使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
美联储为什么要采取无限制量化宽松政策
3月23日，美联储在早前7000亿美元购债计划基础之上，再度推出一项范围广泛的无限制量化宽松举措。这轮无限制量化宽松政策，最引人注目的是美联储将购买无限量的政府债券和投资级公司债券。这并非说，美联储将会为市场注入无穷多的流动性，而只是表明，美联储未来购买资产的规模不存在上限约束。真正购买资产的规模，将由市场状况决定。在此基础上，美联储还宣称将很快推出“大众商业贷款计划”，为符合条件的中小企业提供贷款。此次危机期间，美联储不仅扮演着金融市场最终贷款者的角色，甚至还承担起了实体经济最终贷款者的责任。
美联储无限制量化宽松政策，只能起到短期维持金融市场稳定的作用。
尽管市场对美联储的量化宽松政策早有预期，但是无限制量化宽松还是超出了许多人的想象。相比2008年金融危机时期，此次美联储应对股市下跌的政策更加果断，远远把美国政府应对疫情蔓延的措施甩在后头。前期，美联储已经将政策利率直接降低至0-0.25%的历史低值。可以看出，美联储正在极力避免2008年次贷危机重演。
与2008年金融危机相比，本轮疫情最直接的冲击发生在实体经济层面而非金融市场。尽管美国股市已经下降了30%左右，但金融机构，特别是大型金融机构的资产负债表，仍基本保持稳健。此次股市动荡与此前历次股市动荡不同，黄金和国债等传统的避险资产，并未在本轮股灾中发挥作用。随着市场避险情绪不断发酵，对冲基金忙于维持运转或满足投资者赎回要求而被动抛售资产，结果导致国际金融市场出现股市、债市和黄金齐跌的局面。
长期来看，美联储无限制量化宽松可能对全球经济造成不确定影响。但从近期来看，该政策可能会对全球金融市场和实体经济稳定起到一定的积极作用。
首先，无限制量化宽松满足了市场对美元流动性的需求。由于美元短期利率已经接近于0，市场已经陷入“流动性陷阱”状态。美联储是市场上流动性供给的唯一来源，无限制量化宽松正好满足市场对流动性的需求。
其次，无限制量化宽松可以避免股市“踩踏”事件加剧，可以为实体经济稳定创造有利条件。全球股市暴跌不仅通过财富效应挤压总需求，还将从根本上终结2008年全球金融危机以来世界经济“债务驱动”模式。全球经济“低利率、低增长、低物价、高债务”模式，可能因流动性危机而崩溃。高达253万亿美元的债务和高达322%的杠杆率，难以承受疫情带来的超级流动性冲击。
此外，流动性供给有利于压低美元指数，避免国际债务危机。从2月10日疫情全球暴发到3月20日之间，美元指数约升值6%。美元升值给新兴市场国家造成了沉重的偿债压力。按照IMF和BIS等机构统计，截至2019年第三季度，新兴市场国家以“硬通货”货币计价的债务规模达到8.3万亿美元，较10年前约增长了4万亿美元。其中新增债务中有超过85%都是以美元计价的债务。
下一步，美联储还可能展开2008年金融危机期间采用的“扭曲操作”。虽然美联储已经将短期利率降至接近0的水平，但受避险情绪影响，长期利率出现上涨现象。前期美国金融市场由于预期经济衰退一度出现的“利率倒挂”现象消失，利率曲线结构变得更加陡峭。通过“扭曲操作”，美联储可以进一步拉低长期利率，为经济复苏创造有利条件。
然而，可以预期的是，美联储无限制量化宽松政策，只能起到短期维持金融市场稳定的作用。本次危机源于实体经济，应对政策也需着眼于实体经济。如同2008年危机期间金融市场存在的“对手方风险”，实体经济内部也存在类似的风险。由于经济活动处于暂停状态，企业即便获得流动性，也只是用于支付税费等固定成本，而不会用于生产经营活动。同时，实体经济内部的商业信用也会遭到沉重打击。因此，货币政策对应对这次疫情危机的作用相对有限。归根结底，经济复苏还是要等到疫情得到全面控制之后。
“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱1098101642@qq.com，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率：0.2%，前值：0.2%，预期：0.1%；瑞士1月CPI月率：-0.2%，前值：0%，预期：-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点，现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为，“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡，未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年，国产Model 3车型的售价就有望降至25万元，降幅接近20%。（新京报）
15:51【内蒙古：对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息，疫情期间，内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%，对面临暂时性经营困难的中小企业，返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部：2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示，2019年，在服务贸易创新发展试点等政策的激励下，我国服务贸易总体保持平稳向上态势，逆差明显下降，结构显著优化，高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元（人民币，下同），同比增长2.8%。其中，出口总额19564.0亿元，同比增长8.9%；进口总额34588.9亿元，同比减少0.4%。（第一财经）
15:51【振华股份：疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告，公司目前生产经营稳定，所有产能均正常开工，原材料采购能基本满足生产需要，由于疫情导致下游客户开工推迟，公司出货量减少，产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化，适度调整生产经营策略，尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告，公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元，较去年同期的合并营业收入减少27.83%，较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子：与京东方集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行：银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券，募集资金全部用于绿色信贷。
17:03
