原油价格向左，润滑油价格向右？

　　润滑油并不是成本驱动型产品,其价格更多的是受制于基础油市场供需、炼厂库存成本及基础油产销特点等因素影响,预计在未来半年左右时间内基础油价格仍以稳定为主,部分品种甚至会因供应偏紧出现上涨的可能。

　　原油暴跌润滑油不会跌？

　　日前，某头部品牌润滑油公司致函各直属单位，发布《关于原油价格大幅波动对润滑油价格产生影响的情况说明》，函件表示，近期,由于市场原油价格大幅波动,部分客户可能会对润滑油价格产生下调预期,为应对可能出现的降价需求,稳定目前的销售价格,消除客户下调预期对市场销售的影响,从润滑油成本构成的实际变化情况做出说明。

　　无独有偶，另外一家行业巨头旗下销售分公司也发布的《关于近期市场价格的说明函》中表示，近期国际原油期货价格出现较大波动,对客户购进心理和市场情绪造成一定影响。相对于成品油而言,润滑油产品具有供应链长、价格制约因素多、技术水平复杂的显著特点与国际原油期货价格并没有直接联系。函中强调，“2020年上半年价格政策及营销策略保持总体稳定,现行价格体系不变”!“希望各位合作伙伴向重要客户、大型企业集团客户采取积极营销手段,做好信息传递,强化服务,通过提升服务水平增强产品市场溢价能力。避免因原油期货价格波动引起用户对润滑油现货价格下调预期过大。”

　　有关公司在函件中表示，由于全球新冠肺炎病例加速增长以及PEC+产油国的减产谈判破裂等因素影响，油价下挫。但有专家预判随着疫情的发展,国内市场将会出现明显转好的迹象,后续市场需求集中爆发的可能性极大,油价也将随之出现新的平衡点。

　　函件认为，基础油价格同原油价格不存在直接线性关系,虽然原油价格决定了基础油前端的成本,但由于基础油应用面窄、品种多、跨区域流动性差,其价格受多方面影响走势也更为复杂所以并不存在直接受原油价格影响的垂直线性关系。基础油价格变化主要取决于特定时间内区域内市场的供需关系,同时汇率因素、市场氛围、税收政策等也均对基础油价格走势产生影响。且由于基础油牌号繁多,不同工艺牌号的基础油和原油挂钩的程度不同,受影响程度不一,尤其是部分高端润滑油所需的基础油受制于国际认证、配方等方面原因,定价权掌控在个别国外炼厂手中,价格基本不受原油价格变化影响。

　　该函件同时表示，从原油端到基础油端,要经历非常长的复杂产业链过程,中间因素和相关产品众多。由于炼厂陆续降量,市场可供应资源非常有限。亚太地区主要基础油生产国,也是中国最大的基础油进口来源国韩国,近期疫情大面积蔓延,使得后期基础油整体供应雪上加霜,甚至导致个别产品“一货难求”,价格也有可能随之上涨。

　　润滑油添加剂价格波动以及物流因素仍然对润滑油成本也造成了极大影响。据分析，润滑油成本另一大构成要素为添加剂。目前世界范围内主要的添加剂生产厂家均被欧美国家所垄断,全面控制添加剂的价格,并且很多的润滑产品均是定制产品,相关产品配方已经锁定,使添加剂成为指定商品,基本不存在议价空间。同时，受新冠肺炎疫情冲击影响,物流活动严重受阻,物流景气指数出现大幅回落,运输成本由于开工率极低造成一车难求,运费出现非正常的大幅上涨,这对润滑油成本也造成了极大影响。

　　市场反馈：润滑油与原油价格没有正相关

　　目前，行业主要品牌美孚、壳牌、嘉实多、长城、昆仑、道达尔、统一等以及上市公司龙蟠、康普顿、高科石化等，近期没有发出下调润滑油价格通知。而十二羟基硬脂酸受进口渠道关闭影响，国内价格从万元/吨，暴涨至万元每吨左右(各渠道供应商价格不同)，这导致国内润滑脂生产厂家的生产成本短期内不断提高。据市场人士透露，由于生产润滑脂的十二羟基硬脂酸依赖部分进口渠道，润滑脂原材料主要进口国印度受疫情影响封闭港口，导致装载有十二羟基硬脂酸的集装箱货柜在港口无法发出，这导致目前国内短期内缺少了进口渠道。此举导致国内本来较为稳定的供应量关系发生较大波动。那么，原油价格暴跌，是否能冲抵十二羟基硬脂酸的价格暴涨呢？市场人士认为，国际原油价格暴跌，导致普通二线三线基础油价格下跌，尤其以低端润滑脂为例，仅从基础油价格方面确实导致了润滑脂成品的价格下滑。基础油价格同原油价格不存在直接线性关系，工业白油价格下滑并不明显，因此高端润滑脂产品价格并不会形成明显的价格下滑。

　　未来部分润滑油品种价格上涨？

　　根据《2019中国润滑油行业白皮书》的数据，2019年中国润滑油表观消费量万吨。某头部品牌从原油价格波动、原油价格波动对基础油的影响、国内基础油生产情况、润滑油添加剂价格波动、润滑油运输费用的变化情况等方面进行情况说明，总体上比较客观的反映了市场的实际情况，但全球新冠肺炎疫情的影响，对产业链上下游的严重冲击甚至造成部分停摆，工业设备的运转需求以及汽车出行的减少，作为经济的晴雨表，润滑油的需求量将会所下降。

　　有业界专家表示，2020年，突如其来的疫情和国际油价的断崖式下跌打乱了很多人的节奏，低油价情况下，从产业链的角度来看，上游业务受到的冲击最大，中游炼化板块缺乏话语权，加之中国的炼油规模是过剩的，一般而言利润不会太厚，可以看到的变化是，利润正在向终端环节转移，终端市场控制战略成为石油公司重要战略之一，而作为石油产业链终端市场的重要节点，润滑油的市场对于石化品牌在某种意义上举足轻重。业界专家认为，“疫情将让处于行业洗牌时期的润滑油行业加快进程，疫情结束，大量小品牌会倒闭，行业品牌集中度更高，大品牌对市场的控制能力更强，在供应偏紧的情况下，未来价格会涨”。

　　不少市场人士认为，未来疫情结束后，经济是否出现报复性反弹，部分润滑油品种甚至会因需求增加和供应偏紧出现上涨，仍有待进一步观察。