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解码“千亿顶流”易方达张坤四季报：醉心“喝酒” 南下掘金！对于资本市场长期前景乐观
最新公布的2020年基金四季报显示，易方达基金张坤在管主动权益类基金总规模达1255.11亿元，张坤成为公募基金史上第一位在管主动权益类基金的规模超千亿的基金经理，一举超越广发基金刘格菘，占据“公募一哥”宝座。
张坤在季报中透露，去年四季度提高了食品饮料、互联网等行业的配置。他认为中国资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质的企业不断长大、稳住并且长寿。
1、在管基金的规模业绩
易方达名将张坤，理学硕士。曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理。2012年9月28日起任职易方达基金管理有限公司易方达中小盘混合型证券投资基金基金经理，从业时间超过8年。
四季报显示，截至2020年底，他管理的5只基金总规模达1255.09亿元，成为首批公募基金管理规模逾千亿的基金经理之一。
其中，易方达蓝筹精选规模达到677.02亿元，易方达中小盘规模为401.11亿元，易方达优质企业三年持有规模为108.04亿元，易方达新丝路灵活配置混合规模为57.63亿元，易方达亚洲精选规模为11.29亿元。
从收益来看，张坤任职期间最佳基金回报达到733.53%。在管基金易方达蓝筹精选、易方达新丝路灵活配置混合、易方达亚洲精选收益均实现翻倍。
数据来源：东方财富Choice数据，截止2020年四季度末
2、四季度最新调仓动态
张坤在四季报中透露，股票市场在四季度分化较为明显，中信一级行业中有色金属、电力设备及新能源、食品饮料、汽车等行业表现较好，而综合金融、传媒、商贸零售、通信等行业表现相对落后。
在操作方面，他管理的易方达中小盘混合在四季度股票仓位基本保持稳定，并对结构进行了调整，降低了汽车等行业的配置，增加了食品饮料等行业的配置。
易方达蓝筹精选混合同样股票仓位基本保持稳定，也对结构进行了调整，降低了医药等行业的配置，增加了互联网等行业的配置。
易方达新丝路的操作思路则保持积极的股票仓位，结构保持稳定，以生意模式优秀、竞争力突出的食品饮料、医药行业龙头为主，此外报告期内也增配了代表中国科技景气方向、竞争力强、性价比优的公司，比如计算机、化工等行业龙头。
张坤表示，个股方面，“我们依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司”。
在最新持股方面，截至去年末贵州茅台仍为他的第一重仓股，持股数量为604万股、持仓总市值达到120.68亿元。在对港股的操作中，张坤明显加大了对科技股的配置，第四季度大幅加仓美团、腾讯等。
同时，张坤依然选择了他最擅长的集中投资策略，这在易方达优质企业三年基金中格外明显，张坤仅通过前十大重仓股就配置了高达86%的仓位，显示出张坤对股票市场分化、投资机会向少部分公司迁移的认知。
数据来源：东方财富Choice数据，截止2020年四季度末
3、对于资本市场长期前景乐观
在四季报中，张坤坦率地谈到了自己对市场的看法，以及一些投资的心得与思考。
他略带感性地写道，回首今年的股票市场，经历了乐观(1月预期经济强劲)、悲观(2 月初国内突发疫情)、乐观(3月初预期流动性宽松)、悲观(3月底海外疫情爆发)、乐观 (4月后预期流动性宽松和经济恢复)跌宕起伏的变化。“回顾过去，在每个时间点市场演绎得都很有逻辑，然而站在当时看未来，却感觉无比模糊。回顾过去，并不是为了能够更好地判断未来的市场走势或者风格，而是再次提醒自己并不具备这个能力。”
他坦言，投资是在纷繁的因素中找到少数重要且自己能把握的因素，利用大数定律，不断积累收益。诸如宏观经济、市场走势、市场风格、行业轮动，这些因素显然是重要的，但他谦虚地表示这不在自己的能力圈内。“我们认为自己具有的能力是，通过深入的研究，寻找少数我们能理解的优秀企业，如果这些企业具有好的商业模式、显著的竞争力和议价能力、广阔的行业空间以及对股东友好的资本再分配能力，使我们能够大概率判断5~10年后公司产生的自由现金流将显著超越目前的水平，作为股东自然能分享到公司成长的收益。”
在张坤和团队看来，收益的分布不是均匀的，“市场先生”的短期情绪也不稳定，对某个公司会在一个阶段冷落，一个阶段又富有热情。然而长期来看，“市场先生”能基本准确的反映一个企业的价值。
谈到对未来市场的看法，他表示自己对于中国资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质的企业不断长大、稳住并且长寿。
并且将坚持深度研究，选择生意模式优秀(生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智地进行分配)和企业竞争力突出(同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力)的高质量企业，希望能够选出其中的一些，长期陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。
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