新股重庆银行780963行业分析

　　重庆银行今日申购，申购代码：780963，发行价格：10.83元/股，单一账户申购上限104，000股，顶格申购需配市值104万元。

　　公司简介

　　公司主营业务主要包括公司银行业务、零售银行业务、资金业务等。公司是第一家在香港联交所上市的城商行，并在2015年首批入选中国银监会城商行“领头羊”计划。截至2020年6月30日，公司总资产为5，322.22亿元，发放贷款和垫款净额为2，552.31亿元，吸收存款余额为3，028.51亿元。自成立以来，公司业务取得了长足进步，在资产规模、资产质量、盈利能力、资本实力等方面均实现有效提升。公司所属证监会行业分类为金融业，行业平均市盈率为9.53x。

　　行业分析

　　行业情况：

　　1、我国银行业的发展趋势

　　（1）银行业外部发展环境向好

　　作为国民经济支柱产业之一，银行业与宏观经济息息相关，我国近年来良好的宏观经济为银行业发展提供了良好的环境。2015 年至 2019 年我国国内生产总值、居民人均可支配收入的年复合增长率分别为 9.51%、8.76%，保持着较为稳定的增长速度。2019 年以来，我国在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力等方面均取得了积极进展。

　　（2）商业银行资本监管趋严

　　自 2004 年《商业银行资本充足率管理办法》出台以来，监管机构不断出台对商业银行资本监管的政策法规，加强商业银行资本管理水平，逐渐提高对银行业的资本监管要求。中国银监会于 2012 年 6 月正式出台《商业银行资本管理办法（试行）》，对我国银行业资本监管的总体原则、监管资本要求、资本充足率计算规则、商业银行内部资本充足率评估程序、资本充足率监督检查内容和监管措施、资本充足率信息披露等方面重新进行全面规范，提出了更高的资本1-1-1-188重庆银行股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书监管要求。

　　2016 年以来，中国人民银行把 2011 年以来实施的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制调整为宏观审慎评估体系，进一步强化了对商业银行资本金的要求。

　　（3）利率市场化改革持续深化

　　利率市场化的推进使商业银行可根据自身资产负债情况，自主决定利率的水平，有助于提高自主经营水平和自我发展能力。但同时也给商业银行带来挑战，主要表现在以下三个方面：

　　第一，利差进一步收窄，对商业银行成本的精细化管理、业务结构的调整、风险管理能力的提升提出了更高要求;

　　第二，法人治理结构清晰、市场定位准确、风险管理能力强、中高级管理人员市场化程度高的城商行在竞争中将获得相对优势;

　　第三，城商行着力提升差异化服务能力和核心竞争能力，以应对日益激烈的竞争。

　　（4）互联网金融对银行影响深远

　　互联网金融的发展对商业银行传统经营理念、营销策略及运营模式带来了深远的影响。商业银行主动融入互联网金融快速发展潮流，主要包括三个方面：

　　第一，以移动互联为重点，培育客户电子渠道使用习惯;

　　第二，优化手机银行、网上银行、电话银行和微信银行等电子渠道服务功能;

　　第三，聚焦特色场景，搭建开放式、统一的互联网金融综合服务平台。

　　（5）小微企业金融服务将成为重要业务领域

　　随着国民经济的持续发展和小微企业地位的提升，中国银保监会发布了一系列政策，鼓励和引导银行业金融机构开展小微企业金融服务。

　　根据中国银保监会的统计口径，截至 2020 年 6 月 30 日，全国银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额 13.73 万亿元，占各项贷款总余额的 8.01%。

　　随着小微企业金融服务市场的日益重要，各主要商业银行纷纷成立专门的小微企业金融服务部门，建立小微企业的贷款绿色通道和多样化的产品体系，积极支持小微企业发展。小微企业金融服务成为未来银行业竞争的焦点之一。

　　（6）零售银行业务持续健康发展

　　2020 年上半年，城镇居民人均可支配收入 21，655 元，同比名义增长1.5%，扣除价格因素实际下降 2.0%。农村居民人均可支配收入 8，069 元，同比名义增长 3.7%，扣除价格因素实际下降 1.0%。2015 年至 2019 年，我国人均国内生产总值、城镇家庭人均可支配收入和农村家庭人均可支配收入的年均复合增长率分别为 12.29%、7.95%和 8.83%。

　　2、本行的竞争优势

　　自成立以来，本行积极把握重庆以及我国西部地区社会经济发展带来的历史机遇，借助本地区社会经济发展提供的良好环境，积极进取、科学管理、稳健经营，逐步探索出一条具有自身特色的差异化发展道路，已成为一家专注地区、特色鲜明、优势突出的专业化城市商业银行。本行的竞争优势主要包括以下几个方面：

　　（1）依托区位优势，成为西部地区综合实力领先的城商行;

　　（2）不断完善公司治理体系，持续推进转型改革;

　　（3）公司银行业务立足本源，积极服务实体经济;

　　（4）零售银行业务不断创新，进一步拓展客户基础;

　　（5）坚持更小更微更草根经营策略，成为区域内小微业务先行者等。

　　财务状况

　　2017-2019年，公司营业收入分别为101.45亿元、108.40亿元及119.48亿元，复合增长率为8.52%;净利润分别为376，419.70万元、382，209.50万元、432，145.70万元，复合增长率为7.15%。主营业务中，利息收入中的发放贷款及垫款占比最多，为55.56%。

　　结论

　　公司2013年就在港股上市，目前股价4.9港元155亿市值左右，PE不到3倍，PB 0.32倍，现在发行价已经10元多了，远超港股，大A 真是个赚钱的好地方，如果从投资角度看可以直接买港股，对比同类型成都银行，给予350亿合理市值，无风不建议关注。