使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
股神年年有,而巴菲特永远是巴菲特
今年大概率不是个好年份。
全球大放水的后遗症初显端倪,年后的A股一路走低,无论是新韭菜还是老韭菜,全部都叫苦不迭。年前「千亿基金一日罄」,如今捶胸顿足大骂一声早知如此,昨天还被吹上天的茅台转眼间破鼓万人捶。
阴影尚未散去之时,股神巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司官网公布了每年一度的致股东公开信,巴老的智慧来得恰合时宜。
01致股东信的三大重点
这位有着90年历史的投资传奇已经连续六十年发布公开信,已经成为全球投资界不可错过的盛会。
今年的股东信重磅内容很多,涉及到伯克希尔-哈撒韦公司的起源,巴菲特和芒格如何寻找合伙人,如何调研企业,以及对未来十年经济变局的观察预测!
捡几个重点讲。
1、2020年业绩和持仓
根据美国公认会计准则(GAAP),伯克希尔2020年的盈利为425亿美元,较去年的814.17亿美元下降接近50%。其组成为经营利润219亿美元、持股中已实现的资本收益为49亿美元、来自持股浮盈的未实现净资本收益为267亿美元、部分子公司及关联公司拖累公司减记110亿美元。
截至2020年12月31日,伯克希尔哈撒韦公布的去年四季度末前十大持仓如下:
值得一提的是比亚迪,2019年末,该公司尚未跻身伯克希尔的股票投资组合前十。去年比亚迪股价大涨3.08倍,使得这笔投资的价值迅速膨胀(380亿人民币)。整体来看,12年内他在比亚迪上的持仓市值增长近25倍。
2、永远不要做空美国
当前,担忧美股崩盘的情绪日益趋高,尤其是美债收益率飙升以及加息预期不断提前带来的市场恐慌,配合上媒体的舆论让众多投资者觉得仿佛金融危机要再次来临。
但巴菲特却对美国抱有极大的信心:
今天,世界各地许多人创造了类似的奇迹,创造了惠及全人类的广泛繁荣。然而,在短暂的232年历史中,还没有一个像美国那样释放人类潜能的孵化器。尽管有一些严重的干扰,我们国家的经济发展一直是惊人的。
除此之外,我们仍保留宪法所赋予我们成为‘一个更完美的联邦’的愿望。在这方面的进展是缓慢的、不均衡的,而且常常令人沮丧。然而,我们已经向前迈进,并将继续这样做。
无疑,这位投资生涯足够长的长者的视角是几十上百年的时间周期。的确,拉长时间线,美股的每一次崩溃甚至金融危机在K线上不过是一次次的回调,重整旗鼓后必然会越过的山丘而已。
之前,巴菲特就说过:没有人靠做空自己的祖国赚钱。
这是一个投资者对自己国家发展的信仰,不置可否。
市场永远是跟着国家走的,投资的本质就是在赌国运,巴菲特的成功很大一部分是离不开美股的十年长牛。同样,如果不是相信中国的发展潜力,A股也就没了吸引力。
至于当前美股有没有泡沫,在老爷子的眼中似乎从来都不是问题。
3、猴子的飞镖也比短线交易更可靠
众所周知,巴菲特是价值投资理念的信徒。令人称道的故事有很多,比如可口可乐、苹果、比亚迪,其重仓股中时间最短的也有12年之长。
每一次的致股东信,股神都会对自己的价值投资给出自己的理解。
这次的信中,巴菲特说持有股票在很大程度上是一个「正和」博弈。
「事实上,一个耐心且头脑冷静的猴子,通过向标普500的上市公司投掷50支飞镖构建的投资组合,随着时间的推移,只要它不受诱惑改变原来的‘选择’,它就将会享受股息和资本收益。」
生产性资产,如农场、房地产,当然还有企业所有权,都能产生财富——大量的财富。大多数拥有这些资产的人都会得到回报。所需要的只是时间的流逝、内心的平和、充足的多元化以及交易和费用的最小化。
可惜的是,大多数的「猴子」都是没有耐心的,好动又不满足。
02如何抄股神的作业?
投资的核心在于寻找逻辑,和未来的趋势。
巴菲特的致股东信,往往会在字里行间中透露巴菲特对未来宏观走势的预期,以及伯克希尔公司的投资方向。
60年树立起来传奇形象,不会无的放矢。
还是捡重要的说。
1、看好新能源
巴菲特认为,可再生能源前景广阔,而伯克希尔控股子公司伯克希尔哈撒维能源公司(BHE)将成为领导者。
新能源是大势所趋,经过了2020年,所有人都看得懂,股神讲出来的话也没有太多的附加信息,后面推出自家的BHE,多少有些为自己打广告的嫌疑,不过股神对新能源的肯定让人更加心安了些。
光伏、风电、新能源车,会是长期的投资热点。
2、债券不是好的投资标的
废黜百家,独尊股票,从来都是巴菲特的公开的理念。他一直都信奉股权投资,坚定地认为股票投资回报率远高于债券、商品或者黄金。以他的投资历程来看,事实也确实如此。
近期的债券收益率一路上涨,吸引了不少股市的难民转战债市,但股神的一席话浇了好大一盆冷水。
最近10年期美国国债的收益率(年末收益率为0.93%)比1981年9月的15.8%下降了94%吗?在某些重要大国,如德国和日本,投资者从数万亿美元的主权债务中获得负回报。
巴菲特甚至断言,全世界的债券投资者——无论是养老基金、保险资管还是退休金——都面临着暗淡的未来。
3、买优质企业
真正的投资者,永远不问市场,只看标的内在价值。
巴菲特认为,拥有一家优秀企业的非控股股份,其实经济上更为划算,精神上更让人轻松,比亲自管理一家表现挣扎的100%控股企业不知道要好出多少。
这正是我们常说的只买价格贵的优秀公司,而不是价格便宜的平庸公司,更何况价格便宜的平庸公司的估值并不比好企业的低,
再简单一点,就是「龙头战法」。这样的策略不需要付出多大努力,甚至可以说不费吹灰之力,反而可以说明策略的高明。你在进行比赛时,可以靠着动作的「难度系数」加分,但是在商业世界里,却是没有这一说的。
正如里根总统曾经说过的:「虽然说起来,并没有谁真正因为努力工作而过劳死,但是,又何必去冒这无谓的风险?」
03股神年年有,而巴菲特永远是巴菲特
华尔街流传着一句话:投资像山岳一样古老。
大浪淘沙,新的「股神」年年出现,又年年被人遗忘,而巴菲特永远站在山巅。
2020年伯克希尔每股市值的增幅只有2.4%,而标普500指数的增幅高达18.4%,伯克希尔跑输了16个百分点。此外,其公司的股价在过去一年、五年和十年的表现,都不如美股大盘。
但长期来看,1965-2020年,伯克希尔每股市值的复合年增长率为20%,明显超过标普500指数的10.2%,而1964-2020年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的2810526%,也就是28105倍多,而标普500指数为23454%,即234倍多。
一两年甚至五六年中,收益率超过巴菲特的人不计其数,但是长期稳定的投资成绩无人能出其右。
2020年国内基金的收益榜上,前30里面就没有一个收益率是低于110%的,看起来个个都是股神,秒杀巴菲特。
但是,大A过去30年的复利回报是10%,而根据天天基金网的数据,2502位基金经理中,30年业绩复利10%的没有一个人,10年期也只有46人。
5年内,人人都是巴菲特;10年以上,巴菲特只有一个。
这些年,股神的投资逻辑被翻来覆去的研究,其实核心只有一点:找到很湿的雪和很长的坡,然后耐心的等着。
巴菲特认为,投资的难点是在事前,也就是找准公司。抱着「封仓十年」的想法,评估公司的长期竞争优势、管理能力和特长以及价格,然后找机会买入。剩下的就不太重要,因为好公司会自己创造价值,而投资人能锦上添花的不过是帮助管理者去开拓思路,让他们能够成为行业的尖端。
当然,错误不可避免,去年伯克希尔的110亿美元减记,就是巴菲特为2016年的收购所付的代价。
大道至简,股神的玩法从来没什么新鲜的。但是这么多年过去,学习者众多,学会的人寥寥无几,其实归根到底就四个字:知易行难。
看看比亚迪,就连抄作业,也没多少人是有耐心的。12年腰斩6次,巴菲特赚了25倍,大部分人却是割肉离场。
扪心自问,如今我们都知道新能源(光伏、新能源车)是未来趋势,长坡道就摆在面前,可又会有几个人能够耐心地等上10年呢?
04结语
当一个人被捧为神,过度解读不可避免,总有人喜欢一字一句地去挖掘强者背后隐藏的东西,顽固地认为无法复制巴菲特的成功是因为没有读懂他,于是翻来覆去的去研究。
一年一封的致股东信很有长者的智慧,却没有股神的秘密。
56年的股东大会,这位传奇人物几乎都在重复同样的话,而他也是一直按照他所说的那样去做。
作为一个普通投资者,绝大部分人的确是没有巴老的条件,比如低成本的杠杆、人际圈的资源,甚至也可以说A股没有价值投资的土壤,但事实上即便是华尔街,过去40年共同基金受托管理的近12兆美元中,能遵行巴菲特和芒格恪守的简单理性投资原则,继而缔造出非凡佳绩的比例同样微不足道。
巴菲特之道,容易学,却难以复制。
最后,借一段话结尾:
贝佐斯见巴菲特。
贝曰:「汝富甲天下,汝道至简,何以无人循君之道、与汝同富邪?」
巴子对曰:「吾未尝见自甘于行迈靡靡、积跬步而慢富者也。」
“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与
我们联系删除或处理,客服邮箱1098101642@qq.com,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示,婚姻登记场所是人群聚集场所,部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记,控制登记人数,分批分段登记,减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯:欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率:尽管通胀年率保持稳定,但核心通胀率有所下降,这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变,并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称,目前武汉生活必需品供应基本正常,除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外,大部分重要生活物资供应充足,未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业,商户开业率超过80%,日交易量上升至3000吨以上。(国是直通车)
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示,主要受外国人入境游消费扩大影响,2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示,2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元(1美元约合109.8日元)。其中,商品贸易方面,由于液化天然气价格下跌等因素,进口下降5.6%至75.56万亿日元;由于汽车部件及钢铁等产品出口减少,出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%,为5536亿日元。(新华社)
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大,现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率:0.2%,前值:0.2%,预期:0.1%;瑞士1月CPI月率:-0.2%,前值:0%,预期:-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点,现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为,“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡,未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年,国产Model 3车型的售价就有望降至25万元,降幅接近20%。(新京报)
15:51【内蒙古:对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息,疫情期间,内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%,对面临暂时性经营困难的中小企业,返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部:2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示,2019年,在服务贸易创新发展试点等政策的激励下,我国服务贸易总体保持平稳向上态势,逆差明显下降,结构显著优化,高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元(人民币,下同),同比增长2.8%。其中,出口总额19564.0亿元,同比增长8.9%;进口总额34588.9亿元,同比减少0.4%。(第一财经)
15:51【振华股份:疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告,公司目前生产经营稳定,所有产能均正常开工,原材料采购能基本满足生产需要,由于疫情导致下游客户开工推迟,公司出货量减少,产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化,适度调整生产经营策略,尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告,公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元,较去年同期的合并营业收入减少27.83%,较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子:与京东方集团签订了多份销售合同,合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行:银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券,募集资金全部用于绿色信贷。
17:03