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可转债申购指南今日：永安转债754776打新价值分析
永安转债（113609）对应正股永安行（603776），转股价格：20.34元，信用评级：AA-，发行总额：8.86亿。申购代码：754776，申购时间：11月24日（周二），破发风险较小，尚可申购。
转债条款
1、评级：AA-
2、规模：8.8648亿（规模较大）
3、无担保
4、利率：第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年2.0%，第六年15.0%（含最后一年3.0%），总计20.5%（票息尚可）
5、下修条款：15/30~90%（较宽松）
6、强制赎回：15/30~130%（一般）
7、有条件回售：2~30~70%（一般）
8、申购代码：754776
9、配售代码：753776 每股配售4.762元面值转债
10、当前转股价值：95.53
11、行业对标：无
12、所属板块：沪市主板
正股质地
正股是永安行（603776），2017年上交所上市，主营业务是共享出行系统的研发、建设、销售和运营服务，同时通过永安行 APP 提供共享出行平台服务，我国公共自行车行业的先行者，业务覆盖全国近 300个市县，会员超5100万。同时，也是目前唯一的共享出行行业A股上市公司。
公司提供的产品和服务主要有：共享出行系统运营、共享出行系统平台、共享出行系统销售等。其中，共享出行系统运营是最核心的业务，占比73%。
此外，公司还具有氢能源概念，预计今年年底，公司的氢燃料共享助力车将投放运营。公司目前也正往网约车领域拓展，已取得常州、阜阳、宿州等10多个城市网约车运营许可证。
2019年营收9.36亿，同比减少6.56%;净利润5.01亿，同比增加306.13%。2019年净利润主要来自于投资收益，而非主营业务产生的利润。今年前三季度，营收6.58亿，同比增加1.08%;净利润1.1亿，同比增加1.09%。
申购建议
正股方面，公司与哈啰出行、美团单车等共享单车运营商存在一定程度的市场竞争，公司主营有桩公共自行车及共享助力车，而哈啰出行、美团单车为无桩共享单车、助力车。
行业甚好，但似乎已经告别了高速发展期，公司虽然主营与哈啰、美团、青桔等其他共享单车企业有些许差异，但我也不认为有桩的共享单车、助力车比无桩的更优越。相比之下，我认为用户更可能会选择无桩的，因为更方便一些。在这方面，共享单车、助力车已经是几个寡头垄断的局面，公司在此应无作为。
在共享汽车方面，行业还未出现寡头，倒是有发展的可能，但我还是持谨慎态度。综上，我不认为公司是个值得长持的公司。
转债条款方面，票息尚可，下修条款较宽松，公司作为A股目前唯一的共享出行上市公司，还有点和新能源汽车搭边（有氢燃料共享助力车业务），题材比较多，概念也挺稀缺，所以，我会申购。
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