弱势行情 “轻指数、重个股”

技术上，上证指数日线技术形态自周一反抽以来三连阴，调整重心继续下移，量能持续缩量，整体上是在年线2876点支撑下的弱势盘整结构，短期企稳迹象不明显。

1、立足优质赛道，内生外延皆可期

2、技术销售双轮驱动，未来成长可期

3、积极应对行业转型，具备长期发展实力

4、城燃龙头享广阔空间，各点开花助增业绩弹性

一、立足优质赛道，内生外延皆可期

国光股份(002749)

深耕植物生长调节剂领域，登记证数量行业领跑。公司是专业从事植物生长调节剂和高效水溶性肥料的研发、生产和销售的企业。公司深耕植物生长调节剂市场，经过多年发展，已成为国内植物生长调节剂原药及制剂登记最多的企业，截至目前，公司共拥有农药登记证106个（其中植物生长调节剂原药/制剂登记证13个/36个），肥料登记证39个。

坐拥独特销售模式，“作物套餐”铸就“国光”品牌。公司围绕植调剂主打“作物套餐”，提供独家解决方案，帮助农业的投入和产出达到预期最佳效果，与其他企业形成差异化竞争，铸就“国光”品牌。公司的营销网络覆盖全国，与3000多名经销商合作，以客户为导向，及时将产品送到用户手中，确保用户及时使用，有效提高了客户粘性。

收购依尔双丰，外延并购协同性佳。公司拟以自有资金不超过7,800万元全资收购重庆依尔双丰科技有限公司。依尔双丰拥有农药登记证共53个，与公司业务高度协同。收购事项完成后，将扩大上市公司的产能、丰富公司产品线、提升市场份额，有助于公司向终端用户提供更加丰富、完善的产品组合，提升公司的核心竞争力和行业影响力。

二、技术销售双轮驱动，未来成长可期

绿盟科技(300369)

信息安全行业老兵，业绩快速成长。公司成立于2000年，于2014年1月29日在深交所创业板挂牌上市。营收来保持快速增长，2014-2018营收复合增速为17.6%，归母净利润复合增速为3.8%。2019前三季度公司业绩表现良好，营收达8.66亿元，同比增长30.1%。在公司快速发展的同时，公司人数从2016年的1936人，快速增长到了2018年的2722人，特别是2018年全年增加了530人，同比增长了24.2%，为后续发展储备了大量的人才。

乘行业东风，信息安全前景广阔。根据CNCERT/CC数据，2014年以来，CNVD收录安全漏洞数量的年平均增长率为15.0%，2018年收录的安全漏洞数量同比减少了11.0%。尽管总体趋势向好，但“零日”漏洞收录数量持续增加，2018年“零日”漏洞收录达到5381个，占比达37.9%，显示了网络安全状况依然严峻。根据赛迪顾问的数据，从2010到2018年，我国信息安全行业维持在年均20%左右的增长率，整体市场在2018年达到495.2亿元，行业增长持续向好。

技术实力雄厚，未来成长可期。公司一直注重核心技术研发，将技术研发作为公司的核心竞争力，一直加大研发投入。自2014年以来，研发费用占营收比重均在20%以上，是典型的技术型企业。公司在销售方面加大投入，目前已在全国设立了多个办事处，形成了覆盖全国的营销与服务体系，通过直销和渠道销售密切合作的方式，夯实了未来发展的基础。

三、积极应对行业转型，具备长期发展实力

好莱客（603898）

好莱客以衣柜业务为主，逐步拓展新品类。好莱客成立于 2007 年，2015 年 2月于上交所上市，是一家集设计、研发、生产和销售于一体，致力于为消费者提供全屋整体解决方案的家居定制企业。目前公司衣柜为主要业务品类，不断拓展橱柜、木门等业务，2018 年公司整体衣柜、橱柜、木门、成品配套的营业收入分别为 19.86 亿元、2,470 万元、708 万元、7,199 万元，占收入比重分别为 95.03%、1.18%、0.34%、3.45%。

中国家具行业转型期来临，行业空间仍大。我国家具行业近十年保持持续增长。2010 年之前家具市场成交额和摊位数增速较快，2011 年之后，我国家具市场发展受商品房销售情况影响波动性较强，近几年家具市场整体增速较前期有所放缓。

产品端研发实力突出，产销率维持高位。研发管理方面，公司研发支出呈逐年增长趋势，2018 年达 1.05 亿元，同比增长 36%，研发费用占营业收入的比例达到 4.9%，处于同行业较高水平，为公司长期发展奠定基础。产能布局方面，公司上市之初产能利用率达到 86%以上，为缓解产能压力和提升优质产品占比，公司积极进行生产基地开拓建设。产量方面，公司整体衣柜及配套家具柜体产量逐年增加，产销率近几年均接近 100%，维持在较高水平。

四、城燃龙头享广阔空间，各点开花助增业绩弹性

深圳燃气（601139）

公司是深圳地区燃气分销龙头。公司主营深圳市内及其他地区的城市管道天然气供应和液化石油气的批发/零售等业务。作为深圳市国企改革的先锋代表，公司在引入社会资本、股权激励等方面积极推进，业务体量不断增长。2018年实现营业收入 127 亿元，同比增长 15%；其中管道天然气收入 75 亿元，同比增长 27%。2019H1 受门站价上浮力度增加、下游电厂消费量下降等影响，公司收入同比增长 6.7%至 66 亿元，管道气收入同比增长 5.8%至 42.7 亿元。

城燃业务各点开花，量增价稳保增长。深圳地区已签约电厂用户在发电需求提升的带动下仍有增长动力，预计 2019-2021 电厂售气量空间仍存超 11 亿方，对比 2018 年 8.6 亿方的售气量成长空间仍大。而深圳地区居民、工商业用气受城中村改造和工业锅炉改造等强力政策推动，预计三年复合增速超 15%。未来公司仍将通过并购、服务输出等模式在异地大力拓展，随着民用价格的并轨和季节性价差机制的推行，公司盈利能力未来有望趋稳。

LNG 接收站投产在即提高业绩弹性。公司深圳市大鹏新区的 10 亿方/年周转能力的 LNG 接收站已投入试运营，接收站投产后，一方面有利于深圳地区调峰储气应急能力的提升，另一方面由于 LNG 在珠三角地区消纳顺畅，公司有望通过 LNG 贸易和相应的上游布局进一步提高业绩弹性。预计 2020-2022 年周转量约达 3 亿、7 亿、10 亿方，在满足调峰储气需求的基础上，开展 LNG贸易等业务有望 2019-2021 年贡献收入约 0.9、5.3、12.2 亿元。显著提高公司未来的业绩弹性。