7000亿大白马暴跌近14% 金龙鱼股票还能涨吗？

　　2021年1月11日，早盘“油茅”金龙鱼（300999，SZ）的股价一举拿下145.62元/股的历史新高后便一路下挫，午后开盘大幅跳水超13%。截至发稿，该股小幅回升，大跌逾11%，成交额高达114.8亿元，换手率为23.81%，最新总市值6987亿元，一日蒸发1130多亿。

　　此前，该股自2020年12月14日的68.62元启动，至今日最高点145.62元。短短19个交易日涨100%，总市值超过海天味业，后者总市值为6723.60亿元，此前被媒体称为“酱油界的茅台”。值得一提的是，目前，中国石化的最新总市值仅4939.71亿。

　　针对今日该股盘中大幅跳水，股吧网友们彻底炸了。有网友表示，“股价疯了”，还有投资者留言称，“138元买进套死了”

　　最新数据显示，金龙鱼A股股东户数高达19.51万户。

　　不过，早早上车的投资者却不惧回调，赚得盆满钵满。据媒体报道，新加坡政府投资公司（Government of Singapore Investment Corp，简称GIC）子公司GIC Private Limited重仓金龙鱼账面已浮盈超460%。

　　公开资料显示，去年10月15日，金龙鱼在深圳证券交易所创业板上市，发行价格为25.7元/股，本次发行后，其总股本约为54.22亿股。自2020年10月上市以来，被投资者称为“油中茅台”的金龙鱼股价持续走高。据悉，金龙鱼是国内最大的农产品和食品加工企业之一，主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。

　　机构重仓消费龙头金龙鱼浮盈逾460%

　　据报道，据悉，GIC Private Limited为新加坡政府投资公司（Government of Singapore Investment Corp，简称GIC）子公司。启信宝显示，GIC是一家来自新加坡的主权投资基金，其主要任务是管理新加坡的外汇储备，跨出新加坡国界向海外大举投资，目前管理的资产超过千亿美元。重仓金龙鱼是GIC Private Limited在2020年做得非常成功的投资案例。

　　金龙鱼首发上市公告书及公司股价表现

　　金龙鱼首发上市公告书显示，GIC Private Limited以战略配售的方式持有1838.54万股公司股份，发行价为25.70元/股。而自进入资本市场以来，金龙鱼股价便“一路高歌”，不足三个月时间“跟斗云”已好几个。

　　1月11日，金龙鱼以145元/股收盘，以此计算，GIC金龙鱼账面已浮盈超460%。金龙鱼缘何可以高走，与公司处于头部且护城河深厚不无关系。“巨无霸粮食帝国向厨房全品类的进击”，东北证券如此形容金龙鱼。

　　不仅散户看走了眼，连券商研报也屡次上调目标价。据中国基金报报道，起初，券商研报给出的目标价就32元，52元，而后75元、77元、85元，再到93元，然而最新139元的股价，还是远远超出了券商一再上调的目标价。

　　根据券商预测2020年，金龙鱼的净利润基本在70亿元左右，以目前的市值估算，市盈率超100倍;即使按照预估的2021年的净利润，券商基本预计80亿元上下，按目前的市值也有90倍市盈率估值。

　　近日，国盛证券的研报表示，未来看点：油米面结构升级，拓品类发挥平台优势。1）食用油升级，米面空间大：厨房食品中食用油贡献主要利润，结构升级推动盈利能力改善;米面市场发展空间广阔、集中度低，有望继续扩展份额。2）渠道下沉拓展，发力餐饮B端：公司渠道下沉空间仍大，加强城市周边渠道开发;积极布局餐饮赛道，美菜网为第一大客户。3）综合平台丰富产品组合：借助渠道网络、品牌及产业链优势，公司进入调味品、中央厨房、冷冻面团等领域。

　　预计公司通过提价、套保可以部分平滑上游价格波动;费用率保持平稳。预计公司2020/21/22年营收分别为1883.2/2084.6/2303.6亿元，归母净利润69.8/82.3/93.1亿元，分别同比+29.0%/17.9%/13.1%。

　　这三大因素推高股价

　　据报道，2020年11月，金龙鱼在互动平台上表示，近期受到原材料价格上涨的影响，公司部分产品价格有一定程度的提升。东莞证券首席经济学家杨博光表示，食用油价格上涨的原因之一是疫情导致原料端供给受限。而随着新冠肺炎疫苗的上市，全球新冠疫情有望逐步好转，食用油原料端的供给将有望出现回升，食用油终端价格有望逐步回归理性。为应对原料价格波动，金龙鱼表示，公司会通过使用期货等衍生工具开展商品套期保值业务，以减少商品价格波动对公司经营业绩带来的影响。此外，据金龙鱼最新表态，公司近期已进入调味品行业，目前业务进展良好。

　　从市占率看，金龙鱼旗下米面油产品市场占有率均为国内第一。招股书显示，根据尼尔森数据，公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。公司在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名靠前。

　　金龙鱼表示，未来随着消费升级以及消费者的健康意识不断提升，公司仍然有很大的增长潜力。目前公司在小包装油领域市占率较高，未来将持续推广现有的高端产品及推出更多优质、健康新产品，持续进行产品结构升级。金龙鱼认为，公司在米、面产品方面的整体市场占有率还很小，米、面领域市场空间巨大，整体消费量是食用油的数倍，公司也正在持续投资米、面产能。

　　此外，金龙鱼净利润实现了较大增幅。财报显示，2020年第三季度，金龙鱼实现营业收入530.20亿元，同比增长13.70%;归属于上市公司股东的扣非净利润为33.98亿元，同比增长104.23%。2020年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为50.90亿元，同比增长45.88%。值得一提的是，业绩方面，金龙鱼2019年总营收为1707.42亿元，但公司的毛利率仅为11.04%，2019年实现净利润55.64亿元，净利率仅3.26%。2020年前三季度，金龙鱼虽然实现了1399.93亿元的营业入，但净利润也仅54.43亿元，净利率为3.89%。

　　金龙鱼表示，一方面，饲料原料销售已恢复正常;另一方面，疫情期间家庭消费的小包装产品销量有所增长，利润率相对较高，覆盖了餐饮销量下滑的影响。

　　今日金龙鱼午后跳水，股价盘中跌超13%，成交额超80亿。

　　但券商却是悉数看好。此前券商研报目标价从起初的32元，一路加码到93元。

　　据统计，12月以来就有国盛证券、中银国际、华西证券、东北证券等多家券商覆盖。

　　看多的理由，除了金龙鱼自身粮油米面的行业龙头地位稳固外，还有另外2大业务为其加成。

　　据悉，金龙鱼的第二大业务则为近两年关注度较高的饲料原料业务。金龙鱼饲料原料业务包括豆粕、菜粕、米糠粕、麸皮等。

　　国盛证券认为，随着非洲猪瘟影响减弱，以及生猪养殖市场不断回暖，金龙鱼的饲料业务望恢复至2018年水平。

　　此外，据最新调研显示，公司正在准备发力推广调味品。公司去年将台湾丸庄酱油品牌带入国内市场，主打无添加酱油，定位高端产品;

　　国联证券［601456.SS、01456.HKEX］认为，今年公司开始布局调味品业务，高毛利产品预计将有效改善公司毛利率水平。