使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
美债上升不可怕，美联储“收水”更可怕
本文转自 Wind。
本周一（2月22日），10年期美债收益率已逼近1.4%，年初以来攀升近50个基点。从历史数据来看，美债收益率飙升时，股市容易出现较大回撤，尤其是2013年5月，美联储前主席伯南克言论引发“缩减恐慌”，导致资金疯狂流出新兴市场。现在美债飙升了，美联储会开始转向吗？
美债上升，最直接的影响是提高了市场的借贷成本，挤压高风险资产估值。去年美股的估值泡沫完全是由充足的美元流动性堆起来的。2019年标普500指数29%的涨幅中，估值贡献27%，盈利贡献2%。2020年标普500全年涨幅16%，其中盈利下降了24%，而估值增长了54%。当前美元流动性尚未出现拐点，流动性溢价依然处于22%左右的历史低分位。
大家对美债收益率如此敏感，是因为历史上收益率飙升的的确确引发过市场暴跌，例如2013年5月、2015年5月、2018年1月和2018年8月。
最著名的一次无疑是2013年5月的“Taper”。当时市场担心美联储取消宽松政策，美国国债的实际收益率在5月至7月间上升了130BP（今年还不到50BP），导致标普500指数下跌6%，信用市场指标CDX IG指数扩大30BP。
另一次则是2015年5月，当时全球处于再通胀交易的热潮中。美联储在2015年12月加息，但早在当年5月，市场就开始担心加息会提前。当时中国股市处于全面繁荣时期，截至2015年5月上涨140%，但随后43%的下跌导致中国的金融环境收紧，PMI指数下降到50荣枯线以下，人民币汇率大跌。
纵观几次美债收益率上升引发的市场震荡来看，美联储都是同步收紧，单纯收益率上升只是“债券市场告诉所有人经济正在复苏并变得健康”，如果美联储开始缩减债券购买规模，这将会最终动摇市场。
今年1月的FOMC上，联储的表态依然鸽派，中短期联储会维持现有的宽松力度，并且如果后期量化宽松开始缩量，会提前较长时间和市场沟通。暂时来看宽松的流动性环境依然能够维持一段时间，但交易员们仍然密切关注美联储主席鲍威尔本周在国会的证词，如果他没有暗示美债收益率问题，市场只能考虑再通胀交易会在多大程度上推高收益率。
周一美国财政部长耶伦刚刚发表讲话，她表示“由于利率环境的原因，我认为我们拥有比以往更多的财政空间，应该考虑使用它”。本周接下来几天，美联储重要官员将轮番登场。
2月23日（周二），美联储主席鲍威尔发表参议院证词；
2月24日（周三），美联储主席鲍威尔众议院作证，美联储副主席克拉里达发表讲话；
2月25日（周四），美联储多位官员讲话：亚特兰大联储主席、圣路易斯联储主席、纽约联储主席
2月26日（周五），众议院可能就1.9万亿美元财政刺激计划投票
到目前为止，美债上升的速度似乎并没有让美联储官员感到恐慌。其实美联储想要立即缩减QE也不容易，财政赤字会拖累美联储缩减QE的计划，1.9万亿美元的财政刺激也需要货币政策的配合。预计美联储最快可能在2021年底开始出现关于缩减QE的市场沟通和预期指引，从2022年上半年开始缩减QE。在此过程中，美联储可能通过延长购债期限、转为到期购买、鸽派讲话等形式控制利率上行速度，避免对金融市场造成冲击。
现在市场预期有70%的可能在2022年底之前加息。
“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱1098101642@qq.com，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率：0.2%，前值：0.2%，预期：0.1%；瑞士1月CPI月率：-0.2%，前值：0%，预期：-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点，现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为，“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡，未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年，国产Model 3车型的售价就有望降至25万元，降幅接近20%。（新京报）
15:51【内蒙古：对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息，疫情期间，内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%，对面临暂时性经营困难的中小企业，返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部：2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示，2019年，在服务贸易创新发展试点等政策的激励下，我国服务贸易总体保持平稳向上态势，逆差明显下降，结构显著优化，高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元（人民币，下同），同比增长2.8%。其中，出口总额19564.0亿元，同比增长8.9%；进口总额34588.9亿元，同比减少0.4%。（第一财经）
15:51【振华股份：疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告，公司目前生产经营稳定，所有产能均正常开工，原材料采购能基本满足生产需要，由于疫情导致下游客户开工推迟，公司出货量减少，产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化，适度调整生产经营策略，尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告，公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元，较去年同期的合并营业收入减少27.83%，较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子：与京东方集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行：银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券，募集资金全部用于绿色信贷。
17:03
