使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
美联储会继续让美元贬值吗?
智通财经APP获悉,RealInvestmentAdvice的分析师Michael Lebowitz发表文章称,美国几十年来不负责任的财政支出和货币政策缓慢地降低了美元的价值。通过分析黄金价格与美联储政策的相关性,Lebowitz表示,美联储对美元价值的破坏性作用似乎只会越来越大。
Lebowitz写道,一美元的价值是你凭空想象出来的。“美钞”就其本身而言是一张毫无价值的纸,其价值由美国政府的“信誉”所支撑。它的价值取决于一种必要的信念,即人们可以在今天和明天用它交易。这就是任何法定货币的价值所在。
同样,除了我们赋予它的东西,黄金几乎没有实际价值。黄金目前在任何发达国家都不是一种被认可的货币。但是,许多国家的政府持有部分黄金作为非正式储备。与美元不同的是,几千年来黄金提供了一种储存财富和交易的手段。黄金一直是法定货币的对立面。另外,黄金和美元在弹性、存储等方面也存在差异。
Lebowitz认为,美国几十年来不负责任的财政支出和货币政策缓慢地降低了美元的价值。价值的损失对大多数人来说是无法察觉的,因为一美元仍然有价值。然而,黄金价格正在发出一个强烈的信号。这一信号的重点不在于黄金价格本身,而在于它与破坏性的财政和货币政策的强烈相关性。
美联储政策
美元是世界上最受信任的货币。
在过去的30年里,美国政府持续出现赤字,需要美联储提供更多的援助来为其提供资金。美联储通过调整国家的货币供应来管理利率并使利息支出可控。
多年来,基础货币大约是美国年经济产出的5%。然而,从2008年开始,美联储采取了更大胆的措施来压低利率。他们的行动确保了美国政府能够承受不断出现的巨额赤字。同样重要的是,企业和私人借款者能够偿还不断上升的债务。
随着2008年短期利率降至零,传统货币工具对长期利率没有影响,美联储推出了量化宽松政策。量化宽松要求美联储大量购买票据和债券,从而对整个收益率曲线施加下行压力。
连续几轮量化宽松是在金融危机结束后很久才开始实施的,如今规模更大了。美联储的目标是让政府和其他债券持有人能够以低利率融资。从本质上说,他们需要向金融体系注入大量资金,以降低货币成本。
实际利率
在自由市场中,商品或服务的价格应与该商品或服务的供需相匹配。
当货币供应被操纵时,价格会偏离供需曲线所规定的价格。
目前的一个例子是美国国债收益率或货币价格。理性的贷款人/投资者应该总是要求一个涵盖了通货膨胀和风险的正收益。如果这一点没有满足,他们就不会购买债券或放贷。因此,美国国债的收益率应该总是等于未来的通胀预期加上风险溢价。
目前5年期美国国债的收益率是0.45%,而5年通胀预期为2.18%。即使我们假设风险溢价为零,收益率也至少比任何理性投资者所要求的水平低2.17%。名义利率和通货膨胀率之间的-2.17%的差额被称为实际利率。
实际利率水平是衡量美联储政策的可靠指标。如果美联储行事谨慎,没有扭曲市场,那么实际利率应该为正。美联储越是通过自然利率操纵市场,负实际利率的数值就会变得越大。
上述观点可以帮助我们分析黄金价格和实际利率,以解读黄金价格发出的信号。
黄金与美联储政策的相关性
当实际利率为正时,美联储没有过度干预利率定价。然而,当实际利率趋于负值并最终降至零以下时,美联储的影响或操纵程度就会更加明显。
将实际利率与美联储行动的程度联系起来,形成了我们通过黄金观测美元价值的基础。
下面的第一张图表显示,黄金的走势与基础货币相似。
下面一组散点图显示,随着实际收益率的下降,黄金价格的趋势与实际收益率的相关性上升。换句话说,美联储政策力度越大,越能影响黄金价格走势。
这三张散点图通过三个时间段来展示这种相关性。
第一张图表展示了量化宽松之前的情况(1982年-2007年)。在此期间,实际收益率平均为+3.73%。拟合度(R-squared)仅为 0.0093 ,意味着不存在相关性。
第二张图表涵盖了与金融危机相关的量化宽松政策时期(2008年-2017年)。在此期间,实际收益率平均为+0.77%。拟合度为0.3174,显示出温和的相关性。
最后一张图展示了第二轮量化宽松(QE2)时代的情况,该时代涵盖美联储开始缩减资产负债表,然后在2019年末大幅增加资产负债表之后的一段时间。在此期间,实际收益率平均为+0.00%,存在很多实际收益率为负的例子。拟合度为0.7865,显示了显著的相关性。
总结
Lebowitz强调,黄金价格发出的信号的重点不在于黄金价格本身,而在于黄金价格与破坏性的财政和货币政策的强烈相关性。
美联储的这些行动还会继续下去吗?美联储会继续让美元贬值吗?
如下图所示,令人遗憾的是,美联储对美元价值的破坏性作用似乎只会越来越大。
“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与
我们联系删除或处理,客服邮箱1098101642@qq.com,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示,婚姻登记场所是人群聚集场所,部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记,控制登记人数,分批分段登记,减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯:欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率:尽管通胀年率保持稳定,但核心通胀率有所下降,这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变,并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称,目前武汉生活必需品供应基本正常,除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外,大部分重要生活物资供应充足,未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业,商户开业率超过80%,日交易量上升至3000吨以上。(国是直通车)
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示,主要受外国人入境游消费扩大影响,2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示,2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元(1美元约合109.8日元)。其中,商品贸易方面,由于液化天然气价格下跌等因素,进口下降5.6%至75.56万亿日元;由于汽车部件及钢铁等产品出口减少,出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%,为5536亿日元。(新华社)
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大,现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率:0.2%,前值:0.2%,预期:0.1%;瑞士1月CPI月率:-0.2%,前值:0%,预期:-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点,现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为,“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡,未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年,国产Model 3车型的售价就有望降至25万元,降幅接近20%。(新京报)
15:51【内蒙古:对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息,疫情期间,内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%,对面临暂时性经营困难的中小企业,返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部:2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示,2019年,在服务贸易创新发展试点等政策的激励下,我国服务贸易总体保持平稳向上态势,逆差明显下降,结构显著优化,高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元(人民币,下同),同比增长2.8%。其中,出口总额19564.0亿元,同比增长8.9%;进口总额34588.9亿元,同比减少0.4%。(第一财经)
15:51【振华股份:疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告,公司目前生产经营稳定,所有产能均正常开工,原材料采购能基本满足生产需要,由于疫情导致下游客户开工推迟,公司出货量减少,产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化,适度调整生产经营策略,尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告,公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元,较去年同期的合并营业收入减少27.83%,较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子:与京东方集团签订了多份销售合同,合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行:银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券,募集资金全部用于绿色信贷。
17:03