抱团股大幅波动背后 这些基金经理“精准出逃”？投资者该如何理性应对？

　　连续两日的跌停，把上海机场送上了热搜，也把易方达基金的王牌基金经理张坤又一次推到了聚光灯下。同样遭遇闪崩的还有去年暴涨110%的光伏大牛东方日升，作为陆彬管理的汇丰晋信智造先锋股票的第一大重仓股，该股自去年12月28日见顶以来，股价连续重挫，至今累计跌幅已经超46%。

　　但是不难发现，虽然上海机场连续两日跌停，易方达中小盘的净值却连续两日上涨，昨日，东方日升大跌16.49%，汇丰晋信制造先锋股票净值却上涨2.11%，这也表明基金经理或已对其重仓股进行了一定调整。

　　对于普通投资者而言，在关注上市公司业绩预增情况同时，也要回避业绩预减所带来股价下跌的风险。对于基金投资者，尽量做到均衡配置，如果持有这些基金也没必要减仓或者清仓，风险是短期的，除非给基金净值带来了很大的波动，否则继续做长期投资计划，或通过持续的定投来跟上优秀管理者的脚步，也避免踏空后面的行情。

　　多只公募重仓股遭重挫

　　在震荡的市场行情下，多只公募基金重仓股“受伤颇深”。Choice数据显示，本周前2个交易日，近160只股票跌幅超过10%，部分股票被公募基金重仓持有。

　　具体来看，2月1日，东方日升股价跌停，2月2日再度大跌16.49%。业内人士表示，东方日升此次股价大跌主要与其业绩大幅下降有关。1月29日晚间，东方日升公告称，预计2020年归属于上市公司股东的净利润同比下降75.35%-83.57%。

　　从公募基金持股来看，截至去年四季度末，26只基金重仓持有东方日升，合计持股数量为4897.77万股。其中，去年股票型基金冠军陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋重仓持有1946.62万股，他管理的另一只基金汇丰晋信智造先锋也持有1670.01万股。

　　和东方日升境遇相似的还有上海机场，同为基金重仓股，同样是业绩大幅下降导致股价跌停。1月29日晚间，上海机场发布公告称，预计2020年亏损12.9亿元至12.1亿元。自2月1日以来，上海机场股价连续2个交易日跌停。

　　从公募基金持股情况来看，截至去年四季度末，59只基金重仓持有上海机场，合计持股数量为4887.24万股，其中，千亿级基金经理张坤管理的易方达中小盘去年四季度加仓220万股，百亿级基金经理王明旭管理的广发稳健优选、广发价值优势、广发内需增长等基金均重仓持有上海机场。

　　此外，2月以来，凯利泰股价跌幅超过18%，截至去年末，基金持股数量为2864.84万股；航天发展股价跌幅也超过11%，去年末基金持股数量超过2.1亿股。（上海证券报）

　　基金净值不降反升

　　相比上海机场连续两日跌停的事实，更多基金投资者比较担心，其购买的基金在去年四季度末重仓了该股，基金净值是否会受到影响。

　　截至去年四季度末，上海机场被27家基金公司旗下59只基金重仓持有，合计持股4887.24万股。其中，易方达中小盘混合重仓持股最多，持有2180.01万股，占基金资产净值比例达到4.11%。上海机场去年三季报显示，前十大流通股股东名单中，“公募一哥”张坤旗下的易方达中小盘混合持有1960万股，占据第五大席位。

　　虽然基金不会披露当季最新数据，但由于基金圈近期盛行的“饭圈文化”，吸引了众多投资者对基金的关注，一些投资者表示要“抄基金经理的作业”，会把上一季度末基金的重仓股组合做一番讨论和研究。如此一来，易方达中小盘去年四季度末重仓上海机场的投资组合也引起了关注。

　　结合基金净值和上海机场股价涨跌情况来看，基金净值并没有受到该股股价异动的影响。数据显示，1月29日，易方达中小盘混合净值上涨0.42%；2月1日，净值上涨1.32%；2月2日，净值上涨1.79%。而这几日上海机场股价大跌超过20%。也就是说，该基金并没有因为持有暴跌的个股出现净值大幅波动，反而稳定上涨。

　　由此可推测主要有几种可能，一是该基金今年提前清仓或减仓上海机场；二是该基金重仓的其他个股提供了净值上涨的动力，上海机场仅位于该基金重仓股席位第八，而前四席位的重仓股均为白酒龙头，最近两个交易日恰逢白酒短期反弹。按照基金规则，持仓单只个股占基金资产净值比例不得超过10%，基金投资更注重组合策略和分散风险，实际上单只个股的暴跌不会对基金净值有太大影响。

　　部分四季度末重仓东方日升的基金，昨日反而逆势上涨。业内人士认为，这些基金的筹码或已从估值较高的新能源公司中“安全”撤离。

　　基金四季报显示，去年末，东方日升分别是陆彬管理的汇丰晋信智造先锋股票、汇丰晋信低碳先锋股票第一大、第二大重仓股，持股占比分别为9.56%、7.58%，甚至较去年三季度末的持股数量进一步提升，以扩大个股净值贡献。最后，该股也不负所望，在2020年的最后一个月涨幅接近66%。

　　不过，若按四季报重仓情况进行估值，陆彬或已对其重仓股进行了一定调整。2月1日，汇丰晋信制造先锋股票、汇丰晋信低碳先锋股票估算净值分别下跌2.17%、3.02%，但其最终真实净值却分别上涨0.14%和下跌0.75%。重挫的东方日升对这两只基金的影响并不显著，真实净值均比估算净值更高。

　　实际上，早在年初时陆彬就曾对记者说：“目前所面临的风险主要来自估值，2021年要把风控放在首位。现在新能源板块确实贵了，未来估值高的时候会陆陆续续降仓位。”

　　不仅是东方日升，近期光伏、锂电等新能源板块整体上都出现了一定调整，板块波动加大。但是，去年受益于新能源板块，并获得主动权益类基金冠军的赵诣，昨日管理的几只基金净值也较估算净值更高一些。

　　同样在新能源领域获利不少的广发高端制造股票，更是早在去年四季度就已经提前减持新能源标的。这个操作当时一定程度影响了该基金的年末业绩冲刺，也受到了不少投资者的质疑，但转过年来却明显助力了新一年的业绩表现。

　　净值统计数据显示，由于早早就调仓至化工等顺周期行业，广发高端制造，年初以来的业绩表现超过15%，进入同类基金前十名。基金经理郑澄然表示，调仓主要是基于估值扩张幅度较大、透支了未来几年上涨空间的判断，希望等待更合适的估值水平再进行配置。

　　如果持仓股股价下跌会不会给基金带来损失？答案当然是肯定的，但优秀的基金经理牛就牛在，他可以用其他重仓股的上涨、用资产配置的力量来平衡单只持股下跌所造成的影响，甚至可以不为短期业绩做到提前调仓。（上海证券报）

　　投资者如何理性应对

　　不少投资者会选择抄基金经理重仓股的作业，但是既然是抄作业，只抄一只股票怎么能叫抄呢？可能前十大重仓股都配一遍比较靠谱。这也是想告诉投资者，选择买入一位基金经理的产品，绝不是因为他某一只重仓的股票涨跌，而是他构建投资组合的理念以及由此带来的收益。风险是谁都无法避免的，基金经理构建股票组合的意义就在于分散风险，而我们长期持有的意义也在于平滑风险，风物长宜放眼量，不为一时的涨涨跌跌而困扰。

　　一是，不要跟着你看到的基金前十大重仓股去抄作业。

　　要知道季报的持仓披露中只有前十大重仓股，而一只基金的持仓肯定远不止十只股票。何况公布的持仓信息是滞后的，一般季报都在季度结束后一个月左右才发布，从基金换手率这个指标上也能发现，当我们看到这些持仓的时候，可能基金经理早就做出调整了。

　　总之，无论是资金量、择时调仓还是风控水平，抄基金作业的难度大，成本高，面临的风险也更大。

　　二是，尽量去持有配置较为均衡的混合型基金，不要分散的持有太多的行业/主题基金。

　　道理很简单，混合型基金在持仓中通常是在多个行业中做均衡配置的，而行业或某个主题基金持股的类型和风格较为单一，一旦出现市场热点的切换，这类基金的回撤幅度也会很大，就像之前某只疫苗股票爆雷，导致医药基金中线大跌，这种情况就很容易让投资者失去信心，甚至割肉离场。所以对于大多数基民来说，均衡配置的混合基金包括宽基指数，应该是我们基金组合中权重较大的部分，其他行业/主题基金、窄基指数，只是点缀，轻仓即可。

　　市场无法预测，合理资产配置却是很重要的，无论牛市、熊市还是震荡市，都要合理均衡地配置权益基金、债券基金等，这样可以让我们的投资更稳健，更持久。 分散投资，既可以参与市场大涨带来的收益，也能避免因大跌而遭遇的巨额损失，更好地把握组合的长期回报和风险水平。

　　三是，尽量做到长期持有

　　有一些经验的投资者会发现，买基金要赚钱，选对，还只是第一步，如何持有，才更关键。 当看着周边的人购买基金开始赚钱，抱着急于快速致富的预期进入市场，追逐短期涨的快的投资标的，可能往往并不能遂愿。不过既然是长期投资，那就比较适合多数人的做法是用“闲钱投资”，并做好中长期持有的打算，用时间来换空间。

　　对于股票，短期是雷，长期呢？说不定再跌两天，大家都上赶着入场了呢。

　　所以踩雷这件事儿其实并不稀奇，张坤之前就踩过美年健康、爱尔眼科的雷，被誉为“医药女神”的葛兰也踩过长春高新的雷……这种事情太多了，基金经理再厉害，也是人，也有踏空、卖飞的时候，好在最后也都涨回来了。

　　巴菲特不投资科技股，让他错失了美股的科技牛行情；去年前脚刚割肉达美航空，直接亏损48%，一个多月后股价就反弹了90%。连股神都有卖在底部的时候，更何况是在A股中群雄逐鹿的基金经理了。

　　如果你持有了易方达中小盘，或者其他基金，完全没必要减仓或者清仓，风险是短期的，除非给基金净值带来了很大的波动，否则继续做长期投资计划，或通过持续的定投来跟上优秀管理者的脚步，也避免踏空后面的行情。我们需要理性对待和分析，不管短期市场是涨是跌，不预测市场，始终保持参与，与时间为伍，守候花开。（财富号）

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