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美诺转债754538打新价值如何？
美诺转债，2021年1月14日（周四）可以申购，AA-，规模5.2亿元，转股价值95.06，申购代码754538，三星评级，可以申购，沪市转债。
基本要素
申购代码：754538，配售代码：753538
正股代码：603538，正股名称：美诺华
发行总额：5.2亿元，信用级别：AA-
每股配售：3.475元可转债
票面利率：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，到期赎回价110元（含最后一期利息）。
正股价：35.62元（1月13日收盘价）
转股价：37.47元（下修条件，30~15~90%）
转股价值：95.06元
转股溢价率：5.19%
有条件回售：2~30~70%
强制赎回：30~15~130%
公司简介：
宁波美诺华药业股份有限公司目前主要从事特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售，其主要类别包括心血管类和肠胃类等药物。公司主要产品为缬沙坦、氯沙坦、培哚普利、瑞舒伐他汀、阿托伐他汀、氯吡格雷和埃索美拉唑、噻氯匹定、度洛西汀和米氮平等。公司重要的原料药生产基地均为国家高新技术企业，且均建立了严格的质量管理体系、EHS管理体系，并通过欧盟、中国、日本等规范市场的GMP认证。
核心竞争力：
1、完整的医药产业链优势：公司布局有完整的“医药中间体、原料药、制剂”产业链，公司核心品种缬沙坦、氯沙坦、培哚普利、瑞舒伐他汀、阿托伐他汀、普瑞巴林等多个产品已形成了全产业链商业化的研发、生产和销售体系。
2、原料药质量和规模性优势：公司四大原料药生产基地，拥有一支2000余名的原料药研发、生产、质量、EHS专业化人才团队。
3、丰富的国际客户资源及多元化的战略合作模式：公司从起步发展至今，拓展并建立了与国际知名医药企业的合作关系，积累了丰富的国际客户资源，并与公司第一大客户欧洲著名的医药企业KRKA公司形成了战略合作。
市场风险：
1、产品质量控制风险：公司大部分产品是用于生产制剂的原料药，质量管理尤为重要。
2、安全生产和环保风险：公司生产过程中需要使用易燃、易爆、有毒物质，若操作不当或设备老化失修，可能导致安全事故的发生;
3、市场竞争风险：原料药业务受产能认证周期、技术转移、技术再开发等因素，可能存在产能释放节奏的影响，随着境内外竞争者参与市场竞争，公司会面临市场竞争的风险。
申购建议
美诺华收盘在35.62元，处于近两年的中位偏低水平;对应PE为32.5倍，对应PB为3.5倍，均在偏低位，股价的安全边际尚可。发行人评级AA-，估算债底价值约77.6元，债底保护很弱;转股价值约95.1元，可以申购。
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