2020年立华股份净利润同比下降89%

　　摘要：立华股份(40.040, -1.74, -4.16%)的主营产品为商品代黄羽肉鸡活鸡、商品猪活猪以及活鹅等。公司2019年2月创业板上市。3月5日晚上，公司公布2020年年报，营业收入同比只下降2.81%的情况下，归母净利润同比下降87%、扣非归母净利润同比下降89%。同比应收账款增加182.17%、预付款项增加427.85%、其他应收款增加158.64%，很是异常。公司将上市次年业绩如此大幅变脸的原因归之于行业因素。但公司同行业最可比上市公司温氏股份(18.600, 0.24, 1.31%)2020年营收同比增长2.45%，归母净利润只下降46.94%，净利润下降幅度远低于立华股份的87%。因此，行业因素不能全部解释立华股份上市次年归母净利润同比下降87%的原因，不能排除公司IPO时部分业绩造假的嫌疑!巧合的是，在立华股份IPO过会后10天，本号2018年12月1日曾发文质疑该公司。

　　一家2019年上市的企业，竟然2020年度扣非归母净利润净利润同比下降89%，变脸时间之快、变脸幅度之巨，着实让人震惊!这家公司就是2019年2月18日上市的江苏立华牧业股份有限公司(300761)。立华牧业IPO申请在2018年11月20日获发审会审核通过，本号“梧桐树下V”2018年12月1日曾发文《IPO刚过会的这公司：原料采购价格异常，有财务造假嫌疑吗?》。

　　3月5日晚上，江苏立华牧业股份有限公司(300761)发布2020年年报，2020年度营业收入同比只下降2.81%的情况下，归母净利润、扣非归母净利润同比分别下降87.07%、89.35%，经营活动产生的现金流量净额同比下降91.52%。

　　一、2020年度4个重要会计数据发生异常增长

　　年报披露了主要资产重大变化情况，笔者截取报告期数额发生重大变化的四个项目“应收账款、预付款项、其他应收款、存货”及其公司的解释。

　　2020年末较2019年末：

　　应收账款增加182.17%，主要原因为公司规模扩大所致;

　　预付款项增加427.85%，主要原因为公司预付原料款增加所致;

　　其他应收款增加158.64，主要原因为公司农户规模扩大所致;

　　存货较期初增加50%，主要原因为公司规模扩大所致。

　　营业收入同比下降2.81%，应收账款、预付款项、其他应收款、存货却发生如此大幅的增长，实属不正常，存在为2019年相应数据买单的嫌疑!

　　二、业绩预告披露的净利润大幅下降的主要原因

　　2021年1月29日，公司发布的《2020年度业绩预告》解释净利润同比下降的原因有二：1、2020 年，黄羽鸡行业受产能增加、新冠疫情等多重因素影响，出现供过于求局面，行业盈利水平大幅下降;2、报告期内，公司大力防控非洲猪瘟疫情，商品猪出栏量、销售额同比有所上升并略有盈利;公司继续加强猪场设施的建设力度。

　　三、相比同行业最可比公司温氏股份，不能全部归咎于行业原因

　　立华股份的主营产品为商品代黄羽肉鸡活鸡、商品猪活猪以及活鹅等，主要销售给个人中间商(鸡贩、猪贩)、屠宰场、食品加工企业等，最终通过批发市场、农贸市场以及商超等途径供应消费者。

　　根据公司2019年1月29日发布的招股说明书(P194-195)披露，与公司最有可比性的同行业上市公司为2015年11月上市的温氏股份(300498)。

　　温氏股份预定4月19日发布2020年年报，但2021年2月19日发布了《2020年度业绩快·报》。根据《业绩快·报》，公司2020年营业收入同比增长2.45%、归母净利润同比下降46.94%。

　　由此可见，2020年立华股份净利润下降是有行业因素，但同行业最可比上市公司温氏股份归母净利润只下降46.94%，而立华股份下降87.07%，差距很大。因此，行业因素不能全部解释立华股份上市次年归母净利润同比下降87%的原因，不能排除公司IPO时部分业绩造假的嫌疑!