"负油价"却发不了财 民营炼厂：急切消化高价油 利润遭双重挤压

　　国际原油价格暴跌对炼厂而言是好事，但在消耗完60美元/桶的原油库存前，山东地炼企业还笑不出来。

　　“4月中旬刚消耗完。”说这句话的是山东东营一家炼化产能超过500万吨企业的高管。他们消耗的库存，就是两三个月前从中东采购的原油。

　　近段时间，国际原油价格跌破20美元一桶。美国原油5月期货价格下跌305.97%至-37.63美元/桶，这是历史上第一个负油价。

　　虽然只是期货价格，但让炼厂发懵的价格背后却有一个事实：占全国炼厂炼油能力三成的山东地炼企业，在国际油价暴跌之际，红利并不像外界想象的那样美好。

　　4月22日、23日，多位山东地炼企业高层向《每日经济新闻》记者透露，因为订货周期、库存消耗、资金周转等因素，在一季度乃至4月份，他们更多消耗的是在两三个月之前高价采购的原油，彼时价格每桶超过60美元。

　　看得见的价格战：成品油每吨相差几十乃至上百元

　　对油罐车司机老张来说，每月7、8次往返于聊城老家和金诚石化，是习以为常的一件事。

　　金诚石化全称山东金诚石化集团，这个原油一次加工能力590万吨、综合加工能力1200万吨的企业，在炼化企业聚集的山东也有着举足轻重的地位。

　　老张的工作，是按照老板指示从金诚石化购买柴油，然后送到聊城的多个加油站销售，老板从中赚取差价。

　　出于信任，同时也为了结算方便，老板将老张拉进了金诚石化向客户提供报价的微信群里。4月22日中午，在金诚石化休息室等待装油，无聊翻报价记录的老张发现了一个不小的差距：当日再次下调92号、95号车用汽油价格后，金诚石化同类油品的批发价，每吨比3月初少了1000多元。

　　事实上，春节之后，下调挂牌价似乎成了金诚石化和其他地炼同行的常态。《每日经济新闻》记者注意到，3月4日，金诚石化发布的主要产品价格快报中，92号、95号车用汽油的报价分别是6300元/吨和6500元每吨。到了4月22日，92号和95号车用汽油的报价已经降到了4830元/吨和4890元/吨。

　　也就是说，50天的时间内，金诚石化汽油挂牌价格每吨下调了将近1500元。

　　将成品油批发价下调的不只金诚一家。

　　隆众石化3月10日发布的数据显示，批发环节：国内汽柴油批发均价汽柴油分别是6398元/吨、6241元/吨，同比下跌12.1%、2.92%。4月22日，记者从淄博、东营、滨州多家炼化企业销售部门获悉，当前的汽柴油价格普遍下调到了5000元/吨左右。

　　不过，在炼化企业纷纷下调批发价格之际，为招揽客源，它们也留有自己的心思。比如，与金诚石化同处淄博市桓台县的汇丰石化，其4月22日92号车用汽油的挂牌价为5180元/吨，结算价每吨优惠60元，即5120元/吨，但优惠之后的价格，仍比金诚石化4830元/吨的批发价要高。

　　因前期采购高价原油，金诚石化还没有享受到低油价红利 图片来源：每经记者 彭斐 摄

　　对于各地汇集而来的油罐车来说，在质量差不多的前提下，每吨几十元乃至几百元的差距，买家更青睐价低的一方。

　　4月22日下午，与金诚石化休息区几十位等待的司机相比，汇丰石化外等待的司机只有寥寥不到10人。

　　“我们那也有炼厂，但(价格)比马桥镇(金诚石化所在地)每吨贵了100元，一车下来也能省好几千了。” 在金诚石化百公里外东营市垦利县跑运输的老杨夫妇说，他们4月22日就被客户安排到马桥镇进货了。

　　摸不着的“高红利”：之前消耗的原油每桶超过60美元

　　金诚石化似乎是吃了一波红利了。事实上，门口车水马龙的金诚石化却可能是周边同行中日子过得最紧巴的一家。

　　这种紧巴的日子，缘自其在高油价时囤了一批货。“我们情况很特殊，今年不是很好，前期我们订货(原油)比较多，现在还是亏损着。”金诚石化一位相关人士向《每日经济新闻》记者坦言。

　　汇丰石化则庆幸避开上一波高油价的行情。对同行的处境，除了惋惜，来自汇丰石化的人士做了一个比喻：“采购原油，有时候就像炒股一样，一旦碰上，也是没有办法。”

　　“炼厂消耗的原油，并不是随行就市，从采购原油到批发成品油出厂，一般会有两三个月时间。”东明石化一位人士介绍，一般炼化企业提前两个月订货，然后经过30天左右的海上运输，到港半个月之后一般才运到厂家，到公司加工的话，又得15天，才往外卖。

　　“买原油可不像逛菜市场，更不是看好哪个就买哪个那么简单。”在一位地炼企业高层人士看来，购买原油也不是订货就敲定价格，交货之前，能确定的只有运费、保险、贴水等固定成本，最关键的油价，还要经过锁价。

　　因为批发价格的差异，汇丰石化等待装油的车辆并不多 图片来源：每经记者 彭斐 摄

　　“每个炼化企业都有自己的团队专门做这个。”东营一家炼化企业高层人士透露，在生产、财务、销售、国际业务部门，企业都有一个联动决策，但没人敢保证国际油价走势如研判的那样。

　　事实上，由于国内炼厂采购的原油具备一定的延后性，多为“M+2”周期，比如3月份炼厂使用的原料，来自于1月份采购的原油，而彼时价格超过60美元/桶。

　　今年1月份，瑞银集团分析称，尽管中东紧张局势有可能使国际油价出现大的风险溢价，但是2020年上半年，布伦特原油期货价格要维持在每桶70美元上方是比较困难的。不过，国际大行可能都没有想到原油价格的“闪崩”幅度会如此之大。

　　在大家的印象中，油价降了，地炼企业的利润应该能上来，但上述汇丰石化人士表示，“都说是利好，我们却感觉没有多少是利好。”

　　值得注意的是，2018年国内原油期货上市，被认为是影响整个行业的大事。有分析认为，对于独立炼厂来说，具有积极作用，可以帮助独立炼厂实现套期保值。

　　不过，对于炼化企业来说，在买入低价原油之前，他们首先要做的是将前期买入的高价库存消化完。

　　“之前在2月份的时候，炼厂的库存压力是比较大的，但各家采购情况不同，目前掌握情况来看，有些炼厂已经加工上了低价原油。”金联创分析师刘霞向《每日经济新闻》记者称。

　　但对有的炼厂来说，却要忍受成品油批发价下调与高成本的双重挤压。

　　来自卓创资讯的数据显示，截止到4月15日，山东地炼的常解压装置的平均负荷是71.96%，从3月中旬开始，开工率不断上升，3月4日，平均负荷是在46.8%，在一个月的时间里，开工率涨了25个百分点左右。

　　“加快资金的循环，完成高低价原料的输送。”卓创资讯分析师杨霞表示，只有在慢慢用上成本相对低的原油后，炼厂的炼油利润才能上去，山东地炼开工率的上升，正是缘于炼厂加快资金循环的刺激。

　　想不到的利润流向：零售利润理论上每吨超过2000元

　　相比老张对炼厂“赔本”操作的不解，在国内原油炼化产业链上，雇老张拉油的加油站似乎才是稳赚不赔的那一方。

　　“在炼化产业链上，炼厂其实更多看重规模化的利润，靠降低成本取胜。”海科石化一位人士表示，量、价齐升当然也是炼化企业最想看到的局面。

　　卓创资讯的监测数据显示，截至4月15日当周的测算，山东地炼综合利润是在740元/吨左右。不过，这个被称做“炼油利润”的数字，在原油价格下跌中，与受“地板价”保护的成品油链条终端利润相比，显然算不上什么。

在金诚石化排队的油罐车 图片来源：每经记者 彭斐 摄

　　按照2016年出台的《石油价格管理办法》，国内成品油价格挂靠的国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”，国内油价将不作调整。如今，大跌后的国际油价早已击穿“地板价”，但国内成品油调价“地板价”机制已出现“两连停”。如果不出意外，即将于4月28日24时打开的调价窗口，也会继续落空。

　　显然，在炼厂开工率逐渐站上历史最高区间之际，相比不断下调的批发价格，由加油站根据“地板价”自主调整的零售价，让它们赚走了比炼厂高得多的利润。

　　金联创监测数据显示，截至4月23日，国内92号汽油平均零售利润为2075元/吨，较4月16日上涨77元/吨；0号柴油平均零售利润为519元/吨，较4月16日上涨44元/吨。短期内零售价仍保持稳定，而同时成品油批发行情或仍存一定下行压力，预计批零价差或仍有小幅反弹空间。

　　“原则上只要不高于中石化、中石油加油站的售价，除去从炼厂采购成品油的成本，就是加油站的利润空间了。”一位民营加油站负责人告诉《每日经济新闻》记者，但为了争夺客源，民营加油站普遍会降价促销。

　　记者在淄博走访时发现，相比中石化、中石油加油站的价格，民营加油站普遍会有0.3-0.6元/升的优惠。“二者油品质量其实差不多，两桶油也会从地炼采购成品油。”一位地方炼厂人士透露。

　　值得注意的是，对于加油站的利润，作为批发商的炼厂不是不眼馋。“民营炼厂的加油站还是少，好地段都被中石油、中石化占了，现在我们也在做加油站，但是投上去之后，量还是上不去，企业还是靠成品油批发。”汇丰石化相关人士说。

　　民营炼厂早已有在终端布局的想法，但效果并不明显。据隆众资讯数据，截至2019年，境内加油站总量达106556座，其中中石化、中石油两大主营加油站数量占据了总量的五成左右，其他的中海油、中化、民营等加油站占据另外五成。但销量上，两大巨头销量占据七成以上。