回望2019年：“不确定性”成为世界经济的关键词

过去这一年，国际局势风云变幻，大国之间博弈加剧，保护主义和民粹主义逆流涌动，贸易“逆全球化”愈演愈烈。

过去这一年，世界经济持续低迷，预期增速降至10年来最低，各国央行纷纷降息，开启新一轮宽松周期。

回望2019年，“不确定性”无疑成为世界经济的关键词。临近岁末，让我们通过焦点人物故事、明星公司变动、核心资产盘点，勾画这一年全球经济呼啸轨迹，以期测判即将到来的2020年延展去向。

人物篇

2019

这些面孔值得被记住

2019年，世界焦点人物迭出。有人春风得意，有人黯然谢幕。英国“脱欧”选出了新首相，欧盟委员会换届迎来了女主席，特朗普依然在“推特治国”，默克尔继续登顶最具影响力的女性榜单……2019年转瞬即逝，这些鲜活的面孔又会让你想起哪些故事?

特朗普

2019年，美国总统特朗普一如既往地占领着各大媒体头条。从关税大棒挥向亚洲、欧洲乃至自己的邻居，到制裁他国、开除官员、吹嘘政绩、抨击美联储货币政策，“推特治国”在今年有了新的发展，“金融市场涨跌全看特朗普”成为华尔街笑谈。2019年，对特朗普来说注定是不平凡的一年。12月，特朗普因“通乌门”成为历史上第三位被众议院弹劾并通过的总统。

鲍里斯·约翰逊

今年7月，约翰逊在保守党党内选举中以明显优势击败对手，当选党领袖，接任此前辞职的特雷莎·梅，成为英国首相。上任后，从请求女王伊丽莎白二世批准议会休会，到面对议会通过阻止“无协议脱欧”法案时的强硬表态，再到向议会提交提前举行大选的动议获得批准，约翰逊为“脱欧”不惜“豪赌”。在12月的英国大选中，保守党凭借365个议席获得了自1987年撒切尔政府以来的最大选举胜利，约翰逊再次承诺英国将在明年1月31日如期退出欧盟。

莫迪

在全球最大规模的民主选举中，印度总理莫迪赢得了连任。莫迪一直被视为改革者，给印度经济带来了巨大变化，与其他政府的早期规则相比，莫迪的政策更符合将印度打造成新型经济体和区域内强大力量这一目标。然而2019年第三季度，印度经济增速从上个季度的5%降至4.5%，已连续7个季度下滑，为6年多来最低水平。尽管近日莫迪推出了十多年来规模最大的国有企业私有化等改革措施，但“莫迪经济学”是否还有效受到越来越多人的质疑。

默克尔

自2005年上任以来，默克尔已担任德国总理14年之久。在《福布斯》2019年全球100位最具影响力的女性榜单中，默克尔9年蝉联榜首，这也是她第14次上榜，《福布斯》称她持续与欧洲的反移民情绪对抗。今年，默克尔迎来了65岁生日，她在多个正式场合出现严重颤抖引发外界对其健康状况的担忧。11月末，其执政盟友社民党举行党魁选举爆冷，多数社民党党员渴望离开默克尔政府，默克尔执政联盟遭遇危机。

德拉吉

10月31日，年过七旬的马里奥·德拉吉正式卸任欧洲央行行长。8年任期内，德拉吉曾凭借前所未有的货币宽松政策拯救了破产的欧元区国家，解决了欧元危机，被人们称作“超级马里奥”。但卸任之际，他留下的超级量化宽松计划和负利率政策正在带来严重的“后遗症”——目前，欧洲经济低迷不振，通胀难有起色，欧洲央行内部的政策立场也分歧严重，这将成为新任行长拉加德所面临的巨大难题。

冯德莱恩

2019年，现年61岁的冯德莱恩成为了欧盟委员会首位女主席。与其他概念里的“女强人”不同，她是一位事业家庭双丰收的大赢家。上任后，她承诺将把应对气候变化、加快数字化转型和创造就业机会当作新一届欧委会的施政重点。她还表示，欧盟将维护多边主义，加强同联合国的协调;打击非法移民和贩卖人口，加强边界保护。但事实上，“脱欧”、美欧关系、移民难民、未来欧委会财政预算等棘手问题亦将会在未来成为冯德莱恩的挑战。

伊丽莎白·沃伦

美国民主党女总统参选人伊丽莎白·沃伦，不仅让特朗普感到害怕，也让美国股市和科技巨头们为之颤抖。沃伦在竞选时公布了拆分“大型科技公司”的计划，并提议要对净资产超过5000万美元的家庭每年征收2%的财富税，对净资产超过10亿美元的家庭每年征收3%的财富税。华尔街方面认为，沃伦的上台或将对美国股市造成巨大的威胁。

沃尔克

2019年12月8日，美联储前主席保罗·沃尔克在纽约逝世，享年92岁。40年前，他对抗美国超过两位数的通胀，让其回到4%左右的水平。10年前，他为金融界提出了禁止美国银行机构进行自营交易的“沃尔克规则”。2019年，美联储正式签署了沃尔克规则修订案，提高银行在交易时的灵活性，成为沃尔克留给金融界最后的遗产。英国《金融时报》认为，沃尔克的价值观非常重要。他信奉良好的政府、国际合作、财政纪律、稳健的货币，还有充当经济的仆人，而非主人的金融。

桑达尔·皮查伊

2019年的硅谷似乎并不平静，谷歌的两大创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林双双卸任了Alphabet CEO与总裁的职位。现年47岁的桑达尔·皮查伊就此成为了谷歌母公司Alphabet与谷歌的掌门人。皮查伊还将面临一系列挑战。在外部，谷歌在对用户隐私的保护和业务经营涉及垄断上面临来自监管层的严厉审查;在内部，谷歌对公司内部高管性骚扰事件的处理以及涉及国防项目招致员工的抗议和不满。

孙正义

2019年，软银集团CEO孙正义迎来了职业生涯的最大考验。在软银的投资版图中，Uber股价“跌跌不休”、Slack股价惨遭腰斩、被孙正义誉为“下一个阿里巴巴”的WeWork上市失败，估值暴跌，让孙正义“资本操盘手”的光环逐渐消退。接连不断的投资失利，让软银的业绩也变得岌岌可危，15年来首次在中期财报中录得赤字，软银股价也从今年5月的高点56美元，跌至如今的20美元。在财报发布会上，孙正义承认自己在投资判断上出现了问题。与此同时，软银还有可能陷入日本银行不再向其放贷的困境。

资产篇

2019

货币宽松潮下的全球资产

“全球经济陷入了同步放缓的境地。”这是国际货币基金组织(IMF)今年10月在其最新一期《世界经济展望报告》开篇作出的判断，也是众多国际机构和经济学家的共识。

2019年，为应对经济下行压力，多国中央银行纷纷降息，美联储年内三度降息，欧盟等部分经济体央行甚至采取负利率政策，全球进入货币政策宽松时代。在这样的大背景下，今年全球核心资产表现如何?

全球股市表现喜人

整体而言，今年全球股市表现比较喜人，尤其美股可以用“惊艳”来形容。

美国NCI投资公司交易员秦尚坤告诉《国际金融报》记者，今年美股呈震荡上行态势，截至12月18日美股收盘，标普500指数年度涨幅达27.3%，纳指和道指也双双大涨。“今年5月和8月，美国总统特朗普临时关税加码导致波动率抬升，但后期市场对利空消息逐渐不再敏感以及美联储三次降息，成为下半年美股牛市的主要支撑”。

欧股表现可圈可点。虽然今年以德国为首的欧洲各国普遍出现经济放缓，但随着欧央行降息并开启量化宽松，英国大选和“脱欧”进程也逐渐明朗，泛欧斯托克600指数在12月16日创下历史新高。截至12月18日该指数年度涨幅达21.86%，有望成为20年来欧股表现第三好的一年。

新兴市场表现虽然弱于发达市场，但仍算稳健。截至12月17日，MSCI新兴市场指数报1102.61点，较年初上涨14.5%。这离不开今年印度、巴西、俄罗斯、墨西哥等多国央行降息，以及印度减税等扩大开支的财政政策。

美元依旧优势显著

在全球货币政策宽松的背景下，新兴市场货币整体表现好于去年。虽然今年土耳其里拉和阿根廷比索都经历了暴跌，但并未蔓延至其他新兴市场，俄罗斯卢布、泰铢兑美元升值7%以上，菲律宾比索、墨西哥比索、印度卢比兑美元也升值超过3%。

自今年年初以来，多家分析机构一直唱衰美元，因为自金融危机以来，美元已上涨十年，且美联储连续3次降息理论上会引起美元贬值。

但现实是，美元依旧坚挺。据IMF预测，今年欧元区的经济增长为1.2%，日本为0.9%，中国为6.3%，美国为2.4%。虽然美国经济增速同比下降，但多项主要指标得到巨大改善，相比其他货币，美元因此获得支撑。

横向对比欧央行降息和重启量化宽松，日本央行维持利率低位，以及中国央行开启降准可以发现，全球四大经济体利率调整实际上已失去此消彼长关系。

中国市场学会理事张锐指出，降息虽然对美元产生一定冲击，但相对非美货币而言，美元的比较优势依然显著。

负收益率蔓延债市

2019年，占全球GDP约24%的经济体重要利率落入了负区间。在全球货币政策宽松的环境下，债券成了资本市场的“香饽饽”，负收益率蔓延至多个发达国家债市。

国际金融协会研究报告显示，全球债券市场已从10年前的87万亿美元增加至2019年的逾115万亿美元。

秦尚坤表示，“随着美国不断公布疲弱经济数据及贸易摩擦升级，降息预期不断加强，10年期美债收益率不断下行甚至出现‘倒挂’。同时，萎靡情绪也在带动全球收益率下行，欧债收益率甚至跌至0以下。”

此外，德国、日本10年、30年期国债收益率也全部为负。据彭博巴克莱数据，2019年全球债市平均收益率仅为1.76%，约40%的债券收益率不足1%。

在负收益率国债普遍蔓延的同时，全球负利率企业债券规模也超过了1.2万亿美元，而在以欧元支付的企业债方面，甚至出现了“非投资级”垃圾债利率为负的现象。

钯金成全球最大“黑马”

在历经2017、2018两年沉寂后，贵金属今年出现显著上涨，表现好于诸多大宗商品。

截至12月18日收盘，COMEX黄金期货主力合约年内涨幅超过15%，COMEX白银期货主力合约涨超9%。

黄金分析师肖磊告诉《国际金融报》记者，贵金属存在金融和避险属性是今年表现抢眼的主要原因。“黄金作为对冲货币购买力贬值的避险资产，在地缘政治及贸易争端引发的避险需求攀升，以及美联储连续降息的情况下自然受到投资者关注。”

此外，白银、铂金和钯金也表现不俗。尤其钯金在年内涨幅接近60%，大幅领先美国三大股指，成为全球表现最佳的传统金融资产。

作为世界上最稀有贵金属之一，钯金可用于制作首饰，也是航空航天和汽车领域的关键材料。由于目前全球80%以上的钯需求都被汽车行业占据，所以钯金上涨与全球新能源汽车研发增加不无关系。

经贸磋商牵动原油市场

今年原油的价格总体呈现前强后弱的特征，波动幅度在二季度之后逐渐收窄。

广发期货发展研究中心原油研究员李承昊告诉《国际金融报》记者，“今年上半年油价回升，除了有OPEC 1月起执行减产协议和沙特超额减产支撑外，也是对去年四季度恐慌性抛售风险资产引发油价重挫的超跌修复，而在美联储为首的全球央行货币政策风险开始改变后，交易环境也有所改善。”

值得注意的是，5月底经贸磋商突然破裂导致全球资产再度开启了下跌模式，直至6月份G20峰会前夕经贸磋商恢复，风险资产价格才有所修复。李承昊指出，“经贸磋商一直是下半年牵动市场定价的核心因素，布伦特原油、美国WTI原油和上海原油分别在此期间完成筑底。”

随着四季度美联储扩表推进、经贸磋商取得积极进展、OPEC深化2020年一季度减产幅度，油价再次开启近两个月反弹行情。

数字货币成年度“新星”

今年，美国科技巨头Facebook推出数字货币Libra引发了一系列监管问题，但也让更多投资者对数字货币持乐观态度，一时间，数字货币成为热门话题。

在这样的压力下，多方研究显示，目前像法国、瑞典、沙特、泰国等诸多国家央行已在央行数字货币研发上取得实质性进展，或有意发行央行数字货币。

今年目前为止，比特币仍是数字资产中的唯一赢家。在经历了哀鸿遍野的2018年熊市后，比特币在2019年强势复苏，虽然期间有过跌宕起伏，但全年收益率超过80%，仍然跑赢全球股市。而第二大加密货币以太坊的年内涨幅仅不到5%。

值得一提的是，由于市场价格不给力，多数大型挖矿公司都在亏损情况下加倍努力挖矿，导致比特币算力与挖矿难度在2019年创下历史新高。

公司篇

2019

全球明星公司经历了什么

2019年，对于全球那些备受瞩目的公司来说是艰难的一年。从初创巨头曲折上市，到大型并购尘埃落地，从百年企业断臂求生，到“裁员潮”、“离职潮”不断，在全球经济增速放缓的寒冬里，所有公司都在经受考验与挑战。年终岁尾之际，让我们共同回顾这一年里令人印象深刻的事件。

重磅IPO

2019年，全球IPO市场表现强劲。美国、中国(内地和香港)仍然是全球IPO市场的主要动力。而沙特阿美在当地交易所集资256亿美元，为全球史上最大IPO。上市后，股价连续两天涨停，使其成为全球首个市值超过2万亿美元的上市公司。

11月，阿里巴巴在香港作第二上市，集资129亿美元，成为港交所有史以来第三大IPO。

在美国，Uber、Lyft等超级大型初创企业的IPO，将美国2019年的IPO融资规模推向了历史新高。随后，6月，拥有百亿估值、向企业提供商业通讯功能的硅谷新贵Slack，通过直接上市的方式登录纽约证券交易所，成为第二家直接上市的大型公司。

尽管今年迎来了许多大型IPO，但值得注意的是，自上市以来，Uber股价整体上一直呈现出下跌走势。目前，该公司市值仅为490亿美元，远低于上市前1000亿美元的估值。Lyft股价也较72美元的发行价下跌超40%，Slack股价遭腰斩，这些都令IPO市场人气受创。

9月，办公室共享初创企业WeWork因为估值未获投资者认同，被迫取消IPO计划。WeWork上市胎死腹中，被认为是对其他IPO潜力股的一大打击。

大型并购案

受地缘政治动荡、贸易摩擦加剧以及欧美国家投资审查力度加大等因素影响，2019年全球跨境并购市场活跃度明显下降。

上半年，热度最高的为3月华特·迪士尼公司以总价713亿美元对21世纪福克斯的并购。这起自去年就轰动业界的大事件终于尘埃落定，好莱坞巨头从昔日的“八大”到今天的“五大”——迪士尼、华纳、环球、派拉蒙、索尼，洗牌正在加速。

今年，互联网行业的并购交易不多，但是传统的IT企业仍在不断扩张。7月，IBM宣布以340亿美元收购美国开源解决方案供应商红帽(Red Hat)，成为史上规模最大的软件公司收购，也是科技行业收购史上第三大收购。

接近年底时，全球并购市场又迎来几笔重要投资。瑞士医药巨头诺华制药以97亿美元收购生物技术医药公司The Medicines;日本三菱公司宣布以约45亿美元收购荷兰公用事业公司Eneco;11月最后一周，奢侈品巨头LVMH集团宣布收购蒂芙尼(Tiffany)，总金额超160亿美元，成为奢侈品领域史上金额最大的收购案。这也使其董事长伯纳德·阿诺特(Bernard Arnault)身价一度超过亚马逊创始人贝佐斯，登顶福布斯全球富豪榜。

2019年也有一些并购最终没有成功。比如，4月，德意志银行和德国商业银行最终因合并的成本和复杂性而宣布合并失败;港交所从9月宣布将以364亿美元收购伦交所到10月初宣告放弃，轰轰烈烈的“世纪联姻”从踌躇满志到被无情拒绝只经过了短短几日时间。

裁员不断

今年以来，全球银行业掀起裁员潮。德意志银行宣布裁员1.8万人;意大利最大商业银行裕信银行宣布裁员8000人;美国投行摩根士丹利宣布全球裁员1500人;日本三大银行中，瑞穗金融集团正在推进到2026年末，削减包括临时工在内1.9万人的计划，同时，银行网点将由现在的500个缩减到400个;三井住友金融集团提出，到今年底削减近5000人的业务量;三菱日联银行宣布到2023年度减少逾1万人业务量的计划。彭博社数据显示，今年以来，全球各地银行宣布裁员总数约73400人。全球经济增长放缓、负利率政策、贸易与政治的不确定性等多重因素叠加，让这波“裁员潮”来势汹汹。欧洲成为本轮银行业裁员的重灾区，据彭博社数据，其中，86%来自欧洲等负利率地区。

除了银行业裁员，数据显示，今年以来全球头部车企至少已宣布裁员10万人，人数超过2008年金融危机时期。从9月开始，德系豪华车三巨头BBA(奔驰、宝马、奥迪)不约而同地宣布裁员。奥迪宣布计划2025年前在德国裁员9500人，戴姆勒则宣布计划全球裁员逾1万人。

裁员浪潮引发了工人们的不满，通用汽车超过4.6万名美国时薪工人在2019年秋天举行了长达40天的罢工，这是近半个世纪以来对公司的最大打击。

企业关店、破产、停产

今年以来，美国已经有近9300家零售门店倒闭：美国巨头梅西百货、柯尔百货、福洛客三家百货甚至发布业绩预警，全年三家股价均跌超过25%;今年9月，美国时尚品牌Forever 21宣布申请破产保护，并停止在全球40个国家的营运以及关闭旗下大部分门店;进驻中国4年、扬言要开500家分店的英国服饰品牌New Look也在今年正式退出中国市场。

除了零售业面临寒冬，美国8000亿美元的卡车运输市场在今年初进入了衰退。根据Broughton Capital LLC的行业数据，大约有640家卡车运输公司在上半年破产，这个数字是去年同期大约175个破产案件的3倍多。12月，总部位于印第安纳波利斯的整车货运供应商萨拉东集团(Celadon)已经申请破产。这是美国历史上最大的货运公司破产案。

年末，美国最大的乳制品公司迪恩食品(Dean Foods)申请破产保护;英国拥有200多年以历史的商业印钞公司德拉鲁公司(De La Rue)也发出了可能破产的警告，对其未来能否能顺利发展表示“巨大怀疑”;在去年和今年两起波音737 MAX飞机坠毁事件发生后，波音公司宣布，从明年1月起暂停737 MAX飞机的生产，停产的持续时间无法预计。

美企CEO离职潮

美国《世界日报》网站报道，2019年将成为史上下台CEO人数最多的年份，截至11月，2019年有约1480位CEO离职。

9月，WeWork首席执行官亚当·诺伊曼(Adam Neumann)、美国电子烟公司Juul首席执行官凯文·伯恩斯(Kevin Burns)、eBay公司CEO戴文·温尼格(Devin Wenig)宣布辞职。

10月，安德玛(Under Armour)创始人凯文·普兰克(Kevin Plank)表示，将于2020年卸任CEO一职。

11月，麦当劳CEO史蒂夫·伊斯特布鲁克(Steve Easterbrook)因“与员工产生双方自愿的感情关系”被公司开除。

12月，谷歌联合创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林宣布辞任Alphabet CEO和总裁。联合航空CEO奥斯卡·穆尼奥斯近日宣布将于明年5月辞职，由总裁斯科特·柯比接任。

（国际金融报记者 李曦子 赵璐 张者昂）

原标题：2019，世界“迎风向前”