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锋龙转债072931申购价值如何？
锋龙转债申购代码：072931，配售代码：082931，正股代码：002931，正股简称：锋龙股份。目前转股价值81.69，规模2.45亿元，信用级别：A+。
基本要素
申购代码：072931，配售代码：082931
正股代码：002931，正股名称：锋龙股份
发行总额：2.45亿元，信用级别：A+
每股配售：1.7228元可转债
票面利率：第一年0.5%、第二年0.7%、第三年1.2%、第四年1.8%、第五年2.5%、第六年3.0%，到期赎回价115元（含最后一期利息）。
正股价：14.68元（1月7日收盘价）
转股价：17.97元（下修条件，30~15~85%）
转股价值：81.69元
转股溢价率：22.41%
有条件回售：2~30~70%
强制赎回：30~15~130%
正股情况
公司是专业从事通用汽油机用磁电机研发、制造企业，主要产品为飞轮、点火器，是浙江省科技型中小企业和国家重点扶持的高新技术企业。产品主要出口的到欧美、日本等国家和地区，主要用于房车、机械手臂、园林工具等。公司拥有稳定优质的客户群体和丰富的生产经验，与MTD、TTI、HUSQVARNA、EMAK、STIHL等全球知名园林机械整机生产商以及Dayco、东风汽车零部件等国内外知名汽车零部件制造企业建立了配套关系。产品获得了客户的广泛认可，公司曾被MTD、STIHL、Dayco评为“最佳供应商”、“最佳压铸件供应商”、“优秀质量奖”等。公司拥有较强的研发技术实力，被认定为“高新技术企业”、“省级高新技术研究开发中心”、“浙江省科技型中小企业”、“绍兴市专利示范企业”等，研发项目被列为“国家火炬计划产业化示范项目”、“国家科技型中小企业技术创新基金项目”等，并多次荣获省、市、区级科技成果奖励。“锋龙”商标及相关品牌先后被认定为“浙江省著名商标”、“浙江省知名商号”、“浙江名牌产品”、“浙江出口名牌”。
公司客户资质及稳定性较好，产品布局多元化，新业务带来较好的利润和收入增长点。公司2019年通过收购行为新增液压零部件板块业务，2019 年和2020年1-6月分别贡献收入5，010.12 万元和5，594.00 万元，毛利率水平分别为22.79%和25.44%，成为公司新的收入和利润增长点。目前公司主要收入来源于园林机械零部件、汽车零部件和液压零部件的生产和销售，产品布局多元化，下游客户包括MTD、卡特彼勒集团、克诺尔集团等国内外知名企业，资质及稳定性较好。
公司资本实力有所增长，负债率较低。2018年公司成功IPO， 2019 年收购杜商精机51%股权并将其纳入合并范围，以及经营累积使得净资产规模保持增长，截至2020年6月末公司资产负债率为22.71%，负债程度较低。
控股股东的股票质押担保为本期债券的本息偿还提供了一定保障。公司控股股东绍兴诚锋实业有限公司作为出质人将其合法拥有的价值3.43亿元的公司股票作为质押资产进行质押担保，为本期债券的本息足额兑付提供了一定保障。
存在风险：
1.海外营收占比超过50%，有外部贸易环境和汇率风险;
2.客户集中度高。2019年园林机械零部件、汽车零部件及液压零部件前五大客户占比分别为76.48%、89.29%、95.50%;
3.主要原材料铝材价格波动风险。
申购建议
它对应的股票是锋龙股份，属于通用机械行业。公司财务状况正常，近两年营业收入高速增长，近两年净利润稳步增长，但是公司三季度净利润增速放缓。当前PE为37.7，处于历史正常估值区间，比同行估值较高，转股价值较低，评级较差，规模偏小，可能有炒作的空间，大概率会破发，综合考虑，不建议申购。
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15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
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