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中金固收：渐行渐远的出生人口与房价
然而房价上涨势必会对居民购房能力造成更明显的挤出，从而进一步打压居民的生育意愿，压低出生人口数量。这种房价反噬出生人口也违背了我国坚持的“房住不炒”长期基本方针。因此，从政策的角度来看，如果看到出生人口下滑，但房价持续上涨，那么政策也可能会出手抑制房价，这也是近期各级监管以及地方频频出手打压房价，并且把推动公租房建设纳入“十四五”规划的原因之一。
由于人口问题影响深远，如果出生人口数量仍将持续下滑，那么政策可能仍需发力进行应对。自我国坚持“房住不炒”的定位以来，政策持续发力严控地产泡沫化，尤其是今年以来部分城市如深圳、上海等房价上涨过快，地产调控也全面收紧，严防房价上涨。政策坚定压制房价，可能一定程度上也是因为人口下滑压力下，需通过抑制房价，降低居民的养育成本，这样才能提高居民的生育意愿。
除严控房价外，政策可能仍需出台其他降低生育成本以及提升生育意愿的措施。近期已经有部分政策陆续出台，例如我国“十四五”规划中提出“优化生育政策，增强生育政策的包容性”，而全国人大也提出“清理各地不合时宜计生法规，停止执行过严处罚处分”。据此我们预计我国生育政策可能会进一步放开。
此外，由于海外国家，例如日韩等较我国更早进入老龄化社会，其生育政策可能对我国有一定借鉴意义。总结来看，日韩的生育鼓励政策包含直接生育补贴、育儿补贴。针对住房问题的政策包括为低收入的新婚夫妇提供保障性住房，为多子女家庭提供公租房资源等；针对降低教育成本，日本提出幼儿园教育阶段免费，韩国免受低收入家庭的第三及以上子女的大学学费；针对降低生育成本，提出降低新生儿的医疗费用。此外，日韩还出台政策保护孕产期的女性在职场上享有应有的权益。尽管日韩生育政策并未提振国内出生率，但出生率下滑的斜率有所放缓。因此，日韩的生育政策可能也为我国后续人口刺激政策的展开提供了一些思路。
整体来看，目前来看出生人口下滑的趋势已经确立，政策仍需及时发力应对。出生人口中长期下滑的背景下，地产的景气度可能也趋势性开启下行周期，目前人口和房价的背离最终也会因房价的回落而收敛。
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