可转债飞凯转债370398投资价值一览

　　飞凯转债，2020年11月27日（周五）可以申购，AA，规模8.25亿元，转股价值96.85，申购代码370398，四星评级，积极申购，创业板转债。

　　发行条款

　　1.债券评级：AA，上海民营企业，无担保（评级尚可）

　　2.发行规模：8.25亿（规模较大）

　　3.票面利率：0.3%，0.6%，1%，1.5%，1.8%，10%（含2%），共15.2%（利率一般）

　　4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）

　　5.强制赎回：30~15~120%（比较宽松）

　　6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）

　　7.有无网下：无

　　8.初始转股价：19.34

　　9.当前转股价值：约98.6

　　10.网上申购代码：370398

　　11.配售代码：380398，每股配售1.5992元可转债，600股大概率能配1手（1000元）

　　12.中签率：单账户顶格申购约中0.02签

　　13.上市价格：约117（以当前市场情绪和转股价值预估）

　　公司简介

　　对应正股飞凯材料，主营业务为高科技制造领域适用的紫外固化材料及电子化学等材料的研究、生产和销售。

　　其中紫外固化材料是指以高能量的紫外光作为固化能源，在常温下快速固化成膜的一种新型环保材料。公司为光纤光缆行业提供生产光纤光缆过程中使用的紫外固化光纤涂覆材料，该材料是光纤光缆生产中的关键原材料之一。

　　而电子化学材料，主要是混合液晶材料和半导体材料。

　　公司及重要子公司安庆飞凯是国内紫外固化光纤光缆涂覆材料主要供应商。公司重要子公司和成显示是中高端TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供TFT类液晶材料的供应商之一：长兴昆电视中高端器件及IC封装所需的材料领域主要供应商之一;大瑞科技系全球BGA、CSP等高端IC封装用锡球的领导厂商。

　　凯材料是我国紫外固化光纤光缆涂覆材料行业龙头，国内市占率达到60%以上，全球市占率位列第二，2017年之前该业务营收占比超过80%，下游主要对应通信光纤。2017年公司通过收购切入液晶显示材料领域，主要产品为电子化学材料。截至2020H1，飞凯材料电子化学/紫外固化材料分别贡献营业收入约69%/22%，毛利率41.46%/33.30%，毛利占比分别为71%/18%。2020H1公司实现营业收入8.29亿元，同比增长11.11%;实现归母净利润1.10亿元，同比下滑9.87%。报告期内5G网络的建设尚未明显相关产品需求，同时下游光纤厂商的降价压力仍在，公司紫外固化材料销售额同比微幅减少1.65%至1.81亿元，毛利率同比下滑0.35pcts至33.30%;显示材料方面营收5.74亿元，同比增长10.17%，毛利率为41.46%，降低3.75pcts。受益于国产化率提升及国内面板产能增加相关产品销售量有较大增长，但面板价格依然面临降价压力压制其盈利能力。

　　能否申购

　　倾力申购。除去强赎条款较为宽松之外，倾力申购的原因主要在以下两点：

　　第一点：概念多，且多为热点概念。粗粗一算，公司涉及的概念有：光刻胶、半导体、5G、OLED、新材料、医药等。最热的当属5G、半导体和光刻胶概念，随便站上哪个风口，都可以飞起来。

　　第二点：有官方基金的加持。公司第二大股东为上海半导体装备材料产业投资基金，持股约7%。别小看该基金，人家可是有上海政府背景的。对半导体产业了解的小伙伴应该知道，就全国来说，上海绝对是半导体产业的高地和先行者。除了产业基础较好之外，政府的扶持和引导也是很重要的原因。半导体产业投资周期长、风险大，发展初期没有政府资金的介入是不太可能的。

　　为了推动半导体产业发展，上海先后设立了多支有政府背景的基金，而半导体装备材料产业投资基金就是其中之一，且是最新设立的一支。一般来说，能被这些基金看中的，基本都是行业知名且发展比较有潜力的。

　　上海半导体装备材料产业投资基金入股公司，代表着对公司的认可和肯定，相当于已经为投资者把了一道关，我等小散户还怕啥呢？搭上政府的便车就是了。