加载中 ...
首页 > 基金 > 基金要闻 > 正文

白酒板块平均市盈率接近历史最高峰值 抱团股“尚能涨否”?

2021-01-29 10:13:49 来源:广东财经网

白酒板块平均市盈率接近历史最高峰值 抱团股“尚能涨否”?

  1月中旬以来,以白酒股为主的抱团股出现松动、走势分化的迹象备受关注。一方面近期北上资金接连净卖出贵州茅台、五粮液及其他抱团品种,另一方面国内部分机构或资金依然看好这些品种,以茅台为代表的标杆股实际上并没有深度下跌,内外资出现明显分歧。

  针对这一现象,证券时报记者采访了多位内资及外资机构的专家。受访对象普遍认为两边资金属于短期分歧,白酒为代表的抱团股估值“确实是贵了”,但是基本面不差,后续需依靠业绩支撑,而股价快速上涨后波动可能因事件性因素而放大。

  外资持续减持

  1月28日,A股三大指数呈现脉冲式下探格局,虽然险守3500点整数关口,但北向资金继续减持,今日净卖出64.05亿元。

  东方财富Choice的统计显示,28日沪港通十大活跃成交股清一色为净卖出,贵州茅台首当其冲,净卖出额为9.73亿元,伊利股份也被净卖出5251.39万元;深港通的十大活跃成交股则有买有卖,其中泸州老窖卖出额为2.33亿元,五粮液却获得深港通资金逆势加仓,净买入1.81亿元。

  拉长时间来看,近期北上资金接连净卖出抱团品种的迹象还是十分明显的。统计显示,截至1月27日收盘,今年以来北上资金持续减持以白酒为主的食品饮料股,其中五粮液、伊利股份和贵州茅台区间减持市值均超过40亿元,分别为87.96亿元、40.32亿元和40亿元。海天味业、洋河股份和酒鬼酒区间减持市值也均超过5亿元。

  另一方面,国内部分机构或资金依然看好这些品种。

  九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾认为,历史上来说,北上资金里外资比较多,反映出一些和内地资金不同的投资风格。北上资金相对来说更加理性,对基本面更加看重,对估值层面上的高抛低吸相对来说更加娴熟,同时对趋势、短期价格走势相对来说不敏感一些。北上资金的这种性质,和以前的一些外资,比如QFII基金,表现出来的性质是一致的。在长期来看,这种风格往往被市场证明是有效的。

  “当然,这不是说北上资金都是神,都不会犯错,只是在一些偏价值投资的维度上,北上资金相对内地资金更加成熟一些。” 陈嘉禾说。

  陈嘉禾认为,北上资金的这种性质,一定程度上来说,也与其背后的资金属性有关。北上资金背后的外资往往投资周期相对较长,因此投资者能够做出周期和眼光相对来说更加长远的交易。

  香港资深金融专家和投资银行家温天纳认为,国际投资者强调以价值投资、估值为基础,同时重视回报率,这个回报不仅包括资本增值,还有派息率、定期现金流等作为参考,因此从投资部署方面来看与内地资金存在一定差异性。另一方面,境外投资者还存在度假减持的现象,只是作为中短线部署,在度假的时候套现。而内地资金在选择上有一个倾向性,主要以内需龙头股作为考虑,所以在这样的情况之下,国际投资者和内地投资者的投资布局出现分歧。

  只是短期分歧?

  对于内外资金态度差异,汇业证券副首席分析师梁浩荣向记者表示,这属于短期分歧。毕竟境内外市场对白酒股的看法也不同,对白酒股的基本面看法及白酒股的估值方法各异,而外资大部分的投资遵循价值规律。近期的白酒股涨幅较大,整个白酒板块的平均市盈率接近历史最高峰值,不排除北上资金认为升势难以持续。

  “抱团股基本面还是不错啊,现在确实贵了。现在投资价值肯定小了,毕竟太贵了。茅台去年涨的相对不算太大,基本面确定性又最高,表现还比较抗跌,有些股票就下跌很多了。” 东航金融海外金融部总经理廖料说,“海外资金有调仓需求,可能也是获利了结。”

  廖料认为,内地资金配置抱团股,一方面由于市场对于经济前景的看法分化,白酒等消费股业绩确定性比较高;新发基金很多,规模很大,这些大市值股票必须要配置。

  陈嘉禾认为,内地资金有时候受制于实际持有人较短的考核周期,因此更难制定相对周期较长的投资计划。投资的根基永远是价值。从基金的持仓来看,过去一年,估值和业绩的上涨是一致的。如果基金完全依靠抱团,或者抱团股,持仓的估值非常高的话,一旦负循环开始的话,基金也会受伤,受伤很严重。

  不过,温天纳则认为,内地资金看好内地龙头股份其实是正确,毕竟这些龙头公司的产品稀缺性或者不可替代性比较突显。只是这个稀缺性或者不可取代性,可能对部分国际投资者来说有一些不一样,因为环球资本市场受到疫情影响,好多股都比较低迷,这使他们的选择比较多。

  “所以如果从这个角度去看的话,内外资金面对投资可供选择股份,潜在、微观行业增长、资本增值、派息考虑等有所不同,造成出现部分资金进入部分资金流出情况,导致这些股份出现比较明显的震荡。但毕竟A股主要是内资市场,所以我觉得最终可以内地资金的取态作为一个投资衡量,各方投资者可将此作为一个参考和借鉴。”温天纳说。

  白酒基本面仍然良性

  同时,并不是所有外资都看空抱团品种,也有外资机构认为,以茅台为代表的白酒板块从估值来看,存在一定泡沫,但是基本面上依旧是良性的。

  瑞银大中华消费行业主管彭燕燕在媒体见面会上指出,虽然白酒板块已经经历一波上涨,但是总体风险可控。

  据介绍,外资是最早布局白酒的群体。这一轮白酒股票价格的上涨,是2015年白酒板块经过了一轮由消费下降出现了量价齐缩后,出现恢复性上涨。相比2013年之前消费上涨,本轮上涨的不同之处,在于白酒消费私人消费替代了公务消费,占比达到50%。所以从消费结构来看,基本上是没有受政策影响的风险的。尽管白酒在估值上来看基本上到达天花板了,但是从基本面来看白酒目前还是良性的。

  另一方面,茅台等股票后续的波动性可能会放大。

  国内最大基金之一的消费品基金经理向记者表示,总体来说,茅台的长期基本面应该还是比较稳健和向上的,企业价值随着时间推移仍会成长,但股价快速上涨后波动可能因事件性因素而放大。从持股数据来看,茅台等股票并没有被外资大幅减持,但年初以来波动比较大。背后主要的原因是近期点状疫情复发加大了春节消费的担忧;另外,茅台流通渠道价格管控影响了部分销售和价格体系;加上过去累计快速的上涨透支了部分价值。

  彭燕燕表示,1000元以上的超高端白酒板块还是非常好的赛道,主要原因一方面是超高端板块竞争者比较少,另一方面,高收入人群消费升级的趋势并没有受到新冠疫情的影响;白酒次高端段位,对300~500元的价格带需求端比较看好,但是竞争也是在加剧的过程当中,区域扩张的集中度正在快速提升的过程中,从已披露的业绩来看,白酒行业龙头股利润增长是显著快于行业增长的。

“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与

我们联系删除或处理,客服邮箱1098101642@qq.com,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同

其观点或证实其内容的真实性。

  • 声音提醒
  • 60秒后自动更新
  • 【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示,婚姻登记场所是人群聚集场所,部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记,控制登记人数,分批分段登记,减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。

    15:54
  • 欧洲央行副行长金多斯:欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。

    15:54
  • 财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率:尽管通胀年率保持稳定,但核心通胀率有所下降,这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变,并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。

    15:54
  • 【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称,目前武汉生活必需品供应基本正常,除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外,大部分重要生活物资供应充足,未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业,商户开业率超过80%,日交易量上升至3000吨以上。(国是直通车)

    15:53
  • 【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示,主要受外国人入境游消费扩大影响,2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示,2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元(1美元约合109.8日元)。其中,商品贸易方面,由于液化天然气价格下跌等因素,进口下降5.6%至75.56万亿日元;由于汽车部件及钢铁等产品出口减少,出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%,为5536亿日元。(新华社)

    15:53
  • 欧元兑美元EUR/USD短线波动不大,现报1.0952。

    15:53
  • 瑞士1月CPI年率:0.2%,前值:0.2%,预期:0.1%;瑞士1月CPI月率:-0.2%,前值:0%,预期:-0.2%。

    15:52
  • 英镑兑美元GBP/USD短线走低13点,现报1.2890。

    15:52
  • 【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为,“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡,未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年,国产Model 3车型的售价就有望降至25万元,降幅接近20%。(新京报)

    15:51
  • 【内蒙古:对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息,疫情期间,内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%,对面临暂时性经营困难的中小企业,返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。

    15:51
  • 【商务部:2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示,2019年,在服务贸易创新发展试点等政策的激励下,我国服务贸易总体保持平稳向上态势,逆差明显下降,结构显著优化,高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元(人民币,下同),同比增长2.8%。其中,出口总额19564.0亿元,同比增长8.9%;进口总额34588.9亿元,同比减少0.4%。(第一财经)

    15:51
  • 【振华股份:疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告,公司目前生产经营稳定,所有产能均正常开工,原材料采购能基本满足生产需要,由于疫情导致下游客户开工推迟,公司出货量减少,产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化,适度调整生产经营策略,尽可能保持生产经营的稳定。

    15:50
  • 环旭电子2月10日晚间公告,公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元,较去年同期的合并营业收入减少27.83%,较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。

    15:49
  • 精测电子:与京东方集团签订了多份销售合同,合同累计金额达到6.96亿元。

    17:12
  • 华夏银行:银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券,募集资金全部用于绿色信贷。

    17:03