三大行业市值增长15万亿 白酒行业未来的溢价趋势得到强化

　　2020年即将划上句号，A股总市值年初至今大幅飙升。从市值增长迅速的行业、板块以及个股来看，梳理发现，主要集中在食品饮料、医药与新能源汽车等大消费领域，典型的公司如茅台、恒瑞与比亚迪等。对于市场关注度很高的“财富制造机”白酒，机构人士认为，持续稳定的业绩增长已经成为白酒公司的“高质量标签”，而在这种“良好预期”下，白酒行业未来的溢价趋势得到强化。

　　茅台、五粮液与海天味业

　　市值扩张3000亿以上

　　据统计显示，剔除今年上市的新股以及增发上市等导致股本大幅变动的公司，两市约1900家公司最新（截至12月21日，下同）市值相较于年初呈现增长，经初步核算，1900家公司总市值合计增长约为15万亿元，其中市值增长超百亿元的公司有259家。另外，市值增长超500亿元的公司有51家，这51家公司市值合计增长超过了7.5万亿，占比超过5成。

　　股价的强势上涨直接推升了公司市值的增加。进一步来看，市值实现500亿元增长的公司今年以来平均涨幅达到了124.85%，远超大盘。从行业分布来看，主要分布在食品饮料、医药生物、汽车、电子与电气设备、有色金属等行业。其中，食品饮料市值增长2.4万亿最高，其次为医药生物，市值增长1.05万亿元。汽车、电子均在约6000亿，电气设备、非银金融则均在约4000亿。

　　深圳市林园投资管理有限公司董事长林园在2020年12月20日峰会上表示，类似茅台的投资机会还是集中在“吃、喝”领域。另外他还表示，当前与嘴巴有关的消费品公司还处在儿童时期，都还很便宜。

　　进一步梳理来看，食品饮料中共9家公司市值增长超过500亿元，如白酒中的贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒;调味品的海天味业;啤酒中的青岛啤酒以及乳品中的伊利股份等。

　　贵州茅台市值由年初14860亿增加至21日的23145亿元，今年以来涨幅近60%，市值增长最高超8200亿元。其次，五粮液市值由年初的5162亿元增至10942亿元，市值增长接近5800亿元，仅次于茅台。五粮液今年以来的涨幅达到了114%，实现了强势翻倍。

　　另外，山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒，市值增长分别为2018亿元、1859亿元、1574亿元与657亿元，其股价今年以来分别实现了260%、149%、100%与97.82%的“上好成绩”。

　　金信量化精选混合、金信消费升级股票基金经理周谧接受采访时表示，“白酒板块之所以能持续性如此之强，首先从需求端来讲，白酒作为深入人心的国民消费品，需求方面将会继续保持稳健增长。另外，叠加消费升级的大背景，又会进一步刺激高端白酒市场的向前发展。同时白酒公司业绩长期保持稳定增长，这种业绩的持续稳定增长，成为了白酒公司的高质量标签。”

　　事实上，在年底阶段，白酒正掀起密集提价潮，在该背景下，高端、次高端白酒以及三四线白酒公司均呈现出股价加速表现。12月以来，山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒均出现了10%~30%的不同幅度上涨。

　　“近期白酒板块的反弹与白酒整体价格上涨是分不开的，可以说提价是白酒板块的核心催化。我们发现虽然从高端酒到小酒都有提价的现象，但背后的驱动因素是不一样的。像白酒头部的一些高端酒，长期存在供不应求的的现象，厂商可以直接提价作为应对。而一些次高端品牌，提价更多瞄准的是满足品牌定位，在消费升级背景下向次高端价位升级。”周谧认为。

　　除了白酒，调味品中的海天味业，啤酒中的青岛啤酒，乳品中的伊利股份等食品饮料公司也同样迎来了股价、市值“双增长”。如海天味业，最新市值相较于年初增加了近3400亿元，市值增长额度在食品饮料中仅低于茅台、五粮液，公司股价今年以来上涨了120%。

　　“我们认为酱油行业受家庭人均食品支出波动影响较小，消费者对于刚性需求的消费品具备一定惯性，产品消费粘性较强。但疫情恢复推动餐饮行业的复苏确实也会推动相关公司的业绩增长。餐饮行业的复苏速度快于行业平均水平，考虑到餐饮行业持续恢复和渠道扩张的前期布局，预计酱油行业明年一季度可能实现高速增长，今年年底会有一个较为平稳的状态。”周谧对表示。

　　生物医药“财富效应”依旧强势

　　中药前景不宜被看低

　　“喝酒吃药”行情在年底阶段不断制造“财富效应”。除了以白酒为首的食品饮料，医药生物同样有9家公司市值相较于年初增加500亿元，典型的公司如迈瑞医疗、恒瑞医药、智飞生物、长春高新等。其中，医疗器械的迈瑞医疗，市值增加了2600亿元最高，公司今年以来股价实现了翻倍。化学制药中的恒瑞医药，市值增加了1879亿元，仅次于迈瑞医疗，今年以来，公司股价上涨了近50%。

　　另外，生物制药中的智飞生物、长春高新市值分别增长了1695亿元与896亿元，两者今年以来股价分别实现了2倍与1倍的强势表现;医疗服务中的泰格医药、通策医疗与康龙化成，市值分别增长844亿元、518亿元与503亿元，三者股价今年均实现了翻倍。作为唯一一家“上榜”的中药公司——片仔癀，今年以来上涨了125%，最新市值较年初增加了超800亿元。

　　事实上，在医药公司市值显著增长下，医药行业多家公司均在近期创出新高或实现“重新上涨”。周谧认为，“未来医药行业的发展主要从需求和创新的角度来分析，中国未来会逐渐进入老龄化社会，在医疗健康方面也必然会有更多的需求，也就是说医药行业不缺需求。另外，随着药品带量采购趋于常态化的大环境下，国内医药行业各头部创新药企们的研发投入不断加大，未来几年可能会有一批创新药上市，使其更具有竞争优势。”

　　“中药的投资逻辑，首先是政策方面，高层在中药创新研发、生产和推广等层面均给予支持和引导。另外，中医药文化持续在海外输出，经历了国内年初新冠疫情的冲击，中成药发挥了重要作用，同时也在悄无声息的在海外宣传了中医药有效性，海外市场有望持续扩大。”周谧如是表示。

　　新能源汽车“后来居上”

　　比亚迪、赣锋锂业牛途依旧

　　相较于去年与今年食品饮料与医药连续成为市值扩张的排头兵，新能源汽车可谓是今年崛起的“新军”。

　　统计数据显示，截至12月21日收盘，新能源汽车的整车公司如比亚迪、长城汽车，市值相较于年初分别增长3981亿元与2055亿元，两者涨幅分别实现了306%、264%。另外，锂电材料公司赣锋锂业，市值增长同样高达800亿元，今年以来涨幅达到了170%。另外，从股价表现来看，新能源汽车产业链头部公司，如宁德时代（目前市值超过7500亿元）涨幅超过2倍、亿纬锂能（目前市值1447亿元）今年涨幅接近2倍。

　　头部公司二级市场表现强劲对应良好“成绩单”，以新能源汽车销量数据来看，中国汽车工业协会数据显示，8~11月，新能源汽车销量连续超过10万辆，其中，11月达20万辆。除去整车，动力电池装机量同样迎来大幅增长，如8、9月份分别达到了5.1吉瓦时与6.6吉瓦时，分别同比增长了40%与66%。

　　行业景气提升叠加行业上市公司股价、市值双提升，机构对新能源汽车2021年预判保持乐观。国元证券彭聪认为，从国内来看，合资车企电动平台车型落地，自主品牌以电动智能标签向上突破，另外，2021年双积分政策正式施行将托底行业增长。预计国内新能源车2021年销量173万辆，同比增长33%。另外，从海外视角来看，彭聪认为，欧洲碳排放严格，经济复苏背景下将延长补贴、加大优惠，车企大量新车型上市丰富产品端，预计欧洲2020年销量112万辆，2021年将达到178万辆，同比增长59%。此外，美国市场政策有望回暖，新能源汽车将实现销量抬升。2021年全球销量将迎来共振，开启一轮新能源汽车快速渗透的成长周期。

　　据数据显示，截至12月21日，2020年以来新能源车指数年内涨幅达85%，创历史新高，显著跑赢同期大市。