新股三和管桩003037打新价值分析

　　三和管桩 --申购代码为： 003037 ， 申购价格：6.38元，申购上限20000万股。

　　公司简介

　　三和管桩是国内规模最大的预应力混凝土管桩生产企业，公司已在广东、江苏、浙江、福建、湖南、湖北、辽宁、山东、山西、安徽等省份建成了 14 个生产基地，并配套相应的运输子公司负责配送管桩产品。预应力混凝土管桩的主流产品为 PHC 管桩，亦为本公司的主要产品。公司主要生产外径 300mm～800mm， 多种型号、长度的 PHC 管桩，主要作用是将建筑物或构筑物的荷载传递到地基上，是我国各类工程建筑的主要桩基础材料之一，广泛应用于 交通运输、工业项目、市政工程及民用建筑等诸多领域。公司为中国中铁、中国核建、中国电建、中国建筑、宝山钢铁、武汉钢铁、中国恒大、万科股份、碧桂园控股、绿地控股、保利房产、万达商业、华夏幸福、 雅居乐集团、中冶武勘、中交一航局、中南建设、葛洲坝集团、山东高速、山东 建勘、浙江石化、安徽水利水电、上海宝冶、上海建工集团、沙钢集团等国内众 多知名企业提供产品和服务，“三和”品牌产品受到客户的肯定。截止2019 年度，发行人连续七年产量排名行业第二。

　　公司市场地位

　　公司是国内为数不多的研发、生产、销售及配送服务为一体的现代化大型预应力混凝土管桩生产和集团化运作的企业之一。截至本招股意向书签署日，公司分别在广东、江苏、浙江、福建、湖南、湖北、辽宁、山东、山西、安徽等省份共建成了 14 个生产基地并建立完备配套运输网络，产品覆盖国内大部分省市地区。公司的品牌知名度、生产规模、市场占有率、研发实力等均位居国内同行业前列。

　　根据综合竞争实力和品牌影响力的差异，国内预应力混凝土管桩企业已经形成了阶梯化竞争格局。第一梯队是以具有全国布局能力，提供优质预应力混凝土管桩产品为代表的企业，拥有较强的研发设计能力、规模化生产能力及市场销售和资源整合能力，能参与到国内外大型工程建设中，并提供持续的售后服务，具有较强的品牌影响力。根据中国混凝土与水泥制品协会自统计以来发布的数据，截止 2019 年度，发行人连续七年产量排名行业第二。

　　第一梯队企业以本公司、建华建材为主，通过长期的技术研发和实践经验积累，已经拥有从研发设计、生产销售、施工到售后服务的完整产业链，具备了与国外企业同台竞争的综合实力。公司具有进入市场早的先发优势和生产规模优势，能够向客户提供一系列专业的预制混凝土桩产品和技术解决方案。公司在管桩产品的质量、技术上具有优势，同时由于工人生产效率相对较高，在成本控制上也有丰富的经验积累。随着行业和品牌集中度的逐步提高，第一梯队企业逐渐成为市场主体，其市场优势不断扩大。

　　竞争对手

　　目前，公司业务主要以国内市场为主，在国内市场的竞争优势明显。公司全国性管桩竞争对手主要为建华建材;区域性管桩竞争对手主要包括宁波中淳高科股份有限公司、广东宏基管桩有限公司。

　　财务状况

　　2020 年 1-9 月，公司实现的营业收 入为488，751.40 万元，较上年同期增长13.53%;归属于母公司股东的净利润为24，036.07万元，较上年同期增长146.61%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 22，382.61万元，较上年同期增长148.85%。

　　发行人预计 2020 年全年营业收入 660，000.00 万元至 730，000.00 万元，同比增长 8.39%至 19.88%;归属于母公司股东的净利润 32，000.00 万元至 38，000.00 万元，同比增长 107.68%至 146.62%;预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 30，000.00 万元 至 36，000.00 万元，同比增长 112.25%至 154.70%。

　　结论

　　应该可以叫水泥深加工，水泥管，但是盈利能力竟然远远赶不上水泥行业，上市募集资金一半是未来还银行贷款，一亿是为了公司的流动性，而技改资金不足1/20，不建议关注。