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比特币急涨说明什么？或折射全球金融市场潜在风险
格隆汇2月20日丨据媒体报道，在全球资本市场流动性充足、投资者热衷于追逐风险以及企业和机构投资者开始买入的推动下，加密货币比特币价格今年以来继续大幅上涨。市场分析人士认为，比特币惊人的涨势挑战着人们的想象力，可能预示着全球金融市场会出现异常风险。
延伸阅读：
东吴证券陶川：美股和原油都没明显泡沫，比特币有一定泡沫风险
今年全球大部分风险资产价格都在上涨，从美国到亚太，从原油到比特币都在创新高，在这背后有哪些核心驱动因素，新高之后哪些资产存在泡沫？哪些资产还能继续投资？2月19日，QQ音乐财经对话东吴证券宏观首席分析师陶川，详细解读全球资产的配置价值和风险问题。
陶川认为，这轮风险资产全面上涨的大背景是全球货币政策都处于史无前例的大宽松，但不同的资产上涨也有不同的逻辑。
美股尤其是科技股表现强势，一方面受益于货币宽松，低利率环境对科技股有利；另一方面，疫情的爆发对一些科技股，尤其是线上为主的股票是利好，因为它在疫情期间能够促进经济活动，且自身不受到疫情影响。
油价今年开始反转，春节期间油价大涨4%。油价在去年是下跌的，虽然全球释放了大量流动性，但需求受到疫情抑制，石油消费受到疫情打击。现在疫苗接种速度较快，如果各国能走出疫情，会释放出行需求，包括坐飞机、开车，这些需求对原油起到较强的支撑作用。所以他认为，目前原油上涨的逻辑更多是需求的支撑，流动性释放只是起到辅助效果。
商品的上涨由供应侧和流动性等多重因素影响。比如铜，供应一直比较紧，而随着全球清洁能源的推广，电动汽车增加，对铜的需求更大，铜属于需求有支撑，供应又偏紧，叠加流动性宽松，因此涨势凶猛。
黄金去年涨幅非常多，甚至超过股票，但今年它是跌的。因为现在经济在复苏，利率上升，债券下跌，美债下跌，对黄金这类避险资产是一个打压。
比特币上涨，在某种程度上是取代了黄金的功能，兼具货币功能和投机功能，最近特斯拉、贝莱德开始用它，增加了大家对比特币全球推广的憧憬。如果各方都逐渐承认比特币作为货币手段使用，这个需求空间非常大，所以比特币涨势凶猛。
美股、原油、基本金属都没有明显泡沫，比特币风险相对较大
尽管这些资产今年大多表现强势，但陶川认为，并没有看到很明显的泡沫，美国银行最新的一份全球基金经理调查显示，只有13%的基金经理认为美国股市存在泡沫。虽然局部可能会有一些泡沫，但整体没有特别大的担忧。
往后看，可以计算远期市盈率的倒数，如果市盈率再往上涨，市盈率的倒数比美债利率还低，那可能就需要担心泡沫了，但目前没有。
所以如果实际利率不上行，美股的高估值是有支撑的。
对于原油，陶川坚信肯定还没有泡沫，因为前期跌的太多了，现在才63美元，2017年破60美元后不到一年就继续涨到了最高86美元。
陶川表示，“当前来讲，如果说担心泡沫的话，比特币可能会有一定的泡沫风险，但基本金属、贵金属、原油，我觉得可能都没有泡沫。市场钱太多，经济又在修复，提升了整个市场风险的偏好。”
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