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黑色系价格涨疯了！未来钢材行情仍会维持强势
未来行情如何演变仍需观察中期需求乐观预期能否证伪。2020年钢材终端需求表现超强，线性外推之下市场一致认为2021年春季需求强度也较为可观，短期此预期无法证伪，因而钢材价格仍会维持强势受周末成材现货价格大幅提涨刺激，周一黑色金属期现价格再度强势上涨，成材主力的期货价格纷纷涨停，原料端价格同样显著上涨。
当前黑色系价格强势上涨逻辑源于宏观偏多氛围和良好基本面。
宏观层面上，美元指数走弱驱动国内商品价格集体上行，而周末中央经济工作会议态度较为温和，“不急转弯”降低了之前市场对明年政策紧缩的担心，另外，上周国家统计局公布的11月地产和基建数据显示，国内钢铁下游景气度依然较高。
黑色系商品价格大幅上涨，一方面是受宏观及中长期终端需求预期向好带动，另一方面是受短期库存维持去化、需求同比韧性较强驱动。
从基本面来看，黑色系需求强韧性下各品种延续良好供需格局。
具体来看，成材周度表观需求量保持高位，需求韧性超预期，库存压力不断减少，加上市场对明年终端需求存乐观预期，现实不弱与乐观预期下成材期现价格联袂上涨。同时，成材上行使钢厂利润改善，因而铁水产量保持高位，钢厂对原料需求强劲，叠加品种自身供应端利好，原料端价格同样强势上行，而原料走强同样在成本端给予成材价格以支撑。
就螺纹钢而言，供需双降情况下库存拐点迟迟未出现，在成本强支撑和需求乐观预期驱动下期货价格会继续维持强势，后期重点关注库存变化情况。
螺纹钢价格得益于需求韧性，周度表需环比虽降，但高于往年同期。而期价走强也刺激投机需求，终端采购量同样保持高位，相对利空的因素是水泥数据延续下降态势，显示淡季特征仍在。同时，螺纹钢周产量环比近两周降幅较为明显，多因利润收缩后钢厂转产其他品种所致，供应减量同样助推价格走强，且低利润下成本支撑增强。
短期螺纹钢利润处于偏低预期，同时钢厂淡季检修较多，叠加9月份杭州穿水螺纹检查，螺纹产量持续下滑，截至目前，距年中高点累计下滑约13%。而需求韧性依旧较强，同比增量仍较为明显，高位库存持续下滑至历史同期附近，随着库存的快速下滑以及赶工需求的持续，部分地区贸易商投机情绪也有所升温。
中长期来看，王泽勇表示货币增速维持相对较高，流动性合理充裕，财政政策或将在经济持续复苏的背景下趋于正常。在销售增速持续回暖，期房销售占比不断扩大的基础上房地产投资赶工韧性仍将持续，同时融资监管也将促使房企加速对储备土地的开发建设，中期建材需求仍将维持较高增速。
现货价格大幅上涨，基差小幅上行，利润偏弱供应持续回落，终端赶工持续，库存去化时间相对延长，贸易商投机情绪有所升温，供需总体维持偏紧格局，短期现货价格仍有上行驱动。中长期来看，宏观及供需预期良好，在全球经济不断复苏，先行指标PMI不断上行，国外钢价也大幅拉涨，因此螺纹钢现货价格依然易涨难跌。
对于黑色系整体而言，未来行情如何演变仍需观察中期需求乐观预期能否证伪。2020年钢材终端需求表现超强，线性外推之下市场一致认为2021年春季需求强度也较为可观，短期此预期无法证伪，因而钢材价格仍会维持强势
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