科创板50和创业板50有区别吗？一字之差的“兄弟指数”

　　2020年11月16日，四只科创50ETF正式上市，其标的指数科创板50指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映了该板块中具市场代表性的一批科创企业的整体表现。

　　创业板也有一个50只成分股组成的核心指数创业板50指数，截至三季报，创业板50 ETF规模达106.16亿元，年初至今日均成交额也超过了9亿元。（Wind，截至2020年11月16日）。

　　两个指数今年都收获了非常高的收益，可谓科技先锋。年初至今（截至2020/11/15），科创50指数上涨43.69%，创50指数上涨68.97%，均大幅跑赢了大盘。

　　科创50指数与创业50指数，两个指数跟踪的都是A股中的龙头科技公司，那么这两个一字之差的“兄弟指数”具体有何异同？

　　相同点1：

　　科技属性均较强，综合科技占比在90%左右

　　对比科创50指数和创业板50指数，可以发现这两个指数的科技属性都较强，如下图表1所示，科创50指数和创50指数的科技行业占比均在90%左右，创50指数综合科技成分占比达到93.37%，科创50指数综合科技成分占比也达到了89.82%。

　　对比两者的行业分布，创50指数更多权重集中在医药生物、电气、电子等行业，行业分布较为分散;科创50指数主要分布在电子、计算机和生物医药行业，行业分布较为集中。

　　两个指数的强科技属性也表现在其研发投入占比远高于沪深300指数。以整体法计量研发支出总额占营业收入比例，科创50指数与创50指数该指标均超过了6%，科创50指数略高于创50指数，而沪深300为1.76%。

　　相同点2：

　　均为A股注册制“试验田”，引领资本市场改革

　　科创板与创业板是目前A股市场中的注册制“试验田”，且科创板和创业板也是资本市场改革力度较大的两个板块。例如涨跌幅限制，科创板和创业板目前的涨跌幅限制都已经提升到了20%，而主板和中小板目前还无具体落实时间。

　　相同点3：

　　两只指数今年均大幅跑赢大盘，创50相对表现略优

　　科创50指数的基日为2019/12/31，发布时间为2020/7/23。基日至今（截至2020/11/15），科创50指数上涨43.69%，创50指数上涨68.97%。同期，沪深300指数上涨18.99%，上证指数上涨8.88%。（

　　不同点1：

　　所属板块定位有所区别

　　根据《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》和《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》的描述，创业板和科创板的定位如下：

　　创业板的定位：深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

　　科创板定位：面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性。科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药这六大行业，它们均属于高新技术产业和战略性新兴产业。

　　总的来说，科创板主要定位于服务“硬科技”类企业，创业板可以针对“软科技”、能实现高增长但偏传统行业的企业试点注册制。

　　最新统计显示，创业板公司共有874家，总市值10.4万亿元，其中超过九成企业为高新技术企业，七成以上属于战略性新兴产业。科创板从2019年7月22日正式开板，一年多以来，科创板上市企业家数稳步增长，市场运行平稳有序。截止11月15日，科创板已经上市了195家企业，总市值规模超过3.5万亿元，在A股市场的重要性日渐凸显。

　　不同点2：

　　两个指数的风险收益特征差别较大

　　基日至今，科创50指数年化波动率为41.60%，创50指数年化波动率为31.44%。综合来看，年初至今，创50指数在收益风险比上表现更佳，夏普比率接近科创50指数的两倍。

　　不同点3：

　　两个指数在去年和今年一季度盈利能力有所区别

　　从ROE角度看，去年年报科创50较优，今年三季报创50更优。

　　从销售净利率角度看也一样，去年年报科创50指数较优，今年三季报创50指数则更优。

　　因此，从今年这两个盈利指标来看，创50指数的表现是相对较好的，也从一个角度说明了为何今年创50指数的表现相对更优。

　　不同点4：

　　两个指数的自由流通市值分布差异较大

　　科创50指数与创50指数的自由流通市值分布差异较大。科创50指数目前大多数成分股的自由流通市值都较小，42只成分股自由流通市值在100亿元以下，占指数权重的84%，这里面也有解禁的问题。创50指数汇集了创业板的头部公司，大多都是成熟期的新兴科技企业，成分股自由流通市值在100亿元以上的企业居多，其中48%的权重在100至300亿元之间，18%的权重在500亿元以上。

　　总体来说，无论是创50指数还是科创50指数，都是聚焦于科技，聚焦于未来的指数。投资者可以持续关注这两个指数和相关的指数产品，当前时点可以关注华安创业板50ETF（159949）。