中概股回归的热潮到底意味着什么？哪类基金最受益？

　　近日，网易、京东陆续登陆港股，吹响了中概股回归潮的号角。

　　6月11日，网易首日上市。开盘价为133港元，较发行价123港元上涨8.13%。截至下午4点收盘，网易港股上市首日涨幅达5.69%，收于130港元。不过受全球股市回调影响，网易今日开盘跌逾3%，截至发稿跌幅有所收窄。

　　就在网易喜迎二次上市的同时，京东的港股招股也进行地如火如荼。根据数据显示，京东公开发售超购近180倍，在港上市发行价定为226港元，于6月18日正式登陆港交所。

　　中概股回归成为市场热议话题，很多敏锐的投资者也在这中间看到了投资的机遇。

　　中概股回归的热潮到底意味着什么，释放哪些信号？而我们又能抓住怎样的投资机会呢？

　　中概股回归的热潮到底意味着什么？

　　博时基金权益投资国际组负责人牟星海表示，中概股回归首先是顺应时代的变迁，以及国家对新经济的重视和鼓励。中概股中很大一部分以互联网及电商的创新商业模式为代表，当初在美国上市是因为欧美投资者对其商业模式有更大兴趣和理解，今天的中国处于经济转型升级的快速期，对互联网经济的理解和重视程度一点不亚于美国，回归港股市场是大势所趋。当然这里也和中美之间的紧张关系有关。另外港交所及上交所在过去三年里也积极欢迎新经济公司上市，包括去年的上海科创板创建和阿里巴巴成功回归港股上市，都释放了非常好的信号，给中概股公司很大鼓励和支持。

　　有消息显示，本月知名的两大企业拟回港上市，牟星海认为，目前正在及马上要上市的是两家知名互联网企业，都是中国互联网行业佼佼者，及有多年美国上市的业绩和历程。说实话，他们回来不是因为缺钱或缺乏融资途径，市场会很欢迎，而且会对未来一批企业回流港股市场很大的鼓励。市场也有听说其他一些优质中概股也在考虑回流上市。我们算了下，中概股有30多家规模30亿美元市值以上的公司，他们的回流会给港股市场带来很大的新动力。

　　为什么这些公司选择回归港交所？优势在哪里？又是否将面临一些挑战？相比以往的私有化回归，本轮回归潮有哪些不同之处？牟星海也发表了相关的观点，他认为，港股市场是回归相对较容易的地方，因为法规，审计及股东架构等诸多因素。我们预计今后一年将迎来一波很大的回归潮。这些公司很多都处于中国新经济的前端，很多在行业内的地位远胜于同业A股上市公司。它们的行业景气度都相对较好，而竞争力又非常强，虽然一直面临挑战，但不断在转型升级。相对以往的私有化，现在回归的这批公司有行业地位更大的，更优质的，或来自更新的领域，非常多元化。

　　牟星海进一步分析到，中概股回归港股对国内科技板块有正面的影响，整体上是互补的。A股科技板块较多的是消费电子产业链，半导体产业链，新能源产业链，光伏产业链，AI和云计算等等，中概股集中在电商，互联网，教育，医疗等新经济领域，这些优质龙头公司将和A股中的优质公司达成共鸣，也会吸引很多国内机构投资者。这是坡道比较长的机会。(中国网财经)

　　哪类基金最受益？

　　作为不少合格境内机构投资者(QDII)基金的重仓股，网易、京东等优质中概股的回归，为沪港深基金带来布局机遇。

　　从基金一季报可以看到，在美国上市的京东、网易、百度、携程、好未来、哔哩哔哩、拼多多等“中国核心资产”是QDII基金布局的重点。

　　数据显示，一季度，京东进入了11只QDII基金的前十大重仓股，其中，嘉实海外中国股票、易方达中证海外互联ETF和交银中证中国互联网等3只基金持有京东市值最高，占这3只基金资产净值的比例分别为5.99%、6.42%和7.14%。

　　同时，不少基金看好网易。易方达中证海外互联ETF、鹏华香港美国互联网、交银中证海外中国互联网、工银瑞信全球配置等基金一季度末的前十大重仓股中均包括了网易，持有市值占基金净值的比例分别为3.38%、3.5%、4.07%和1.78%。

　　好未来是另一家被QDII广泛持有的中概股公司。数据显示，有10只基金一季报持有好未来，持有市值比例较高的嘉实海外中国股票，占该基金净值的4.7%。此外，易方达中证海外互联ETF、交银中证海外中国互联网、富国中国中小盘、嘉实全球互联网人民币等基金持有好未来市值也较高。

　　近期因“后浪”引起高度关注的哔哩哔哩，获得4只QDII基金的青睐，分别是南方香港成长、交银中证海外中国互联网、汇添富全球消费和富国全球科技互联网。

　　此外，易方达中证海外互联ETF、易方达亚洲精选一季度末持有携程，尤其是易方达亚洲精选，持有市值占基金净值的比例达到了9.65%。拼多多也被易方达中证海外互联ETF和交银中证海外中国互联网两只基金重仓持有。

　　“对于投资人来说，中概股回归很可能掀起炒作热潮，盲目投资热点和剑走偏锋的投资风格，会给投资人造成不必要的损失。目前H股二次上市可能成为中概股回归内地市场的重要一步，长期深耕香港投资市场的投资管理人将从中受益。”德邦基金海外与组合投资部业务董事朱帆表示。

　　海富通基金QDII基金经理陶意非表示，中概股还很难在近期内大量进入港股通，只有QDII基金能够配置中概股。投资者想要投资QDII基金，需要了解其与A股普通基金在申购赎回机制等方面的不同。

　　泰达宏利国际投资部基金经理师婧表示，中概股回归，将改变港股生态，这种改变将是长期巨大的。前期最直接受益的将会是QDII港股基金。之后，如果回归的中概股被纳入港股通标的，那么港股通基金和沪港深基金也将受益。

　　鹏华基金国际业务部总经理尤柏年认为，最为受益于中概股回归的基金产品是国内的互联网主题QDII基金。现阶段只有QDII基金可以便捷布局中概互联网领域。而且，对京东、网易等股票做出定价的是国外投资者，他们的定价偏低。回到香港上市，估值有望得到提升。

　　融通基金国际业务部投资总监刘富荣认为两类权益产品将最有机会把握中概股回归的机遇：港股QDII基金和境内A股科技基金，优质龙头公司回归后，整个A股及港股的科技板块估值及活跃度或将会得到有力的提升。