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祥鑫转债072965投资价值如何？
祥鑫转债，2020年12月1日（周二）可以申购，AA-，规模6.47亿元，转股价值97.85，申购代码072965，四星评级，积极申购，深市转债。
转债信息
1、评级：AA-（评级越高代表风险少，安全性高，最高评级为AAA）
2、发行规模：6.47亿，规模一般。（规模越小，越容易被炒作）
3、转股价值：97.85【转股价值越高，后期价格越高】
4、强制赎回：有，赎回价格115
5、回售：有
6、利率：第一年为 0.4%，第二年为 0.6%，第三年为 1.0%，第四年为 1.5%，第五年为2.5%，第六年为 3%
正股分析
正股祥鑫科技（002965），金属制品行业，公司专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售的企业。公司主要产品包括精密冲压模具、汽车金属结构件及组件，以及用于通信设备、办公及电子设备等领域的金属结构件。
在汽车领域，祥鑫科技在金属结构件和精密冲压模具方面实力雄厚，产品广泛应用于特斯拉、保时捷、奥迪、宝马、奔驰、沃尔沃、捷豹、路虎、大众、广汽传祺、吉利等知名品牌汽车。通讯领域，成为华为、中兴等5G通讯设备龙头企业供应数控钣金件和金属结构件等产品供应商。在办公及电子设备领域，公司主要客户包括东芝、爱普生、理光等全球知名厂商。
2020年半年报显示，金属制品占营收的80.65%，毛利率18.19%;专用设备占营收的18.93%，毛利率38.06%。从区域上看，内销占营业收入的79.1%，毛利率为21.19%;外销占营业收入的20.9%，毛利率为26.5%。
投资风险：
1.业绩成长性较弱。公司2019年上市，在营业收入维持两位数增长的情况下，当年扣非利润下降1.14%;今年前三季度扣非利润再次下降10.94%，增收不增利。
2.现金流偏紧。公司历年经营现金净额不稳定，今年前三季度仅为1.27亿元，9月底余额为2亿元，整体偏紧。
主要看点：
1.盈利能力偏强。公司上市时间较短，2019年和2020年前三季度，加权ROE分别为15.59%和7.1%，处于偏高水平。
2.估值适中偏低。当前市盈率为35.8，市销率为PS为3.11，分别处于43.48%和9.52%的分位数，考虑上市时间不长，该数值适中偏低。
3.短期涨幅偏小。今年低点以来累计上涨18.39%，短期涨幅偏小。
4.负债率较低。2020年9月末的负债率为32.31%，处于较低水平。
申购建议
祥鑫转债对应正股为祥鑫科技，是一家从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售的企业，拥有先进的模具制造技术和精密冲压技术，主要为汽车、通信、办公及电子设备等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件。
2015年至2019年，公司营业收入从8.65亿元增长至15.97亿元，净利润从0.83亿元增长至1.51亿元。
公司严格控制负债增长，最近一年的资产负债率大幅下降，为历史最低。存货和应收账款大幅增长，回款能力一般。
从财务指标来看，现金净增加额波动较大，且最近一年的投资活动现金大幅增加，公司处于积极扩张阶段。
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