联想回归A股上市原因解读！2021联想集团内地上市新消息

　　1月26日，据北京证监局披露，中金公司已于2021年1月13日与联想集团（00992.HK）签署了上市辅导协议，后者拟公开发行存托凭证并在上海证券交易所科创板上市。

　　据此前报道，1月12日，联想集团向港交所提交公告，宣布董事会已批准可能发行中国存托凭证（CDR）、并向上交所科创板申请CDR上市及买卖的初步建议。

　　公告显示，联想集团拟发行新普通股，占公司经扩大后的已发行普通股股份总数不多于10%。所募得资金将用于技术、产品及解决方案的研发，相关产业战略投资，及补充公司营运资金。

　　联想集团表示，公司于公告日期已发行普通股股份总数约为120.42亿股。公司将向其股东寻求特别授权，以发行最多约13.38亿股本公司普通股股份，占公司经发行基础股份扩大后的已发行股份总数的10%。

　　公告显示，上述发行CDR及科创板上市的整体建议均取决于市场情况、股东的批准以及相关证券交易所及监管机构的必要批准。

　　联想集团董事长兼CEO杨元庆称，回A股上市计划将有助于增强公司战略与国内蓬勃发展的资本市场的紧密连接，提升内地投资人投资联想的便利性。

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　　截至2020年9月末，联想账面上的货币资金37.53亿美元（约240亿人民币），扣除短期借款23.03亿美元后，手中仍有14.5亿美元现金（约94亿人民币）。以联想的资金情况，公司并不缺100亿人民币的募资额。

　　不缺钱的联想为何要回A股上市？联想集团董事长兼CEO杨元庆表示：“回A股上市计划将有助于增强公司战略与国内蓬勃发展的资本市场的紧密连接，提升内地投资人投资联想的便利性，从而进一步释放联想的价值。”

　　有专家分析，联想之所以回A，一是国内资本市场正处于改革的红利期，二是联想在港股的估值偏低，回科创板上市有利于提升公司估值，获取更高的市值。

　　此前有媒体统计，近两年，A股市场相继设立科创板、进行创业板注册制改革，新股发行数量和募资额大幅增长。2020年上市新股IPO募资总额达4700亿元，创十年新高，较2019年增长86%。其中，2020年科创板新增上市145家公司，合计募资额2226亿，占A股全市场募资总额约47%。

　　根据Choice数据，截至2021年1月19日，科创板上市202家公司（剔除亏损个股），PE（TTM）中位数为60倍，只有4家公司PE（TTM）不超过20倍。1月15日港股收盘时，联想市值达到1060亿港元，时隔5年再次冲进“千亿俱乐部”。最近几日，联想市值在1100亿港元上下浮动，但动态市盈率也只有17倍左右，显著低于科创板公司整体估值。

　　科创板设立一年有余，联想为何当下才决定回归？联想对此的解释是：“目前所处的内外部环境为公司回A提供了良好的契机和动力”。

　　除内地资本市场的红利外，疫情使得PC产业中短期逻辑发生了改变，促进了PC销量增长，作为全球最大的PC厂商，联想是疫情的受益者。

　　自2012年开始，全球PC出货量连续7年下跌，市场上一直有“PC是夕阳产业、会被手机取代”等言论。2020年，疫情刺激了居家办公、线上学习以及消费需求增长，全球PC出货量同比增长13.1%，创下了自2011年以来最高的增长数据。其中，联想以24%的市场份额位列全球第一，同比增长12%。

　　外部环境给联想提供了增长的动力，公司2020/2021财年中报显示，报告期内（2020年4月1日—2020年9月30日），联想实现营收278.67亿美元，同比增长7.04%；实现归母净利润5.23亿美元，同比增长43.68%。其中，Q2收入突破千亿人民币，净利润21.5亿人民币，均创下历史新高。

　　IDC副总裁Ryan Reith表示：“个人电脑市场如飞奔的列车不断向前发展，所有迹象都表明，这种良好趋势的跑道最少在短期甚至中期，都将有一定的成长空间。”PC行业中短期，至少2021年还有一定的成长空间。

　　无论是行业趋势，还是联想最近几个季度的财务数据，趁热打铁回A股上市，当下都是对联想自身最有利的时机。