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肉眼可见的大牛市？11天疯买4100亿，南下资金在赌啥？
本文转自微信公众号“券商中国”。
1月18日，港股继续走高，恒生指数上涨1%报28862.77点，创出近一年新高。当日，港股总成交2243亿港元，南下资金合计买卖总额高达760亿港元，占比约三分之一，净买入亦近230亿港元。今年以来的11个交易日中，南下资金狂买港股超4138亿港元，净买入高达1587亿港元。
从买入金额最多的股票来看，根据同花顺统计，截至上周末，南下资金增持股数最多的是中国电信(00728)，增持19.46亿股；其次是中国海洋石油(00883)、中国联通(00762)、中国移动(00941)、中芯国际(00981)，分别被南下资金加仓17.7亿股、10.75亿股、7.86亿股和4.51亿股。
那么，究竟是什么原因导致资金狂涌香江呢？有香港基金经理向券商中国记者透露，水往低处流，港股胜在便宜，现在港股可以说是被内外资同时看好。数据亦显示，AH股溢价整体上仍超过35%。那么，肉眼可见的港股大牛要来了么？
11天狂扫4100亿
其实，进入去年四季度之后，香港股市就活了。恒指自去年9月30日以来的涨幅已经超20%。2021年18日，港股继续走高，恒生指数上涨1%报28862.77点，创出近一年新高。
在如此强势表演的背后，南下资金持续涌港功不可没。去年四季度，南下资金买入港股的金额超过9000亿港元，净买入则超过2000亿港元。当时钟转到2021年的时候，这一势头不但未有衰减，反而愈演愈烈。在开年的11个交易日当中，南下资金狂买港股超4138亿港元，净买入港股金额高达1587亿港元。
数据统计，在2020年港股剧烈波动的时候，南下资金起到了定海神针的作用，总共买入港股达3万亿港元，净买入达到历史级别的6721亿港元，显示出大陆资金对香港市场的重视和支持。
从成交量的角度来看，南下资金对活跃港股市场的作用亦十分重要。1月18日，港股总成交2243亿港元，南下资金合计买卖总额高达760亿港元，占比约三分之一。而据华兴证券统计，目前港股通投资者交易量已进一步提升至香港市场总交易量的20%左右。
五大“黑名单成员”被怒怼
从南下资金买入港股的情况来看，也非常有看头。
根据同花顺统计，截至上周末，1月以来南下资金对15只港股的加仓股数超过1亿股。其中，南下资金增持股数最多的是中国电信，增持19.46亿股；其次是中国海洋石油、中国联通、中国移动、中芯国际，分别被南下资金加仓17.7亿股、10.75亿股、7.86亿股和4.51亿股。
而根据WIND的最新数据，1月18日当日，这五只股票仍在被增持。其中，中国海洋石油被增持3.59亿股，中国电信被增持1.27亿股，中国联通被增持9339万股，中国移动被增持4354万股，中芯国际被增持1835万股。
从这五只股票的走势来看，虽然涨幅并不一样，但K线形态几乎一致。如中国电信的走势：
中国移动的走势如下：
这意味着资金的属性可能是一样的，都来自护盘力量。
南下资金在赌牛市？
截至目前，AH股溢价仍在35%以上。其中，溢价率超过50%的有90家，其中溢价率超过3倍的个股有15家，而拉夏贝尔(06116)、国联证券(01456)、复旦张江(01349)A股相对H股溢价率更是超过5倍。溢价率较低的个股有药明康德(02359)、中国平安(02318)、招商银行(03968)、金风科技(02208)，溢价率均不超过5%。整体来看，溢价水平在回落，但离历史均值和最低位仍有较大价差。
1月18日，知名投资人士李蓓在其公众号中呼吁：“真正的价值投资者，现在应该：卖出A股，买入H股；卖出茅台，买入中移动；卖出酱油色拉油，买入中海油。”
她表示，2020年因为全球大放水，低利率，强财政刺激，全球几乎所有的资产类别都实现了上涨，无论中美股票，中美债券，黄金，数字货币，还是大宗商品。唯一的例外，是港股！港股2020年全年下跌，表现几乎在全球主要市场最差。究其原因还是美国制裁。
那么，为什么又是现在呢？去年11月，知名分析师张忆东曾预判，博弈今年进入阶段性缓和期。而拜登即将于当地时间1月20日中午正式就任美国总统。从此前的消息来看，拜登上台之后，将会推翻特朗普政府的政策。
海通证券认为，港股目前严重落后于其他市场涨幅，过去一年，受到卫生事件不确定的影响，港股基本是“跟跌不跟涨”，全球股市都在狂欢的同时，恒生指数2020年还在下跌，港股的估值低，优势明显，有价值洼地，因此近期很多机构资金通过港股通投资港股了，而且国内很多核心资产公司都是在港股上市的，因此港股市场目前是被低估的，补涨潜力较大。
国信证券燕翔表示，2021年港股市场有望系统重估。
第一，经济复苏中低估值港股有望获得更好表现。港股市场行业分布呈两头大特征，即科技股和传统行业占比都大，且传统行业公司估值非常低。在交易复苏逻辑中，低估值顺周期的港股有望获得更好收益率表现，这在2016年和2017年的复苏中已经出现过。第二，人民币汇率升值，港股估值折价有望修复。2014年沪港通开通后，A股较H股的估值溢价非但没有收窄反而持续扩大了，这背后的一个重要原因是人民币汇率的贬值预期。2020年以后随着人民币汇率持续升值，贬值预期消褪，预计港股的估值折价会得到大幅修复。第三，也是最重要的，南下资金持续增加，港股定价权未来将从外资转向内资。巨量的南下资金反映了内资机构越来越重视港股市场，当前“港股通标的股票投资比例不超过本基金股票资产的50%”已成为内资基金产品的标配。在对中国经济和企业的研究能力和范围上，内资机构都会更有优势，除“大龙头”公司外，许多港股低估的“中小龙头”公司也可能被市场重视得到价值重估。
当然，投资也总免不了伴随风险。虽然港股也有走独立行情的时候，但大多数情况是跟外围走，如果美股挤泡沫，港股的牛途出现波折的概率也会比较大。
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