新股康众医疗787607投资价值分析

　　1月21日康众医疗（787607）进行申购，申购代码787607。

　　公司简介

　　康众医疗是国内数字化 X 射线平板探测器行业的领先企业，产品应用从医疗普放逐渐延伸至乳腺、动态透视、放疗、口腔三维成像等领域，并进一步拓展至工业、安检、宠物医疗领域。公司拥有一支在数字化 X 射线平板探测器的集成设计方面 具备丰富经验的研发团队，掌握了非晶硅 TFT/PD 的设计和制造、碘化铯的蒸镀和封装 等关键技术，具备较强的自主研发、设计、创新能力，在数字化 X 射线平板探测器的 新技术和新应用，如非常规平板探测器的制造和集成技术、金属氧化物 MOTFT 技术、 人工智能技术、双能成像技术等领域进行了前瞻性的研发布局。公司拥有经验丰富的销 售团队，产品销售遍及全国，并远销境外三十多个国家和地区，产品性能与品质获得了 客户的广泛认可。公司已成 长为数字化 X 射线平板探测器行业内全球知名、国内领先的企业之一。根据 IHS Markit 的数据统计，公司 2018 年在全球医疗及宠物医疗数字化 X 射线平板探测器市场的份额约 3.0%，位列全球第九，国内企业第二。

　　公司市场地位

　　根据IHS Markit 统计，2018 年，公司在全球医疗及宠物医疗数字化 X 射线平板探测器市场中的市场份额为 3%，位列全球第九，国内企业第二。

　　自数字化 X 射线平板探测器技术进入我国以来，我国的平板探测器生产商逐步完成了从吸收消化国外先进技术到自主创新研发的过程。目前，我国具备一定规模的平板探测器生产企业主要为本公司、上海奕瑞。本公司已掌握了平板探测器的核心技术和生产工艺，产品性能稳定性与国际高端产品的差距明显缩小，部分型号产品的关键性能指标已达到或超过国外先进水平，产品质量受到了客户的广泛好评。

　　行业竞争对手分析

　　1、美国 Varex

　　总部位于美国盐湖城，是全球领先的 X 射线平板探测器、射线管、成像软件、高压连接器和高能检查加速器的设计商和制造商，由全球放疗行业巨头 Varian 于 2017 年 1 月拆分成立，在 X 射线管和平板成像探测器领域全面继承了 Varian 的资产及经验丰富的工作人员，并于 2017 年初于美国纳斯达克上市。Varex 的产品被广泛应用于医疗影像与诊断、工业无损检测、货物筛选和安防等领域，并在美国本土和其他国家拥有超过六十项 X 射线管方面的技术专利，产品质量和服务居于全球领先地位。

　　2、法国 Trixell

　　总部位于法国穆瓦朗，成立于 1997 年，由 Thales、飞利浦、西门子合资创建，致力于创新、开发和生产 X 射线平板探测器，是医疗放射成像和 X 射线平板探测器领域的领先企业。Trixell 的 X 射线平板探测器产品包括便携式、可用于介入放射学及高性能 X 射线检测的产品等多个系列，是高科技医学影像产业的成员。

　　3、韩国 Vieworks

　　成立于 1999 年，开发了适用于各种应用的 X 射线探测器和图像处理技术，可为集成解决方案提供硬件和软件（例如由高级图像处理技术提供支持的查看器程序），是全球知名的 X 射线探测器供应商。Vieworks 的 X 射线探测器产品除用于一般的放射线照相系统外，还用于牙科和外科手术的 C 型臂系统、放射线和荧光透视系统、兽医放射线照相系统、工业检查仪器等。

　　4、日本 Fujifilm

　　前身为成立于 1934 年的富士写真胶片公司，是全球知名的跨国企业，在影像、医疗、印刷、高性能材料等多领域，不断生产与提供市场领先的产品、服务和技术。Fujifilm于 1936 年推出了第一款医学 X 射线胶片产品，于 1983 年推出了世界上第一台数码 X射线成像诊断系统，拥有全球领先的计算机放射成像技术，可为客户提供从数码 X 射线诊断设备到放射性药剂的多种解决方案。

　　5、日本 Canon

　　成立于 1937 年，主要业务以光学技术为核心，涵盖影像系统产品、办公用品以及产业设备等领域，正致力于将健康医疗事业发展成仅次于影像输入及输出设备的第三大业务，具体产品包括 X 射线 CT、磁共振成像系统、数字化 X 射线成像系统、眼科设备等，并通过合作、收购等方式进一步扩大其在探测器行业的业务规模和市场影响力。

　　6、上海奕瑞成立于 2011 年，注册地位于中国上海，主要从事数字化 X 线探测器研发、生产、销售与服务，产品可应用于医学诊断与治疗、工业无损检测、安防检查等领域。

　　财务状况

　　2020 年 1-9 月，公司营业收入为22，887.91万元，较去年同期上涨65.35%;净利润为4，594.68万元，较去年同期上涨53.54%;扣除非经常性损益后的净利 润为 4，046.93万元，较去年同期上涨139.02%。

　　公司预计2020年营业收入为 31，000 万元至 33，000 万元，同比增长 32.17% 至 40.70%;归属于母公司股东的净利润为 6，210 万元至 6，910 万元，同比增长 28.68% 至 43.42%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 5，950 万元至 6，800 万 元，同比增长 69.42%至 93.63%。

　　结论

　　公司在X 射线平板探测器领域属于国内第二家上市公司，所属市场领域相对一般，但并非充分竞争市场，更应该关注盈利能力更强的奕瑞科技，建议一般关注。