SaaS是什么行业？SaaS上市公司前景怎么样？

　　这场突如其来的疫情，给各行各业都带来了“危机”。以SaaS(软件即服务)行业为例，在部分企业选择员工居家办公的背景下，远程办公、视频会议等SaaS细分行业逆风爆发。

　　目前SaaS已经成为全球科技领域最为关注的产业方向之一，美股IGV指数(北美软件服务)已连续四年大幅跑赢同期标普指数。伴随全球企业云化、数字化进程的持续推进，市场预计软件SaaS仍将是未来5-10年科技领域最值得关注的产业方向之一。

　　从估值水平看，SaaS公司的估值溢价已经超过疫情前的水平，超过九成的SaaS公司的估值溢价有提升，这意味着市场正在给予SaaS公司更高的估值。

　　Splunk， Inc 。 (SPLK.US)

　　大数据公司Splunk创立于2003年，2008年开始进入业务扩张时期，2009年开始盈利，在2012年上市前客户数已达3700家企业，其中有30家中国企业。其核心产品主要是处理大量数据，并通过图表等形式将信息呈现出来，便于使用者进行分析决策。产品适用范围极广是Splunk的一大特点，不同于传统日志管理工具，对日志格式有一定要求，Splunk几乎可以处理所有日志数据，连接各类设备，不是一款真正意义上的综合日志管理工具。

　　最新的季度报告显示，去年第三季度公司收入为5.58亿美元，同比下降10.8%，但环比增长13%，这一结果低于华尔街预期的6.13亿美元。报告期内，Splunk云业务营收为1.45亿美元，同比增长80%。当季新签下444个企业客户。另一个亮点是，经常性收入也出现强劲增长，云计算ARR收入为6.3亿美元，同比增长71%。总体而言，自去年以来，该公司的年度经常性收入增长了44%。

　　Needham分析师Jack Andrews对Splunk进行了评估，尽管该公司最近一个季度业绩不佳，但他认为有充分理由相信这家公司，“在我们看来，Splunk代表了科技领域为数不多的开放式增长故事之一，因为体验公司软件的客户越多，其用户忠诚度就越高。我们认为Splunk是行业领导者，拥有强大的产品，正在冲击巨大的市场机遇。”

　　Andrews予该股“买入”评级，目标价275美元，意味着未来一年内该股存在59%的上行空间。

　　基于18个买入，10个持有评级，该股的平均目标价为206.35美元，共识评级为“强劲买入”。

　　Salesforce(CRM.US)

　　Salesforce最早的云产品就是一个CRM工具，即客户关系管理软件，并通过这个软件不断宣传自己的理念。他们的策略主要是首先销售给客户一个比较简单直观的产品，在客户认可公司技术能力的情况下，再向客户销售更多的产品和功能，从而逐渐形成一个生态平台。

　　目前，Salesforce市总市值已超过2000亿美金，超过甲骨文(Oracle)689亿美金。去年7月10日，Salesforce总市值首次超越甲骨文，成为软件科技产业划时代变革的重要里程碑之一。

　　收入与市场份额的强劲增长齐头并进。在20年第三季度，公司总收入为54.2亿美元，同比增长20%。每股收益为1.15美元，远高于预期的75美分。Salesforce称该季度是“又一个创纪录的季度”，并将21财年的财测上调至211亿美元，将22财年的财测上调至255亿美元。

　　除了强劲的财务业绩，还有两点值得注意。首先，Salesforce宣布计划以277亿美元收购工作沟通应用Slack。其次，Salesforce被纳入道琼斯工业平均指数。

　　高盛分析师Kash Ranga指出，商业云软件市场是一个价值数万亿美元的领域，而Salesforce仍然是云行业最具战略意义的应用软件公司之一。尽管该公司在22财年的营收估计约为250亿美元，但目前的营收规模还在不断增长。

　　Rangan予Salesforce“买入”评级，目标价315美元，意味着未来一年内该股存在39%的上行空间。

　　Rangan并不是唯一一个对这家软件巨头前景持乐观看法的分析师。在过去3个月中，有21位分析师建议买入，7位建议持有，该股的平均目标价为275.44美元，共识评级为“强劲买入”。

　　BOX(BOX.US)

　　Box提供了一个内容管理平台，使企业可以管理企业内容。使用其基于云的SaaS平台，用户可以轻松地与内部和外部各方就内容进行协作。该平台还可以自动化内容驱动的流程，开发自定义应用程序以及实现数据保护和合规性功能。

　　公司收入在过去两年里一直在逐步攀升，这种趋势在疫情期间一直持续。最新的季度报告显示，2020年第三季度公司营收为1.96亿美元，同比增长11%。该公司现金状况稳定，运营净现金达到4510万美元，同比增长407%。

　　从营收和流动性来看，在本月早些时候，公司宣布发行3.15亿美元、将于2026年到期可转换优先债券。Box预计将从此次发行中筹集超过3亿美元的资金，并将募资所得用于偿还债务和一般企业用途。

　　Craig-Hallum分析师Chad Bennettwrites表示：“ (我们)认为BOX的营收将适度回升，营业利润率也将有更大增长空间。在实现高收入增长的过程中，该公司现金流故事才刚刚开始站稳脚跟。BBOX的EV /销售额约为3.8倍，EV / EBIT和P / E略高于20倍，是软件领域最便宜的品牌之一。随着Box在企业文件存储领域保持着最佳供应商的声誉，其有足够的空间适当地提高定价。”

　　为此，Bennettwrites予BOX“买入”评级，目标价28美元，意味着未来一年内该股存在57%的上行空间。

　　基于5个买入和2个持有评级，Box的共识评级为“温和买入”，平均目标价为23.17美元。