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威唐转债370707打新价值分析
威唐转债转股价值88.77，评级A+，发行规模3.01亿，6年票面利率21.6%。
转债条款
1、评级：A+
2、规模：3.01亿（规模较小）
3、无担保
4、利率：第一年0.5%;第二年0.7%;第三年1.2%;第四年：1.8%;第五年2.4%，第六年15.0%（含最后一年2.8%），总计21.6%（票息较高）
5、下修条款：15/30~85%（一般）
6、强制赎回：15/30~130%（一般）
7、有条件回售：2~30~70%（一般）
8、申购代码：370707
9、配售代码：380707 每股配售1.9188元面值转债
10、当前转股价值：88.77
11、行业对标：汽模转2、翔鑫转债
12、所属板块：创业板
正股分析
公司主要从事汽车冲压模具及相关产品的研发、设计、制造及销售公司主要产品为汽车冲压模具、检具、汽车冲压件以及相关工业自动化产品。
模具是利用金属、非金属等材料经专门设备加工而成的基础工艺装备，主要用于高效批量生产，是工业产品中大批量生产的零部件和制件，被称为“工业之母”。根据加工工艺的不同，模具可分为冲压模具、塑料模具、铸造模具等类别。在冲压模具下游应用中，汽车制造业模具使用量较大，我国有1/3 左右的模具产品是为汽车制造业服务的。模具上游行业主要为生产设备厂商和原材料厂商，重要原材料钢材供给充足，但受上游铁矿 石价格及供求变动影响;下游主要为汽车制造业，全球汽车市场的景气程度及发展状况直接影响到行业的市场空间。
我国低端汽车冲压模具市场竞争较为激烈，而高端市场的自给率还相对偏低。汽车模具企业大体可分为三类：一是汽车制造商附属模具企业，如一汽模、比亚迪模具等，该类企业技术先进，生产规模大，服务对象单一;二是模具行业的骨干公司，也是零配件供应商，如天汽模、威唐工业、祥鑫科技、合力科技等，该类企业技术水平相对较高，生产规模较大，在各自细分领域拥有较强的竞争力;三是业内小规模厂商，产品以代加工为主，技术含量、毛利率相对偏低。
威唐工业主营汽车模具。公司营收同比增速逐渐走低，由2017年的38%降低到去年-20.8%，但今年前三季度同比提升到44%;销售净利率和净资产收益率分别持续下滑到9.1%和5.6%，净利润已经连续两年负增长，今年三季度实现同比29%。公司资产负债率约25.4%，整体债务压力很轻，应收款占总资产比重约15%，相比2018年前明显提升，存货占总资产比约21%。大股东质押比例55%。
申购建议
正股方面，公司汽车冲压模具产品直接客户包括：麦格纳集团、博泽集团、李尔公司等国际知名汽车零部件企业，最终配套应用于保时捷、特斯拉、奔驰、宝马、奥迪、捷豹、路虎、大众、通用、福特、克莱斯勒、本田等全球知名汽车集团旗下的众多车型。
产品能进入各知名整车集团供应链中，基本面还是不错的，所以之前我说过，汽车零部件行业还是有可以甄选出比较好的企业。
转债条款方面，票息很高，其他条款一般，具有特斯拉概念，我会申购。
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15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
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