美联储保持当前宽松不变 重视接种进展 改称经济温和复苏

本文来自“华尔街见闻”。

今年第一次货币政策会议上，美联储依然决定按兵不动，如市场所料维持近零利率，保持当前的购债规模。

美东时间27日周三，美联储会后公布，联储货币政策委员会FOMC的委员一致同意，将政策利率联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%不变，符合市场预期，同时将超额准备金利率(IOER)仍维持在0.10%，维持贴现利率在0.25%不变。

本次会后声明是民主党人拜登上台后美联储的首份政策会议总结。评论称，美联储承认了近几周美国经济走软，但并未改变政策，而是观察新冠疫苗发放对企业活动和招聘的影响。这说明，在经济动荡之时，美联储选择了保持政策稳定。

在介绍经济情况方面，本次会议声明称“近几个月经济活动和就业复苏的步伐温和，疲软集中在最受疫情负面影响的行业”，而去年12月会后声明重申的是，经济活动和就业“仍远低于今年(2020年)初的水平”。

和前五次会后声明一样，美联储表示，将为了支持美国经济而运用联储“所有范围”的政策工具，除了继续重申“部分经济将严重依赖疫情发展形势”之外，还紧随其后增加了半句“包括接种的进展”。

另一处不同于前几次会议声明的是，此次删除了新冠疫情带来的公共卫生危机“将继续在近期内”施压经济活动、就业和通胀并在“中期内”对经济前景构成重大风险的说辞，而是直接改称，此危机“继续施压经济活动、就业和通胀，并对经济前景构成重大风险。”

在通胀和金融环境方面，本次声明重申了前两次声明所说的“需求更疲软和油价大幅下跌拉低CPI通胀。近几个月金融环境总体好转，部分反映出政策措施支持经济，美国家庭和个人得到信贷。”

重申强化目标的购债指引未暗示加购长债2月后结束每月定期回购

去年12月的上次货币政策会后，美联储虽然并未直接调整QE购债规模，但强化了购债指引，成为近几次会议最大的决议改变。

本次会后声明重申了上次会后的购债指引，称“将增加所持的美国债券，至少每月购买800亿美元美国国债和400亿美元机构住房抵押贷款支持证券(MBS)，直到对实现(货币政策)委员会的充分就业和价格稳定目标取得实质性的进一步进展为止。”

本次声明并未提到要改变购买不同期限债券的构成比例，并未暗示将增加购买更长期的债券。

负责公开市场回购操作的纽约联储本次同时公布，按既定计划，2月2日和9日所实施的每月一次回购操作将是最后一批行动，此后不再按月进行定期回购操作。媒体评论称，这显示金融系统目前已经充斥流动性。

本月上旬公布的会议纪要显示，12月会上，美联储决策者开始讨论“缩减(taper)”QE，这是鲍威尔任联储主席以来首次在会议纪要中提到缩减。所有与会者都认为，至少以目前的速度继续进行购债是适当的，几乎所有人都赞成维持当前的债券久期构成，只有几人对增加购买更长期债券持开放态度。一些联储官员认为，只要联储的就业和通胀目标取得了实质性的进一步进展，就可以开始“逐渐减少”购债，像2013-2014年那样逐步退出QE。

在12月会后的发布会上，美联储主席鲍威尔称，在美国通胀重返正轨之前，不会提前加息。他重申美联储可以扩大债券购买力度，调整所购买债券的久期，并指出，在缩减债券购买之前，美联储将发布警告。本月稍早鲍威尔表示，现在不是谈论退出QE的时候，加息时点不会很快到来;除非通胀等方面的失衡威胁达到联储的通胀和就业使命，否则没有理由加息。

摩根士丹利最近预计，缩减购债计划可能要在今年12月的美联储会议上宣布。美联储可能不会担忧近期国债收益率和通胀预期上升，因规模空前的刺激措施为市场注入了大量流动性，但也改善了经济强劲复苏的前景。

重申容忍通胀短期高于2%

此次声明继续重申去年9月公布的利率前瞻指引，称FOMC“委员会的目标将是，在一段时间内实现通胀适度高于2%，以便让一段时间内的平均通胀达到2%，并且长期通胀预期仍很好地锚定在2%。

美联储此次会后还发布了关于“长期内目标和货币政策策略”的公告，内容与2020年8月保持一致，重新确认了去年8月美联储发布的货币政策策略、工具和沟通评估。和去年8月发布的内容一样，联储继续承诺致力于实现充分就业和价格稳定以及温和的长期利率，并且提到，鉴于通胀持续低于2%，可能适合一段时间内让通胀适度高于2%，以便长期内平均通胀率达到2%。