首批科创50ETF上市首日高开低走 落袋为安还是继续买买买？

　　11月16日，科创50指数开盘大涨5.8%。首批科创50ETF上市首日高开，华夏科创50ETF涨8%，易方达科创50ETF涨4.9%，华泰柏瑞科创50ETF涨4%，工银瑞信科创50ETF涨4.2%，随后高开低走，涨幅均缩窄至1%。

　　长远来看，科创板市场将逐渐做大做强，也将引领中国科技周期的新发展，科创ETF是投资该领域核心资产的最有效方式之一，有助于投资者分享中国科技周期的投资价值，可以把科创50ETF看作是长短皆宜的工具产品，长期用定投的方式能降低科创板本身的高波动特点，也可以实现持仓成本的平滑化。

　　首批4只科创50ETF今日上市交易

　　今日，开启科创板指数投资时代的公募基金产品——首批科创50ETF正式上市交易。对于投资者而言，首批科创50ETF的推出，开通了投资者低门槛“进场”科创板的重要投资渠道，同时可通过科创50指数化投资，分享科创板红利。

　　科创50ETF产品是为投资者，尤其是未开通科创板交易权限的投资者能够“一揽子”参与科创板优质公司投资布局的创新投资工具，因认购门槛低(1000元起)，被市场称为“普通投资者参与科创板投资机会的利器”。

　　从发行结构来看，首批科创50ETF均以个人投资者为主。截至11月9日最新数据，4只科创50ETF的平均个人投资者持有基金份额占比达到92.65%。除获得个人投资者的大力追捧外，首批科创50ETF也出现了多家机构的身影，如国新投资、巴克莱银行、野村新加坡有限公司等。

　　工银瑞信指数投资中心投资部副总监、工银科创ETF基金经理赵栩表示：“科技周期是未来A股市场中长期发展的重要领域，因此，科创板对于投资者具有十分重要的投资及配置意义。科创ETF跟踪科创板的核心指数，是整个板块优中选优的核心资产，其配置价值值得关注和重视。”

　　目前，投资者可选择的首批科创50ETF基金共有4只，分别是易方达上证科创板50成份ETF、华泰柏瑞上证科创板50成份ETF、华夏上证科创板50成份ETF和工银瑞信上证科创板50成份ETF。

　　从产品选择上，首批4只科创50ETF的基金团队各有千秋：华泰柏瑞是国内首批ETF管理人之一，有14年管理沪深400ETF的投资经验，至今保持零操作失误；易方达是创业板的首只ETF开发者；华夏基金是目前境内权益类ETF管理规模最大的基金公司；工银瑞信的跟踪误差控制同样位居行业前列，且已形成完善做市商服务体系。

　　值得注意的是，近日记者发现，4只基金产品的累计净值已发生细微变化，说明产品已开始进入建仓期。与此同时，根据基金运作需求，4只基金均在上市前进行了折算，数据显示，目前易方达、华泰柏瑞、华夏、工银瑞信的最新净值分别为1.4392元、1.4423元、1.4393元、1.4388元。

　　风险角度而言，由于分析并投资科创板个股的难度本身就较大，而科创50ETF产品是分散投资于科创板市场的50只市值最大，流动性最好的龙头公司。因此，以指数投资的方式参与科创板，大幅度降低了投资者的投资风险。对于目前市场较为担忧的“科创板ETF设置20%涨跌幅”这一设置，有基金经理表示：“由于和底层资产的涨跌幅是相同的，实际上对于基金操作并没有影响。”

　　事实上，多家公募机构普遍认为，海外成熟市场的经验说明科技股更适合指数化投资。因为科创板上市公司多偏向“硬科技”，行业技术门槛高，不易被大多数的普通投资者所理解，通过个股参与科创板风险较高。而通过指数化的方式，买入相应的ETF可以分散风险，充分享有科创板整体的红利。

　　在首批科创50ETF产品还未“出世”之前，就已经受到资金的火热追捧。回溯这4只产品的发行情况，2020年9月22日，首批科创50ETF产品正式开售，且发行期限仅有一天。

　　4只产品发行时期的单日认购规模总额至少达到1042亿元，而最终确认金额仅209.71亿元，平均配售比例仅为20%左右。

　　那么，今日首批4只科创50ETF上市交易后，还会再次引发资金的追捧吗？华泰柏瑞科创板ETF基金经理柳军分析称：“从4只产品发行的情况来看，科创板ETF最后采取了比例配售的方式，很多投资者未能完全确认其认购的份额。经过发行前大量的投资者教育和路演活动，很多投资者都认识到了投资于科技创新的重要性，科创板ETF也降低了投资者参与科创板的门槛，因此，我们认为上市后还将吸引一部分投资者买入。”

　　作为备受市场关注的明星基金产品，不少投资者认为当前科创板估值偏高，对于投资者而言，目前这个时点是投资科创ETF的好时机吗？华泰柏瑞科创板ETF基金经理柳军分析称，未来的全球科技竞争，是对科技人才和资本的竞争，而中国资本市场基础制度持续完善，对于高科技人才提供了充分的激励机制，在科技革命和产业变革中将有望扮演开拓者和领头羊的角色，最大化地分享科技进步和时代发展的红利。因此，从中长期来看，在目前的时间点通过科创板ETF投资于科创板上市公司，无疑是全球范围内最好的投资选择之一。

　　“我们认为，用传统的估值方法来对科创板企业进行估值是难言合理的。从投资的角度来讲应该更关注于技术本身，也就是一个企业的管理团队和核心技术人员的学术或者产业背景、所在行业的前景、企业在行业中的相对地位、企业关键核心技术研发成功的概率，以及研发成功后的市场空间。只要经过分析认为这个企业有很强的技术研发能力，并且研发成功后能够有很旺盛的下游需求，那么这个企业当前的财务指标就不具备太大的参考价值。”柳军表示。

　　选择疯狂买买买还是先落袋为安？

　　从2020年7月中旬以来，科创板50呈现高位回落，最大回撤超过25%，当前呈现震荡态势。

　　科创板50指数的主要行业是信息技术、医疗保健、材料、工业，以科技成长型企业为主，按照十四五规划建议来看，创新将是未来的核心发展方向，科技、医药、消费、新能源是未来5-10年发展的主赛道。

　　如果投资者长期持有，可以选择科创50指数基金，但如果短期持有，未来一年的收益预期率相比今年会有所下行。

　　从中长期来看，在目前的时间点通过科创板ETF投资于未来必将成为时代主旋律的科创板上市公司，无疑是全球范围内最好的投资选择之一。

　　四只ETF发售时异常火爆，如今上市交易，投资者该如何选择？是继续买买买，还是先将收益落袋为安？

　　中信建投证券研究报告显示，由于科创板上市公司多处于成长期，业绩波动性高于传统行业，且科创板企业上市后前5个交易日不限涨跌幅，5日后涨跌幅限制为20%，科创50指数及科创ETF的走势波动性也会较大。

　　多位业内人士认为，科创板投资应当看重中长期价值，指数化投资更能分散风险。

　　工银科创ETF基金经理赵栩表示，科创板聚焦科技创新领域，是A股的重要组成部分，反映了中国经济转型方向，科技周期是未来A股市场中长期发展的重要领域，因此，科创板对于投资者具有十分重要的投资及配置意义。科创ETF跟踪科创板的核心指数，是整个板块优中选优的核心资产，其配置价值值得关注和重视。

　　华夏基金科创50ETF基金经理荣膺表示：“科创板反映了我国未来高新技术的发展方向，有望成为中国版的‘纳斯达克’。科创50指数像纳斯达克100指数一样，是板块代表性指数，汇聚了科创板科技核心企业。未来，随着科创板上市公司的不断增加，科创50指数成分股也会随之新陈代谢，有望更具含金量。在此背景下，投资者可以借道科创50ETF这一工具型产品，更好把握我国科技创新发展带来的投资机遇。”

　　具体到产品选择上，赵栩认为，科创50ETF是科创板核心资产的代表，属于稀缺产品，是良好工具。因此，无论在投资还是配置价值方面，科创50ETF都能满足机构投资者和个人投资者的需求。

　　赵栩表示，长远来看，科创板市场将逐渐做大做强，也将引领中国科技周期的新发展，科创ETF是投资该领域核心资产的最有效方式之一，有助于投资者分享中国科技周期的投资价值。而科创ETF跟踪科创板的核心指数，是整个板块优中选优的核心资产，其配置价值值得关注和重视。在海外风险事件逐渐落地和国内新冠疫情有效控制的大背景下，市场整体的风险偏好有望得到提升，基本面的持续改善也将进一步增强科创ETF的配置价值。

　　荣膺则建议，可以把科创50ETF看作是长短皆宜的工具产品，长期用定投的方式能降低科创板本身的高波动特点，也可以实现持仓成本的平滑化。

　　值得注意的是，四只基金采取的都是完全复制法，即完全按照标的指数(科创50指数)的成分股组成及其权重构建基金股票投资组合。

　　也就是说，考验基金管理人的则是基金和业绩比较基准(科创50指数收益率)之间的跟踪误差，“跟踪误差最小、流动性最好”的ETF将脱颖而出。

　　对于投资者而言，ETF产品更重要的两个指标是跟踪指数的偏离度以及流动性。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为：“4只科创50ETF，投资人要选择的话，没有太大差别。”

　　场外投资者也可借道科创主题基金一键布局科创板。

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