耗时两年的高端医院项目遭"剥离" 广生堂转型创新药何时走出困局

　　来源：投资者网

　　两年前，福建广生堂药业股份有限公司(下称"广生堂"，300436.SZ)与和睦家医疗合作时提出，欲打造高端妇儿医疗产业链。

　　但两年后，广生堂公告称，公司董事会同意终止与长乐和睦家广生妇儿医院项目。这个尚未建成的医院，就这样画上了句号。

　　据了解，和睦家妇儿医院当前还处于初期阶段。两年多的时间都未能建成，是否说明公司的行动力过于缓慢？自该公司向创新药转型以来，旗下的药品都处在研发中，那什么时候才能正式推出商业化为公司带来利益呢？就相关问题，《投资者网》联系广生堂相关人士，并得到相应的解答。

　　剥离高端医院业务

　　广生堂创立于2001年6月28日，其总部在福建省福州市，2015年4月22日在深交所上市。该公司是一家集药品研发、生产、销售于一体的现代制药企业，主营业务是研发、生产和销售片剂、人工天竺黄等药品。主要产品包括水飞蓟宾、水飞蓟宾葡甲胺、水飞蓟素等保肝护肝系列产品。

　　据广生堂公告称，公司董事会同意终止长乐和睦家广生妇儿医院项目，由长乐区政府按原购买价3700万元收回用地的国有土地使用权。该地块尚有部分地上建筑物，在建工程账面净值183.44万元，预计此次土地收回将造成公司合并报表损失216.75万元(最终数据以会计师年度审计结果为准)。

　　曾经，广生堂还想打造高端妇儿医疗产业链，可如今却卖掉，究竟是为何？《投资者网》就两年多时间医院并未建成，是否意味着该公司的行动力缓慢？终止和睦家妇儿医院这一项目又是为何？以及这与公司当前的经营有着怎样的关系等问题致函该公司。

　　对此，广生堂相关人士对《投资者网》表示，自 2015 年 IPO 上市，公司便确立了向创新药企业转型的发展战略，布局 5个创新药项目，涉及乙肝临床治愈、抗肝癌、非酒精性脂肪性肝炎及肝纤维化可逆转等前沿重磅全球创新药。

　　截至目前，公司 5 个创新药均已获批临床，正有序开展临床研究，逐步形成创新药研发先发优势。因公司战略明晰，聚焦制药主业发展，持续推进向创新药企业转型的战略布局，公司终止了长乐和睦家妇儿医院建设项目。

　　转型创新药路途遥远

　　实际上，提及转型，广生堂自2015年后就明确向创新药转型的战略，并全面启动肝病领域的创新药研发。

　　根据公司相关人士介绍，当前公司5个创新药(分别为：抗肿瘤药物 GST-HG161、非酒精性脂肪肝病及肝纤维化可逆转创新药 GST-HG151、临床治愈乙肝创新药 GST-HG121、2GST-HG131、GST-HG141)都获批了临床，正在临床研究阶段。

　　具体进展情况，GST-HG161正处于临床I期剂量组爬坡阶段，GST-HG141已于 2020年5月进入I期临床试验，GST-HG131已于2020年9月进入I期临床试验。

　　然而，从当前乙肝的竞争格局来看，目前乙肝疫苗生产企业主要有四家。即：重组乙型肝炎疫苗(CHO细胞)近两年只有华北制药金坦生物技术股份有限公司一家生产，重组乙型肝炎疫苗(汉逊酵母)近两年仅有艾美汉信疫苗(大连)有限公司一家生产，重组乙型肝炎疫苗(酿酒酵母)则由康泰生物和GSK生产，其中康泰生物是主要生产企业。受乙肝疫苗生产线搬迁停产影响，2020上半年康泰生物暂无批签发。

　　相较于竞争对手，广生堂的乙肝疫苗却还在研发阶段，在这样的情况下公司日后又如何与之抗衡？

　　对于这一问题，广生堂并未正面回复，而是给出一组数据来佐证。

　　根据中华医学会肝病学分会和中华医学会感染病学分会联合制定的《慢性乙型肝炎防治指南》(2019 年版)，我国是乙肝病毒高感染流行地区，慢性乙肝感染者约 7000 万例，其中慢性乙肝患者约 2000万～3000 万例。

　　另据《柳叶刀》2018 年的数据显示，中国慢性乙型肝炎诊断率为19%，抗病毒治疗率为 11%，整体诊断率和治疗均较低。随着人民收入水平的提高，健康意识的增强，抗病毒药品价格的下降以及医疗保险的全覆盖等诸多因素的共同影响下，将会有更高比例的患者接受乙肝规范治疗。以此可见，乙肝治疗用药市场前景广阔。

　　尽管如此，投资者最为关注的还是，这些在研发的药品何时才能迎来收获期，为公司创收？不过根据当前公司的情况来看，转型创新药来获取利益的日子还比较遥远。

　　净利润因何持续下滑？

　　创新药尚未到"收获期"，那广生堂日后的发展又将如何？毕竟，公司过去几年的业绩情况并不理想，已出现连续性下滑。

　　具体来看，2016年-2019年，广生堂的扣非归母净利润分别为6246万元、2917万元、852万元和亏损353万元，同比下滑35.83%、53.3%、70.77%和141.45%。真是一年不如一年。

　　到了2020年前三季度才有起色，广生堂的营收为2.71亿元，同比下滑16%；扣非归母净利润为479万元，虽然数额不大，却同比增长396%。那么，公司业绩连年下滑的主要原因有哪些？今年前三季度能够实现扣非微利又是为何？

　　针对业绩下滑，广生堂相关人士表示主要有两方面的原因：其一是公司紧密围绕向创新药企业转型的发展战略，不断加大创新投入，2016 年以来相继立项 5 个全球创新药，研发投入水平行业领先。创新药研发具有投入大、周期长的特点。目前，公司创新药项目处于获批临床或Ⅰ期临床研究阶段，经济效益暂未显现，且根据公司会计政策，创新药Ⅲ期临床前的研发投入均需进行费用化，直接影响了公司业绩水平。

　　其二则是近年来，医药行业迎来政策大变革，医保支付、招投标、带量采购、新版基药目录等政策频频出台，密度空前，打出了深化医改的组合拳。受医药政策、行业变化影响，药品价格有所下降，公司抗乙肝病毒药物产品销售收入、净利润下降。

　　值得一提的是，抗乙肝病毒药物恩替卡韦(恩甘定)和阿德福韦酯(阿甘定)已中标带量采购，分别于 2019 年 12 月和 2020 年 4 月开始执行。2020 年前三季度，公司恩甘定销售数量同比大幅增长 579.93%，阿甘定销售数量同比增长超106.34%。