加载中 ...
首页 > 股票 > 股票市场 > 正文

美联储“默许”美债利率上升

2021-02-26 18:18:32 来源:广东财经网

本文来自 微信公众号“中金宏观”,作者:刘政宁 张文朗等。

美联储“放鸽”,美债利率却上行。本周美国10年期国债利率快速上行,一度突破1.5%关口。我们认为这与美联储主席鲍威尔近期的表态也有关。本周二,鲍威尔在国会讲话中指出,美国经济距离充分就业和通胀目标还有“很长的路”。我们此前的分析指出,这句话的意思并不是说美联储对经济缺乏信心,而是暗示美联储会继续保持宽松。那么问题来了,如果美国经济强劲反弹,而美联储又继续宽松,那么美国经济可能走向过热,长端利率走高,最终结果也将是美联储收紧货币,短端利率也上升。所以,美联储释放强烈鸽派信号反而可能是美债利率上升的导火索之一。

那么,美国经济基本面究竟如何?本周的几个关键数据显示,美国经济确实在持续改善。周四公布的美国1月耐用品订单环比增长3.4%,超出市场预期的1.1%,显示耐用消费品和投资需求在增加。2月20日当周初次申请失业金人数为73万,低于市场预期的84万,显示就业状况在改善。再加上此前公布的美国1月零售销售和工业产出数据均超出预期,可以说,一季度美国GDP超预期是大概率事件。欧洲方面,2月欧元区制造业PMI和经济景气指数也都好于市场预期,进一步强化全球共振复苏带来再通胀的逻辑。

对于美债利率上升,多数美联储官员持“默许”态度。这增加了美联储出手干预的不确定性。近期一些联储官员指出,美债利率上升是经济向好的表现,应该予以容忍。事实上,他们中的一些人对美国经济前景充满信心。比如,纽约联储主席威廉姆斯认为今年美国经济会强劲增长,而圣路易斯联储主席布拉德更是认为今年美国GDP增速可能超过中国,他还预计到今年底,美国失业率将降至4.5%。如果美联储将利率上升视为经济复苏的结果,进而暂时选择袖手旁观,那么可能意味市场还需自己调整和消化一段时间。

市场调整的根源在于实体与金融的“脱节”。2020年,在疫情冲击下,全球经济大幅萎缩,但由于政策当局采取了大规模的财政和货币刺激,全球资产价格反而大幅上涨,实体与金融呈现“脱节”现象。2021年,随着疫情消退,全球经济共振复苏,反映实体经济活动的实际利率开始上行。实际利率上行会对长久期、高估值资产带来压力,如果短期利率上升过快,就容易引发资产价格波动。

事实上,考虑到美国财政刺激在即,经济增长前景改善,通胀回升,美国10年期国债利率1.5%的绝对水平也不算太高。对实体借贷者而言,假设通胀预期为2%,实际利率在-0.5%-0%左右,这样的水平也是可以接受的。但对金融市场而言,利率上升就意味资产配置要再平衡,价格需要调整。我们在年度展望报告中曾指出,2021年将是“虚实收敛”的一年,而当前市场的调整正是“虚实收敛”的一个体现。如果美联储也认可这一点,那么在金融条件没有显著收缩的前提下,可能会选择静观其变,让市场自发调整的“子弹先飞一会儿”。

美联储“默许”美债利率上升

“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与

我们联系删除或处理,客服邮箱1098101642@qq.com,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同

其观点或证实其内容的真实性。

  • 声音提醒
  • 60秒后自动更新
  • 【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示,婚姻登记场所是人群聚集场所,部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记,控制登记人数,分批分段登记,减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。

    15:54
  • 欧洲央行副行长金多斯:欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。

    15:54
  • 财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率:尽管通胀年率保持稳定,但核心通胀率有所下降,这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变,并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。

    15:54
  • 【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称,目前武汉生活必需品供应基本正常,除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外,大部分重要生活物资供应充足,未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业,商户开业率超过80%,日交易量上升至3000吨以上。(国是直通车)

    15:53
  • 【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示,主要受外国人入境游消费扩大影响,2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示,2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元(1美元约合109.8日元)。其中,商品贸易方面,由于液化天然气价格下跌等因素,进口下降5.6%至75.56万亿日元;由于汽车部件及钢铁等产品出口减少,出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%,为5536亿日元。(新华社)

    15:53
  • 欧元兑美元EUR/USD短线波动不大,现报1.0952。

    15:53
  • 瑞士1月CPI年率:0.2%,前值:0.2%,预期:0.1%;瑞士1月CPI月率:-0.2%,前值:0%,预期:-0.2%。

    15:52
  • 英镑兑美元GBP/USD短线走低13点,现报1.2890。

    15:52
  • 【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为,“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡,未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年,国产Model 3车型的售价就有望降至25万元,降幅接近20%。(新京报)

    15:51
  • 【内蒙古:对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息,疫情期间,内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%,对面临暂时性经营困难的中小企业,返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。

    15:51
  • 【商务部:2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示,2019年,在服务贸易创新发展试点等政策的激励下,我国服务贸易总体保持平稳向上态势,逆差明显下降,结构显著优化,高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元(人民币,下同),同比增长2.8%。其中,出口总额19564.0亿元,同比增长8.9%;进口总额34588.9亿元,同比减少0.4%。(第一财经)

    15:51
  • 【振华股份:疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告,公司目前生产经营稳定,所有产能均正常开工,原材料采购能基本满足生产需要,由于疫情导致下游客户开工推迟,公司出货量减少,产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化,适度调整生产经营策略,尽可能保持生产经营的稳定。

    15:50
  • 环旭电子2月10日晚间公告,公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元,较去年同期的合并营业收入减少27.83%,较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。

    15:49
  • 精测电子:与京东方集团签订了多份销售合同,合同累计金额达到6.96亿元。

    17:12
  • 华夏银行:银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券,募集资金全部用于绿色信贷。

    17:03