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中国半导体的三个阶段
本文来自 微信公众号“半导体风向标”。
通过复盘近三年美国的三轮芯片封锁，我们总结出中国半导体发展的三个阶段：
第一轮封锁：2019年5月限制华为终端的上游芯片供应商，目的是卡住芯片下游成品。 第二轮封锁：2020年9月限制海思设计的上游晶圆代工链，目的是卡住芯片中游代工。 第三轮封锁：2020年12月限制中芯国际上游半导体供应链，本质是卡住芯片上游设备。 我们看到美国的封锁是顺着产业链一直到最上游的底层供应链。为了应对这种生存环境的巨变，中国半导体工业也进行了三轮大级别的调整： 第一个阶段：终端厂带动上游设计和封测。
我们将半导体分为上中下游，其中最下游的就是fabless和封测，芯片下游与终端厂(手机、电脑等)直接绑定，所以我们看到2019年华为被美国列入实体清单后，将相当部分的芯片订单转移到国内“备胎”供应链，直接显著推动了国产芯片设计(模拟、数字、射频、存储)和封测公司收入、业绩的加速增长。除了采购国产供应链，华为海思依据其多年深厚的专利积累和研发，在芯片设计的多个领域都做到了世界一流水平，整个芯片设计行业因为外部压力引来了一次大级别的拉动，这是2019年开启的A股半导体牛市背后的原因。 第二个阶段：fabless带动上游晶圆代工厂。
由于全球所有晶圆厂包括台积电都采用了大量美国技术(半导体设备、材料、EDA/IP)，美国对华为的第二轮实体清单限制直接针对Fab代工，此时中国半导体产业的主要矛盾已经从缺少芯片成品，到缺少芯片代工。在海外Fab厂不能为华为海思提供晶圆代工后，国产晶圆厂成为替代必选方案，中芯国际经过多年的发展，在国产fabless巨头的通力配合下，已经在2020年量产了14nmFinFET工艺，并向N+1节点过渡，这是中国集成电路行业历史性突破，成为全球第三家FinFET fab成员，代表了工艺调校方面的阶段性突破，也为国产成熟工艺fab厂提供了经验。 第三个阶段：晶圆厂带动上游设备和材料。
在FinFET工艺陆续突破之际，2020年末美国新一轮实体清单直接指向了fab中芯国际，因为半导体设备是晶圆厂的底盘，而美系设备商大约占据了一条fab产线的50%份额(PVD、刻蚀机、CVD、Imp、Clean、Furnace)，AMAT、LAM、KLAC都是全球垄断级别的设备巨头，在先进节点工艺上依旧无可替代。但是在成熟工艺节点，国产和日本设备可以实现相当程度的替代，当下摆在中国半导体工业主要矛盾已经不是缺少工艺，而是缺少半导体设备和材料。由于欧洲ASML的DUV光刻机(.13um -7nm)一直无阻碍供应中国，所以未来中国半导体工业的核心矛盾就是从根技术(半导体设备、材料)上补短板，实现真正的供应链安全。
基于此，未来中国半导体将走向成熟工艺、走向双循环、走向根技术
1、由单纯追求先进工艺 -> 回归成熟工艺 (“新55nm”远大于“旧7nm”)
2、由外循环 -> 内外双循环(去A化，而不是国产化)
3、补短板由干技术 -> 根技术(设计、制造其实不是根技术) 我们重申推荐半导体的三个层次，建议关注：
1、缺芯片设计：韦尔股份、卓胜微、晶晨股份、圣邦股份、汇顶科技、兆易创新、澜起科技、紫光展锐、恒玄科技、芯原股份、思瑞浦
2、缺代工封测：中芯国际(00981)、华润微、华虹半导体、闻泰科技、长电科技、深科技、晶方科技、华天科技、通富微电、士兰微、扬杰科技、捷捷微电
3、缺设备材料：北方华创、华峰测控、屹唐半导体、万业企业、盛美半导体、精测电子、中环股份、立昂微、安集科技、江丰电子、沪硅产业、雅克科技、神工股份 风险提示：中美贸易摩擦加剧引发新一轮封锁;半导体下游需求不及预期;产品研发和工艺推进不及预期
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【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率：0.2%，前值：0.2%，预期：0.1%；瑞士1月CPI月率：-0.2%，前值：0%，预期：-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点，现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为，“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡，未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年，国产Model 3车型的售价就有望降至25万元，降幅接近20%。（新京报）
15:51【内蒙古：对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息，疫情期间，内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%，对面临暂时性经营困难的中小企业，返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部：2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示，2019年，在服务贸易创新发展试点等政策的激励下，我国服务贸易总体保持平稳向上态势，逆差明显下降，结构显著优化，高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元（人民币，下同），同比增长2.8%。其中，出口总额19564.0亿元，同比增长8.9%；进口总额34588.9亿元，同比减少0.4%。（第一财经）
15:51【振华股份：疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告，公司目前生产经营稳定，所有产能均正常开工，原材料采购能基本满足生产需要，由于疫情导致下游客户开工推迟，公司出货量减少，产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化，适度调整生产经营策略，尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告，公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元，较去年同期的合并营业收入减少27.83%，较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子：与京东方集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到6.96亿元。
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