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24只个股有望3月加入港股通，如何布局本轮港股通调整窗口？
24只个股有望3月"入通"，把握择时黄金窗口与选股三大核心策略
根据恒指公司官网公告，2月26日（本周五）盘后将公布恒生综指检讨结果，届时港股通股票池调整结果将大体落定，并于3月15日开盘生效。
根据我们的筛选结果，24只个股有望成为港股通新晋标的，集中在物业、医药、消费等领域，此外18只个股或面临调出。
从历史复盘来看，港股通调整策略的择时窗口期明确，即公告日至生效日区间，选股方面或有三大提升胜率与赔率的策略：
1）优选市值200-500亿港币中盘股；
2）优选低估值红利股（0-1x PB-MRQ）或尚未盈利的高成长新经济个股（PB-MRQ小于0）；
3）行业上重点关注周期（能源及原材料）、金融、可选消费。
港股通规则调整：科创板A+H通道放开，第二上市S股是后续解锁方向
我们在上轮港股通调整预测报告（《港股通调整在即，谁能价值重估？》，2020年8月5日发布）中提出，港股通纳入通道包括三类，当前这一核心规则仍未发生改变，即：
1）恒生综指常规半年度检讨；
2）恒生综指「快车道」法则（若新股市值进入恒生综指成分股市值的前10%，将纳入港股通）；
3）A+H双重上市。但彼时科创板A+H个股由于技术原因仍被排除在港股通池外。
今年1月22日沪深交易所发文明确，科创板A+H自2月1日起正式纳入港股通（名单见图2），港股通后续解锁方向为第二上市S股。
24只个股有望3月调入港股通，18只个股或遭遇调出
根据上述港股通股票池组成规则，我们筛选出24只有望通过本轮恒生综指检讨纳入港股通的个股，主要集中在物业、医药、消费等新经济领域，其中20只个股为去年下半年以来上市的新股或次新股，4只潜在新晋标的为12个月月末平均市值提升或换手率改善，潜在新晋港股通标的中，市值较大的个股包括泡泡玛特、恒大物业、蓝月亮、先声药业等。
此外，我们筛选出18只个股或面临从港股通中调出，其中12只或由于平均市值下降而被移除，6只或由于换手率不达标而被移除，市值较大的标的包括联合能源集团、渤海银行、鹰君等，需留意这类公司的短期流动性压力。
港股通调整择时「密码」：「抢跑」风起，但稳定超额收益窗口仍在
从2017年至今的8轮港股通股票池调整来看，港股通择时策略有明确的布局窗口，即恒生综指调整结果公告日（当天盘后公布）至港股通调整生效日（当天早上公布，开盘生效），在上述区间内，新晋港股通标的历史上取得稳定超额收益，所有「入通」个股相对恒指超额收益中位数为2.6%，若剔除2017年2月（深股通刚开通一个季度）以及2020年2月（新冠疫情导致市场情绪急剧恶化）两轮调整，「入通」个股上述区间内超额收益中位数达3.4%。
尽管2018年以来呈现一定的「抢跑」布局潜在「入通」标的的交易特征（图4），公告日至生效日区间内的超额收益仍较为稳定。
港股通调整选股「密码」：市值选中盘，估值「两头走」，行业看三类
选股角度，通过三个维度优选个股或可「放大」公告日至生效日的超额收益：
1）市值维度，17年以来200-500亿港币的中盘股在上述区间超额收益更强，达到3.0%；
2）估值维度，窗口期内超额收益较强的个股呈现「两头走」的估值特征，一是0-1x PB的低估值个股（超额收益中位数2.4%，后同），二是PB估值低于0的高成长个股（6.8%）；
3）行业维度，17年以来原材料（7.1%）、能源（6.5%）、金融（3.6%）、可选消费（3.3%）窗口期内超额收益较强，周期与金融股也对应上述0-1x PB的低估值风格，可选消费对应PB＜0的高成长新经济风格，以教育及互联网+龙头居多。
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