资源向线上转移的产业红利。

　　具体标的上，参考安信证券持续重推的卫宁健康，创业慧康、万达信息、久远银海等，另外还建议关注东华软件、思创医惠、麦迪科技、和仁科技以及港股的平安好医生、阿里健康等。

　　总体来看，通过十四五规划，我们能够清晰的知道国家政策的关注方向，大家也可以通过研报分析查找自己偏好的投资领域。