新股易瑞生物300942行业分析

　　易瑞生物今日申购，申购代码：300942，发行价格：5.31元/股，单一账户申购上限7500股，顶格申购需配市值7.5万元。

　　公司简介

　　公司始终专注于食品安全快速检测领域，产品主要应用于乳品、肉类、水产、粮油及水果蔬菜等食品领域以及对应的种养殖环节，能够实现对兽药残留、农药残留、真菌毒素、非法添加剂、重金属等多种限量物以及致病微生物的高精度检测。公司的主要竞争对手为IDEXX（爱德士）、CHARM、Neogen、勤邦生物、食安科技、迪恩生物、中德生物等。公司的前五大客户为PCL Inc、Chr. Hansen A/S、内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司、陕西瑞尔化工科技有限公司、嵊州市市场监督管理局。公司所属证监会行业分类为制造业，行业平均市盈率为43.70x。

　　行业分析

　　行业情况：

　　1、全球食品安全检测行业

　　食品安全关乎人民群众的身体健康和生命安全，关系到一个国家和民族的生存与持续发展，是世界各国共同面临的全球性课题。

　　19 世纪，欧美工业国家已经开始揭露和研究食品安全问题，以英国为代表的欧洲国家最先开展食品安全立法和监管工作，逐步建立了较为成熟的食品安全监管体系。

　　随着经济社会发展，越来越多的发展中国家开始重视食品安全，食品供应全球化程度的加深也意味着食品安全维护工作的国际化。

　　近年来，在全球性食源性疾病（如沙门氏菌、葡萄球菌、弯曲杆菌）不断增长、食品生产商不合格产品全球范围召回事件频发的严峻形势下，各国食品监管力度加强，食品检测需求逐步增加。

　　从市场规模来看，近年来全球食品安全检测市场保持持续快速增长。根据MarketsandMarkets 发布的报告，2016 年全球食品安全检测市场规模为 120.1 亿美元，预计 2022 年将达到 185.4 亿美元，2017 年至 2022 年间，该市场规模的年复合增长率约为 7.6%。

　　2、中国食品安全检测行业发展情况

　　我国的食品安全检测起步较晚，至 2000 年我国食品安全检测刚刚起步，国内食品安全检测行业的发展可以分为以下四个阶段：

　　（1）、1982-2000 年，国内食品安全检测行业处于起步阶段;

　　（2）、2001-2007 年，加入 WTO，推动国内食品安全检测行业发展，快速检测产品需求出现并增加;

　　（3）、2008 年-2014 年，“三聚氰胺”等食品安全事件推动了国内一系列法规、规划的推出，食品安全检测行业迎来了发展的春天;

　　（4）、2015 年至今，随着国内食品快速检测技术的日趋成熟，2015 年修改食品安全法确立了快速检测方法的法律地位，食品安全快速检测行业迎来了爆发增长期。

　　3、中国食品安全检测行业市场容量

　　中国连锁经营协会食品安全委员会测算出国内食品安全检测市场规模在2016 年、2017 年分别为 65.58 亿元、99.25 亿元，预计 2017 年至 2021 年的年度复合增长率为 21.44%，到 2022 年国内食品安全检测市场规模为 262.13 亿元。

　　根据中国连锁经营协会食品安全委员会发布的《中国食品安全快速检测行业发展现状与前景分析报告》，目前我国食品快速检测的投入规模约占食品检测总投入规模的 30%。

　　报告测算，2016 年、2017 年国内食品快速检测市场规模分别为 19.68亿元、29.77 亿元，预计 2017 年至 2022 年的年度复合增长率为 25.24%，到 2022年国内食品安全快速检测市场规模为 91.75 亿元。

　　对比全球市场规模，我国食品安全快速检测市场蕴含快速增长的潜能。就全球而言，根据 MarketsandMarkets 报告，2017 年全球食品安全检测市场规模为 129亿美元，其中全球食品快速检测市场规模达到 108 亿美元。

　　预计 2022 年将全球食品安全检测市场规模将达到 185.4 亿美元，其中全球食品快速检测市场规模将达到 157.1 亿美元。根据世界银行及我国国家统计局数据，2017 年全球总人口达到 75.30 亿人。

　　国家统计局数据显示，2017 年末中国总人口约为 13.90 亿人，约占世界人口的 18.37%;与此同时，2017 年国内食品安全检测市场规模为 99.25亿元，约占全球食品安全检测市场规模的 11%，其中国内食品快速检测市场规模为 29.77 亿元，仅占全球食品安全快速检测市场规模的 4%，按照人口占比计算，国内食品安全快速检测市场规模还有很大的上升空间。

　　4、同行业公司对比分析

　　食品安全快速检测行业在国内属于新兴行业，同行业可比公司少，主要系从事食品安全快速检测产品制造的公司体量均比较小。

　　目前仅有 6 家新三板挂牌公司从事该业务。分别为勤邦生物（835044，已经于 2019 年 10 月从新三板摘牌）、食安科技（430437）、中德生物（839805）、迪恩生物（832711）、安诺科技（872712）、智云达（835950）。

　　近年来，公司业务规模迅速增长，对比已公开的规模以上企业，按营业收入计算，发行人已成为国内食品安全快速检测行业的领先企业。

　　财务状况

　　2017-2019年，公司营业收入分别为1.38亿元、2.05亿元、2.39亿元，复合增长率为31.60%;净利润分别为3，926.54万元、7，391.28万元、9，228.83万元，复合增长率为53.31%。主营业务中胶体金免疫层析试纸占比最高，为55.86%。2017-2019年公司毛利率分别为75.49%、68.38%、72.46%。

　　结论

　　发行人公司属于体外诊断试剂企业，主业食品检测业务，所属赛道前景不错竞争也很充分，财务增长也不错，其实主要是低价抢海外市场，有一点要注意的是公司研发的新冠试剂居然不合格，这就看出公司科技含量问题了，但是食品检测将来的市场仍然有进一步扩大，给予50亿左右合理估值，无风建议谨慎关注建议谨慎关注。