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长海转债370196打新价值一览
长海转债申购代码：370196，配售代码：380196，正股代码：300196，正股简称：长海股份。目前转股价值94.46，规模5.50亿元，信用级别：AA。
基本情况
1、申购代码：370196，建议申购。
2、评级：AA，评级一般。
3、转股价下调：（30， 15， 85%），较为严格;
4、发行规模5亿。转债对正股稀释比例为8.77%。
5、收盘转股价值94.46元，预估上市价在110元上下。具体情况看上市前正股的表现。
6、原股东配售码：380196。持有800股正股可以配售1000元转债，以此类推。
正股分析
对应正股长海股份，公司的主营业务为玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售，主要产品包括玻纤纱、短切毡、湿法薄毡、复合隔板、涂层毡等。
玻纤及玻纤复合材料是无机非金属材料中重要的一类，拥有绝缘性、耐热性、抗腐蚀性、机械强度高等多种性能，在建筑建材、轨道交通、石油化工、汽车制造等领域得到了广泛的应用，属于国家倡导优先发展的新材料领域。
玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，具有质轻、高强度、耐高温等优点，主要作为功能和结构材料用于复合材料中的增强、电绝缘和绝热保温等功能，对钢材、铝材、木材等传统材料有一定的替代效应。玻纤行业原材料可分为矿石类产品（主要为石英砂、叶腊石）以及石油化工类产品，我国石英砂、叶腊石资源储量丰富，石油化工产品供应充足，上游产品价格较为稳定。玻纤行业下游较为分散，产品广泛应用在交通运输、建筑与基础设施建设、电子电器等领域，与单个行业的关联性较弱。
作为世界玻纤产能第一大国，我国玻纤行业集中度较高，业内三大巨头—中国巨石、泰山玻纤和重庆国际产能占到全国总产能的64%左右，加上山东玻纤、四川威玻和发行人，国内前六大供应商产能占比约为80%，寡头垄断格局初步形成。
长海股份主营玻纤制品及玻纤复合材料，并通过子公司向上游延伸到树脂业务。公司营收同比增速持续降低到0.5%，今年前三季度同比负增长;销售净利率近年持续回升到13%左右，净资产收益率小幅回升到10.8%，较前两年明显下滑;净利润同比增速波动较大，近三年及今年三季度分别实现-25.6%、30.2%、10.6%和-16.7%的增长。公司资产负债率持续降低到14%左右，整体债务压力很轻，应收款占总资产约11%。大股东质押比例36%。
申购建议
长海股份收盘在15.34元，处于近两年的高位;对应PE为25倍，对应PB为2.25倍，均在高位，股价的安全边际偏弱。发行人评级AA，估算债底价值约88.5元，债底保护尚可;转股价值约94.5元，建议申购。
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