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上银转债783229申购价值一览
周一(1月25日),上银转债发行申购。对应正股上海银行,评级为AAA,票面利率为20.9%,无回售条款,目前转股价值为73.44。
转债条款
1、评级:AAA
2、规模:200亿(规模很大)
3、无担保
4、利率:第一年0.3%;第二年0.8%;第三年1.5%;第四年:2.8%;第五年3.5%,第六年12.0%(含最后一年4.0%),总计20.9(票息尚可)
5、下修条款:15/30~80%(较严苛)
6、强制赎回:15/30~130%(一般)
7、有条件回售:无
8、申购代码:783229
9、配售代码:764229 每股配售1.407元面值转债
10、当前转股价值:73.44
11、行业对标:张行转债、无锡转债
12、所属板块:沪市主板
正股分析
上海银行是上海的商业银行,全国13家分行,上海占5家,共318家分支机构。
公司资产规模增速有所放缓,但资产质量较为稳定。公司营收中发放贷款及垫款收入占比超5成,利息收入占比近3成。
净利润2019年4季度有所回升,年报预告超市场预期,股价跳空后回落了,发债时机不是太好,导致转股价值较低。
上市价格有点堪忧,有一定破发风险,但长期持有也不会亏钱。
中签率相对比较高,是否申购看个人资金情况以及风险偏好,如果打新资金量足够,且不介意破发,也可以申购。
溢价率36.17%过高,评级AAA优秀,赎回价112债底保护较高,转股价值73.44较低,目前看来上市价格在108左右,也就是每签能盈利约80元。
对比同行业的中信转债、浦发转债以及刚上市的大秦转债可知,上银转债上市破发概率较小,但是纯属鸡肋债,预期收益较低。尽管是鸡肋,但好歹也是肉,所以建议申购。
申购建议
正股方面,银行的主营是什么就不必多说了,虽然银行股平时非常稳,但还是出现了少数股价走得优秀的银行如平安银行、招商银行、宁波银行,个中原因很值得投资者去思考思考。
上海银行也是一家城商行,是上海三家国有银行之一,另外还有浦发银行和上海农商行,业务收入也是主要来自息差。
转债条款方面,票息尚可,下修条款较宽松,转股价值目前仅为73.44,如果以目前的转股价值上市,应该会比转股价值67.75的浦发银行强上那么一点,但如果大市转冷导致股价大跌的话,那么破发也是很有可能的,要不要申购,大家自己安排吧,我会申购。
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