万亿茅台集团业绩曝光！18.2%利润增速高于往年 “坤坤”们不再“焦绿”？

　　日前，万亿巨头茅台集团的业绩提前曝光了，2020年营业收入、利润总额同比增长13.7%和18.2%。以此推算，2020年茅台集团的收入达到1140.5亿元，利润总额达744.8亿元。

　　虽然茅台集团营收和利润总额均实现了双位数增长。但在二级市场上，A股市场的风格早已大变，进入牛年以来，以白酒为代表的“核心资产”被资金抛弃，股价持续暴跌。其中，贵州茅台自高点下跌19%，市值蒸发6300多亿元；五粮液跌去21.6%，市值蒸发近3000亿元；泸州老窖跌幅达28%，市值蒸发超1350亿元。短短7个交易日，白酒板块市值蒸发1万亿以上。

　　上周，受股价暴跌的影响，重仓白酒的基金们，也都跌得“焦绿”。千亿级基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选，一周下跌14.09%，难怪网友从“坤坤永相随”转为质问“会不会炒股”。张坤管理的另一只基金——易方达中小盘，累计下跌13.19%。此外，明星基金经理胡昕炜管理的汇添富消费行业，一周下跌14.87%。

　　受基金净值下跌的影响，不少新基民的资产出现缩水。有网友称，“我一直以为你是我生活的额外收入，没想到却是我的最大开销。”网络段子也出来了：“大家把手机朝上，我们便能在繁华都市看到极光。”

　　茅台集团去年营收超1140亿元，净利增18%

　　贵州日报日前发布《贵州省2020年国民经济和社会发展计划执行情况与2021年国民经济和社会发展计划草案的报告》，该报告透露了茅台集团去年的业绩表现，2020年茅台集团营业收入、利润总额分别增长13.7%和18.2%，该增速超过了茅台集团此前定下的10%的业绩增长目标。

　　若以上述两个数据推算，2020年茅台集团的收入达到了1140.5亿元，利润总额达744.8亿元 。2019年度，茅台集团营收为1003.1亿元，同比增长15.3%；利润总额630.15亿元，同比增长16.7%。

　　上市公司贵州茅台是茅台集团的主要营收及利润来源。今年1月初，贵州茅台发布业绩预报，初步核算，2020年度，公司预计实现营业总收入977亿元左右，同比增长10%左右；预计实现净利润455亿元左右，同比增长10%左右。

　　此前披露的三季报显示，2020年前三季度，贵州茅台实现营收672.15亿元，同比增长10.31%；实现净利润338.27亿元，同比增长11.07%；扣非后净利润339亿元，同比增长11.03%。

　　白酒股连续大跌，贵州茅台市值蒸发6300多亿

　　2020年3月以来，A股核心资产受到机构的追捧，以贵州茅台为首的各种“茅”，开启了凌厉的上涨行情，这种涨势一直持续到了鼠年最后一个交易日(2021年2月10日)。数据显示，2020年3月1日至2021年2月10日期间，贵州茅台累计上涨146%，股价从1050元上涨至2601元，总市值从1.3万亿飙升至3.27万亿。

　　然而，进入牛年以后，A股市场风格突变，以白酒为代表的“核心资产”被资金抛弃，股价持续大跌，这也拖累了大盘指数。统计显示，牛年以来的7个交易日，沪指累计下跌4%，深成指跌去了9%，创业板指更是大跌14.64%。

　　2月18日(牛年第一个交易日)以来，贵州茅台从高点2627.88元跌至目前的2122.79元，跌幅高达19%，市值蒸发6300多亿元，缩水至目前的2.67万亿。

　　五粮液从高点357.19元跌至目前的280元，跌幅高达21.6%，市值蒸发近3000亿元，缩水至目前的1.08万亿。

　　泸州老窖从高点327.66元跌至目前的235.21元，跌幅高达28%，市值蒸发超1350亿元，缩水至目前的3445亿元。

　　对于白酒股的持续大跌，中泰证券认为，经历连续两年大涨后，短期回调实属正常，主要是资金面、以及市场风格短期切换所致。消费升级的逻辑未变，白酒分化成长的逻辑依旧，名优酒仍处于景气的通道中。白酒接下来催化剂较多，将陆续迎来年报季报行情、春糖反馈以及名酒十四五规划细则出台等，看好酒企十四五业绩开门红。

　　华创证券也表示，白酒板块近期急跌后，业绩支撑坚实，4月春糖反馈及季报披露，将成为板块下一阶段新的催化剂。

　　川财证券则认为，前期高位抱团的新能源、白酒等板块继续回落，从业绩和成长性角度看，新能源和白酒板块确定性较高，但大多估值都处于高位，风险也相对较高，短期警惕基金赎回压力。

　　跌得“焦绿”，“坤坤”的基金一周大跌14%

　　上周，受股价暴跌的影响，重仓白酒的基金们，也都跌得“焦绿”。以前，基金都是高高兴兴的涨上热搜，如今却是凄凄惨惨的跌上热搜。之前受到追捧的“坤坤”等明星基金经理管理的基金，更是“跌妈不认”。

　　千亿级基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选，上周累计下跌14.09%，难怪网友从“坤坤永相随”转为质问“会不会炒股”。数据显示，截至2020年12月31日，易方达蓝筹精选的前十大重仓股中，有4只白酒股，分别为贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖，上述4只股票合计持仓占比接近38%，张坤此前被网民成为“世界三大知名酒庄之一”，与罗曼尼康帝、拉菲齐名。

　　张坤管理的另一只基金——易方达中小盘，上周累计下跌13.19%，今年以来的收益率为-1.01%。该基金2020年收益率达84.35%。截至2020年12月31日，易方达中小盘的前十大重仓股中，前4名均为白酒股，分别为贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液，合计持仓占比高达39%。

　　此外，明星基金经理胡昕炜管理的汇添富消费行业，上周累计下跌14.87%，今年以来的收益率为-2.52%。该基金2020年收益率为77.52%。截至2020年12月31日，汇添富消费行业的前十大重仓股中，有4只白酒股，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒，合计持仓占比达33.54%。

　　受基金净值下跌的影响，上周不少新基民的资产出现缩水。有网友称，“我一直以为你是我生活的额外收入，没想到却是我的最大开销。”网络段子也出来了：“大家把手机朝上，我们便能在繁华都市看到极光。”

　　有网友表示，这几天，如果看到谁的眉头都能皱出个三室一厅，请不要继续问下去，也不要叹气，对他们好一点，因为他们手里的基金已经“跌妈不认”。

　　也有网友安慰：“到币圈逛一逛，就会知道，股票基金这点跌幅都弱爆了。”

　　针对白酒等股票的大跌，有知名财经大V近日在微博上发起投票“你会赎回基金不？”，截至28日20:30，有5056人参与投票，其中40%的网民选择了“不会，不炒基金，只养基”，有28%的网友选择赎回。

　　业内人士呼吁，投资有风险，买基需谨慎。投资者应该理性看待短期的波动，不要认为“买基金就马上能赚钱”，要理性投资，坚持长期持有，避免频繁交易、跟风行为，无原则的情绪化配置等，多维度考量产品，例如基金经理的超额收益获取能力、风险控制能力以及风险调整后收益等指标。同时也要匹配自己的风险承受能力，这样才能大幅提高胜率。

　　在华安基金看来，频繁的短期择时，会消耗大量精力，但往往适得其反，而基金定投也许能够帮助基民克服自我情绪的负面影响。华安基金指出，在市场波动时，建立和坚持一个基金定投计划，是避免做出短期投资决策的方法。

　　全球最大中国股票基金1月减持茅台

　　全球最大中国股票基金——瑞银旗下的瑞银(卢森堡)股票基金-中国机遇(美元)在1月份减持了贵州茅台的股份。截至1月底，贵州茅台为瑞银中国机遇的第五大重仓股，持股市值为8.16亿美元。与2020年底相比，瑞银中国机遇持有的贵州茅台减少3.66%。

　　截至2月10日，瑞银中国机遇总规模为174.81亿美元，折合人民币1128亿元，为全球最大的中国股票基金。2021年1月，该基金增持了好未来、阿里巴巴(ADR和H股)，减持了贵州茅台、网易、香港交易所、招商银行(H股)。

　　不过，有分析认为，3.66%的减持比例，绝对够不上“重磅”，更无法说明瑞银中国机遇抛弃了贵州茅台。更可能的是，现在贵州茅台的价格已经涨了不少，减持部分股票，落袋为安而已。

　　此前，全球持有贵州茅台股份数最多的基金——“美洲基金-欧洲亚太成长”基金在2020年四季度减持了贵州茅台。1月18日，据美国资管巨头资本集团官网，截至2020年底，集团旗下的美洲基金-欧洲亚太成长基金持有贵州茅台716.17万股，较三季度末的761.18万股减少45万股。截至2020年底，该基金持有茅台的市值为21.89亿美元，折合141.95亿元人民币。

　　数据显示，自1月以来，陆股通就开始不断减持茅台，截至2月26日，陆股通持有茅台9899.54万股，持股占流通股比例为7.88%，连续12个交易日低于8%，上一次低于8%还要回溯自2020年3月30日。

　　市场风格切换，抱团股进入结构性熊市？

　　近期，“抱团股”的普跌，引发了市场对于风格切换、抱团瓦解的担忧。

　　中泰证券认为，这种抱团现象难以瓦解，背后核心逻辑在于资金逐利是基于价值判断的，虽然风格短期可能向具备业绩弹性的顺周期板块漂移，但拉长维度来看“抱团股”业绩增长更具备持续性，并享受其业绩持续增长带来的估值溢价，因此抱团以消费为代表的的优质资产仍是大势所趋。

　　不过，国泰君安认为，抱团股前期拥有较强的赚钱效应，从而积聚了显著的估值风险，机构近期已经开始积极进行仓位调整，泡沫刺破后市场短期将持续下行，核心指数亦将受权重股拖累震荡下行。

　　国泰君安指出，在货币收紧预期不断强化的背景下，抱团股极有可能进入结构性熊市，其无论从跌幅或是时间维度短期都难言见底。重要的是，本次抱团股崩盘类似于结构性的2015年股灾，下跌之后迎来的是长期配置价值，因此，无论是短期值得配置的中小盘，还是长期重新具备投资价值的白马股，在本次下跌过后都将迎来投资机会。

　　周期行情在2020年3季度才逐渐展开，受抱团瓦解影响较小。相对地，白酒板块基本面并未有显著变化，但高估值刺破后很难判断阶段性底部，建议从配置价值角度出发，等待估值进入合理区间。

　　西南证券表示，市场抱团整体已经告一段落，未来市场将会呈现热点扩散的趋势。机构投资者将会重点关注那些估值较低、有安全边际、同时预期增速又比较高的板块和个股。